- затратно-ориентированные инновационные мотивы (снижение издержек при переносе производства), высокая потребность в создании современных производительных сил на базе новых технологий,

- конкурентные мотивы (выход на новые рынки с целью продления жизненного цикла производимой продукции, востребованность которой на рынке промышленных стран падает),

- защита рыночных позиций, опережение конкурента,

- стратегические мотивы (занятие доли рынка, выход на соседние рынки, создание региональной базы),

- вынужденные мотивы (например, необходимость вывода производства из своей страны по экологическим причинам),

- организация субобслуживания для нужд инвесторов, уже работающих в России,

- культурологические и эмоциональные мотивы (репатрианты, субъективные симпатии к стране, влияние позитивной промоушн-компании).

Для страны – реципиента воспроизводственная функция означает, что инновация представляет собой важный источник финансирования расширенного производства.

Стимулов инвестиции в Россию можно назвать немало, но есть и другая чаша весов, на которой размещаются риски.

Что чаще называют в виде сдерживающих факторов и препятствий для усиления потока инвестиций? На первое место инвесторы обычно ставили В России политику. Политические риски с уходом Ельцина и избранием новой Думы претерпели качественные изменения. После избрания В.В.Путина президентом РФ есть все основания считать конструктивным взаимодействие исполнительной и законодательной ветви власти.

Одним из важнейших элементов является фактор экономической стабильности в России. Инвесторы вынуждены очень часто пересматривать свои бизнес- планы, так как за год многократно меняются различные входящие параметры (валютный курс, налоги, дополнительные издержки и т.д.). Несмотря на успешные макроэкономические показатели за последний год (относительно низкая информация, промышленный рост, увеличение капитальных вложений, благоприятная конъюнктура на мировых сырьевых рынках), просматриваются опасения относительно их устойчивости в дальнейшем в зависимости от конъюнктурных факторов. Нужны структурные, фундаментальные подтверждения устойчивости роста. Сдерживающим фактором является отсутствие целостной государственной политики привлечения иностранных инвестиций. Окончательно не определён инвестиционный режим (либо государство идёт на преференции, либо он равноправный или дискриминационный в пользу внутреннего производителя), не продемонстрированы и не прописаны приоритеты (по отраслям, видам инвестиций), до конца не обеспечены механизмы гарантий (защита прав собственности, репатриация прибыли). Тормозящим фактором является слабое информационное обеспечение процесса инвестиций (плохая статистика, разрозненность и расхождение источников, недостаточная прозрачность). Плохо организован системный и стратегический маркетинг инвестиций в России. Практически отсутствуют активные акции (реклама, в западной прессе, централизованные сайты, мероприятия по InvestorsRelations). Плохо проработаны с точки зрения сравнительного права и стимулирования инвестиций основные законы: закон об акционерных обществах (нет понятия корпорации, есть расхождения в понятиях акции), требует доработки закон об иностранных инвестициях.

Банковская система и фондовый рынок не соответствуют задачам проводников инвестиций и их перераспределения в реальный сектор. Остро стоит проблема налогов (дело преимущественно не в количестве, а в частой их сменяемости, в возможности различных толкований налоговых приложений). Сказывается и отличие системы российского бухгалтерского учёта (в России преобладает направленность на учёт налогов, а не выявление реальных бизнес-процессов). Наблюдается слабость законодательной и исполнительской “культуры” и судебных методов решения споров. Высоки транзакционные издержки выхода на российский рынок. Плохой пример инвесторам показывает бегство российского капитала и ограниченность внутренних инвестиций.

Наконец, огромная, если не сказать базовая, проблема – это российский бизнес-менталитет: В России часто не доверяют иностранным инвесторам, ждут лёгких денег, искусственно торопят процесс, не соблюдают договорённые обязательства. Налицо кризис деловой репутации довольно значительной части российского бизнеса.

Однако мало искать все эти проблемы – надо искать пути их решения.

2.2. Инвестиционный рынок: конъюнктура

I квартала 2002 года

Анализируя мотивы инвестирования, можно сказать, что в современных условиях в России они смещены в сторону краткосрочного текущего спроса, обеспечивающего скорое получение прибыли. Привлечение инвестиций в реальный сектор экономики остается проблемой номер один.

Дальнейший экономический рост России уже напрямую зависит от возможностей наращивания инвестиций в эффективные проекты реального сектора экономики, и в первую очередь обрабатывающих и высокотехнологических отраслей.

В I квартале 2002 г. отмечалось замедление темпа роста практически по всем основным направлениям развития экономики. Рост объема инвестиций в основной капитал по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года сохранялся, но на весьма низком, как и за последние два года, уровне.

За январь – март 2002 г., по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, в сфере инвестиционной деятельности можно отметить следующие тенденции:

· наблюдался спад инвестиционной активности, который выразился в замедлении роста объема инвестиций в основной капитал (с учетом крупных и средних организаций, малого предпринимательства, индивидуальных застройщиков, объема неформальной деятельности);

· доля инвестиций в основной капитал в общем объеме инвестиций в нефинансовые активы сохранилась на уровне предыдущего года;

· продолжает сохраняться превышение объема финансовых вложений над объемом инвестиций в основной капитал, но в их структуре несколько уменьшилась доля краткосрочных вложений;

· в структуре инвестиций в основной капитал по источникам финансирования собственные средства превысили привлеченные на 7,2%, доля средств бюджетов субъектов федерации осталась на том же уровне, что и в аналогичный период 2001 г., снизилась доля заемных средств других организаций;

· замедление темпа роста объема работ, выполненных по договорам строительного подряда, и снижение темпа роста цен производителей в строительстве позволяет прогнозировать падение спроса на строительные работы со стороны институциональных инвесторов, при этом сохраняется рост объема жилищного строительства, что в определенные периоды развития экономики отмечалось при росте ожиданий ускоренной девальвации рубля;

· при росте объема иностранных инвестиций в нефинансовый сектор экономики России в их структуре произошел серьезный сдвиг в пользу портфельных инвестиций за счёт ПИИ.

По данным Госкомстата РФ (принимая во внимание изменение методики учета инвестиций), существенно замедлился рост объема инвестиций в основной капитал. В январе – марте 2002 г. в сопоставимых ценах он увеличился на 1,2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года (за январь – март 2000 г. – на 13,5%, за тот же период 2001 г. – на 5,8%).

Эту тенденцию подтверждает и снижение доли инвестиций в основной капитал в структуре инвестиций в нефинансовые активы в текущих ценах на протяжении I квартала 2002 г. по сравнению с соответствующим периодом 2001 г. с 99,1% до 98,9% (без инвестиций в прирост запасов оборотных средств, без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности). Инвестиции в нематериальные активы остались на уровне прошлого года.

Кроме инвестиций в нефинансовые активы, организации осуществляли вложения в финансовые инструменты. Общий объем финансовых вложений (без субъектов малого предпринимательства) в I квартале 2002 г. составил 306 млрд руб. (в январе – марте 2001 г. – 499 млрд руб.), в том числе краткосрочные вложения – 239 млрд руб. (77,9%), долгосрочные – 68 млрд руб. (22,1%). Объем финансовых вложений по-прежнему превышает объем инвестиций в основной капитал.

Из этого можно сделать вывод, что после кризиса 1998 г. нефинансовый сектор экономики постепенно восстанавливает свои позиции и предприятия увеличивают вложения, но пока в основном в краткосрочные финансовые инструменты.

При хроническом недостатке средств для обновления производственного аппарата и внедрении новых технологий в I квартале 2002 г. по сравнению с январем – мартом 2001 г. в видовой структуре инвестиций в основной капитал доля затр