Реферат: Рынок ценных бумаг. Фондовая биржа и ее функции
Они могут выпускаться центральным правительством, органами власти на местах, отдельными относительно независимыми учреждениями, национально-государственными и административно-территориальными образованиями, которые несут по ним самостоятельную ответственность.
В настоящее время основные государственные долговые обязательства, обеспеченные правительством РФ, представлены:
· государственными краткосрочными облигациями (сроком 3, 6 и 12 месяцев);
· государственными долгосрочными облигациями (сроком 30 лет);
· облигациями внутреннего государственного валютного займа;
· казначейскими векселями и обязательствами;
· золотыми сертификатами Министерствами РФ, обращение которых завершилось в 1994 г.
Рассмотрим некоторые из них.
Государственные краткосрочные облигации (ГКО ), эмитентом которых является Министерство РФ, существуют на рынке ценных бумаг с 1993 г.
В 1998 г. 14 августа состоялись последние «докризисные» торги государственными облигациями, а 17 августа правительство РФ объявило о решении провести реструктуризацию внутреннего долга, т. е. перенести исполнение своих обязательств по ГКО/ОФЗ на более поздний срок.
Государственные долгосрочные облигации (ГДО) выпускаются в бланковом виде с набором купонов и реализуются только среди юридических лиц. Владельцы ГДО могут использовать их в качестве залога при получении кредита. Коммерческие банки могут получить такую ссуду в Банке России на срок до 3 месяцев в размере до 90% от номинальной стоимости заложенных облигаций. Погашение ГДО начнется с 1 июля 2006 г. в течение последующих 15 лет ежегодными тиражами. При погашении ГДО Банк России выплачивает их номинальную стоимость, надбавку к цене, которую он может установить, и годовой доход до официально объявленной даты начала выкупа облигаций.
Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) , эмитентом которых является Министерство финансов РФ, выпущены для погашения задолженностей бывшего Союза ССР. Номинал облигаций – одна, десять и сто тысяч долларов. Они были выпущены пятью сериями со сроком погашения 1 год, 3 года, 6, 10 и 15 лет. Облигации ВГВЗ – это единственные государственные ценные бумаги, обращение которых имеет определенные ограничения. Например, в соответствии с российским законодательством вывоз их из Российской Федерации в виде обособленных бланков запрещен.
Наиболее распространены Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) . Решение о выпуске Государственных краткосрочных облигаций принимает Министерство финансов Российской Федерации. Банк России является агентом по обслуживанию выпуска Государственных краткосрочных облигаций и гарантирует своевременность их погашения. Облигации приобретаются Банком России у Министерства финансов Российской Федерации в пределах лимита, определенного Законом о государственном бюджете для кредитования Банком России федерального бюджета. ГКО выпускаются на срок 3-6-12 месяцев. При первичном размещении ГКО продаются ниже номинала, т.е. с дисконтом. При погашении ГКО инвесторам выплачивается номинальная стоимость и процентный доход.
Министерством Финансов выпущены в обращение облигации Федерального займа (ОФЗ) сроком обращения 1 год. ОФЗ являются государственными купонными облигациями и имеют четыре купона. Доход по ОФЗ выплачивается ежеквартально по каждому купону. ГКО и ОФЗ являются именными бездокументарными ценными бумагами, т.е. существуют в безналичной форме в виде записи на счетах в депозитариях.
Государство выпустило также Государственные долгосрочные облигации (ГДО) сроком на 30 лет с 1 июля 1991 г. по 1 июля 2021 г. Облигации выпускаются в бланковом виде с набором купонов и реализуются только среди юридических лиц.
Среди государственных ценных бумаг также распространены казначейские обязательства (КО) . Казначейские обязательства выпускают в бездокументарной форме, в виде записей на счетах «депо», в уполномоченных депозитариях. Каждый выпуск оформляется двумя глобальными сертификатами, один из которых хранится в Министерстве РФ, а другой – в уполномоченном депозитарии (депозитарной системе при Федеральном казначействе). Эмитент КО - Министерство финансов РФ (Федеральное казначейство).
Казначейские обязательства активно выпускались для расчета по задолженностям с предприятиями в 1994-1995 гг. Этот рынок закончил свое существование с погашением 28 марта 1996 г. последней серии КО.
Качественный скачок в развитии рынка государственных ценных бумаг связан с выпуском в 1995 г. облигаций федерального займа (ОФЗ) . Это среднесрочные государственные облигации, которые выпускаются в безбумажной (электронной) форме с изменяемым процентным купоном, выплачиваемым поквартально. Срок их обращения – более 1 года.
Другими государственными ценными бумагами на российском рынке облигаций являются облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) . Они появились в 1995 г., чтобы привлечь денежные средства широких слоев населения для финансирования дефицита государственного бюджета.
В отличие от ГКО и ОФЗ операции с ОГСЗ предназначались для привлечения свободных средств населения. Для повышения привлекательности ОГСЗ Минфин и ЦБ РФ в публичных выступлениях делали упор на высокую доходность этих бумаг, с доступностью частному инвестору номиналом 100 и 500 тысяч рублей. Данные облигации выпускаются на год, с ежеквартальным погашением процентов. Размер купонного процента облигаций должен соответствовать последней объявленной купонной ставке по облигациям федерального займа и он объявляется на следующий квартал за семь дней до ближайшей выплаты купонного процента. Средняя доходность по операциям с ОГСЗ в течение двух-трех месяцев складывается на уровне 40-70 процентов годовых, что вкупе с определенными налоговыми льготами делает их значительно привлекательнее для юридических лиц оперирующих незначительными денежными суммами. Высокая ликвидность данных бумаг, возможность купить-продать во всех отделениях Сбербанка и ряда других банков-агентов, делают вложения предприятий в ОГСЗ значительно интересней и выгодней вложений в банковские депозиты.
Характерная черта рынка ОГСЗ – постоянное превышение спроса над предложением. Это объясняется тем, что, сохраняя все основные свойства государственных ценных бумаг (надежность, ликвидность, высокую доходность), ОГСЗ стали важным инструментом аккумуляции сбережений населения, для которых ранее доступ на рынки государственных ценных бумаг был практически закрыт.
В качестве среднесрочных обязательств получили распространение казначейские ноты . Сроки погашения широко варьируются в различных странах. Например, в США ноты выпускается на срок от 1 до 10 лет, в Италии – на 2-3 года, в Германии – на 3-4 года.
Муниципальные ценные бумаги (МЦБ) не являются государственными. Их выпускают местные органы самоуправления в случае дефицита местного бюджета или финансирования некоммерческих объектов, требующих единовременных капитальных вложений.
В настоящее время существуют две формы муниципальных займов:
· выпуск М