Реферат: Рынок ценных бумаг и банки

8) форма доходов - процентные (купонные) с фиксированной ставкой или с плавающей ставкой, процентные (бескупонные), дисконтные (бескупонные), индексируемые, выигрышные, премиальные;

9) доходность - высокодоходные, среднедоходные, низкодоходные и бездоходные;

10) форма вложения средств владельца - долговые, которые предусмат­ривают возврат суммы долга к определенной дате и долевые, которые свидетельствуют о вложении определен­ной доли их владель­ца в капитал эмитента;

Кроме этого ценные бумаги отличаются по надежности. Так, первое место занимают облигации, префакции, обыкновенные акции. Обнаружена зависимость между риском, связан­ным с данной ценной бумагой и доходом по ней. Прибыль, которую приносят ценные бумаги пропорционально возрастает с риском, которому подвергаются капиталы вкладчика в эти цен­ные бумаги (рис. 1, см. приложение А). Наиболее стабильные доходы обеспечивают государст­венные облигации, казначейские билеты, частные облигации и “синие корешки”. Существуют так же конвертируемые ценные бумаги, которые при определенных усло­виях могут обмени­ваться на другие виды бумаг.

В соответствии с Указом Президента РФ от 4 ноября 1994г. № 2063 “ О мерах по госу­дарственному регулирова­нию рынка ценных бумаг в Российской Федерации” к публичному размещению допуска­ются госу­дарственные ценные бумаги, облигации, включая выпускаемые органами государ­ственной власти субъектов РФ и органами местного самоуправ­ления, имен­ные акции акцио­нерных обществ и банков и их сертификаты, опционы на ценные бумаги, жи­лищ­ные сертификаты. В России в качестве ценных бумаг , кроме указанных выше, есть век­селя, депозитные и сберега­тельные банковские сертификаты, коносаменты, банков­ские сбере­гатель­ные книжки на предъ­явителя, приватизационные ценные бумаги (чеки), иностранные бума­ги в иностранной валюте.

1.2.1 Общая характеристика акций

Акция - единичный вклад в уставной капитал акционерного общества с вытекающими правами. Это титул собственности и ценная бумага, которая дает право на часть прибыли в виде дивидендов. Акции выпускаются корпорациями, они делают своего держателя соб­ственни­ком части имущества корпорации. Владелец акции получает дивиденды, которые выплачива­ются из выруч­ки, текущей или прошлой. В отличие от процентов по обли­гациям дивиденды выплачивают не всегда, а если выплачивают , то только после объ­явления совета ди­ректоров.

Особенности акций:

1) акционер не имеет права потребовать у общества вернуть внесенную сумму;

2) акция - это бессрочная бумага, жизнь которой обрывается, когда акционерное об­ще­ство перестает существовать;

3) дает право голоса участвовать в управлении акционерного общества;

4) акционерное общество не берет на себя обязательство производить регулярные вы­платы по акциям, и т.к. акционеры являются совладельцами компании, то они берут на себя все риски, которые возможны с деятельностью этой компании;

5) акции бывают следующих видов: предъявительные и именные.

Но существуют акции, которые не дают права голоса - преференциальные или привиле­гированные . Держателям выплачи­ваются фиксиро­ванные дивиденды, а при ликвидации компа­нии они получают свою часть в первую очередь. В свою очередь привилегированные акции подразделяются на: а) кумулятивные - по которым невыплаченный дивиденд накапливается и выплачива­ется впоследствии; б) конвертируемые - когда должна существовать возможность и условия обмена таких акций в обыкновенные или такие же акции другого типа; в) гарантиро­ванные - их могут выпускать дочерние предприятия, а дивиденд гаранти­руется репутацией вы­шестоящей организации; г) с долей участия - дают право не только на фиксированный диви­денд, но и на допол­нительный дивиденд; д) с плавающей ставкой дивиденда, ориентирующейся на доходность каких-либо об­щепризнанных ценных бумаг (например, ГКО).

Акции могут быть ограниченными, т.е. они обеспечивают держа­телю полное участие в вы­ручке компании и долю активов при ее ликвидации, но ограничивают его в праве голоса:

- неголосующие - те, которые вообще не дают право голоса;

- подчиненные - те, которые дают право голоса в меньшей степени;

- с ограниченным правом голоса - с пределами на число или долю держателей.

Банки так же выступают в качестве эмитентов акций. Коммерческий банк может вы­пускать: 1) привилегированные акции и их номинальная стоимость должна быть не более 25 % от устав­ного капитала, а чрезмерный выпуск их банками, у которых отсут­ствуют резервный фонд или его величина не достаточных размеров, является рискованным де­лом; 2) обыкновен­ные акции, которые могут быть именными и на предъявителя.

Акции, эмитируемые банками, должны быть одинаковыми для всех выпусков ценных бумаг, независимо от вре­мени выпуска и его порядкового номера. Законодательство разрешает такие выпуски акций банков, которые предполагают воз­можность их оплаты иностран­ной ва­лютой, тогда цена реа­лизации акций должна быть определена и в рублях и в иностранной ва­люте. Учредители же акционерного банка выбирают тип подписки на акции - закрытый или от­крытый. Закрытый тип означает, что банк размещает акции по заранее составленному учреди­телями списку и в свободную продажу на первичный рынок акции не попадают. Открытый тип осуществляется при поиске потенциальных акционеров, т.е. каждый владелец свободного капитала может стать акционером банка.

Правительство Российской Федерации и Госкомитет по управлению имуществом мо­жет принять решение о выпуске “золотой акции”, которая предоставляет ее владельцу на срок три года право “вето” при принятии собранием акционеров решений, ее передача в залог не допускается. При продаже “золотая акция” конвертируется в обыкновенную акцию и особые права, предоставленные ее первому владельцу, прекращаются.

С акциями связано и такое понятие как акционерный сертификат - документ, удосто­ве­ряющий юридическое право собственности на рядовые акции; пред­ставляет собой лист высо­кокачественной бумаги с водяными знаками, в верхней части которой есть место, куда вписыва­ется имя держателя и количество ак­ций. “Уличным” называют сертификат, зарегистрирован­ный на имя фирмы, работа­ющей с ценными бумагами. Такой сертификат доволь­но популярный среди инвесторов, его можно покупать и продавать.

1.2.2 Общая характеристика облигаций

Облигация - долговое обязательство, по которому эмитент обязуются выпла­тить в определен­ный срок и саму ссуду (амортизацию) , и ссудный процент, который представляет со­бой прибыль. Про­цент неизменен или варьируется незначи­тельно. Таким образом, облигации - это ценные бумаги с фиксированным дохо­дом, проценты обычно выплачиваются равными порциями на протяжении всего срока жизни займа. Виды и разновидности облигаций пред­ставлены в таблице 1 (см. приложение В).

В зависимости от дохода облигации бывают: с фиксированной купонной ставкой, с плавающей купонной ставкой и нулевым купоном. Обычно купон устанавливается так, чтобы облигации выпускались при небольшом дисконте к номиналу. Существенный недостаток ку­понных ценных бумаг, с точки зрения долгосрочного инвестора, наличие риска реинвес­тирова­ния. Суть бумаг с нулевым купоном - фактически разбирает купонные ценные бумаги по от­дельным процентам платежа (купонам) и делает каж­дый купон самостоятельной ценной бума­гой. Такие рынки стали развиваться в 80-х г., полу­чили распространение в США, на европей­ских рынках с ними конкурируют ноты с плаваю­щими процентными ставками - floating rate notes (FRN) - среднесрочная ценная бумага (2-6 лет), купон периодически пересматривается по отношению к ка­кому-либо индексу (Libor). А с 1988г. на рынке появились ноты с переменной про­центной ставкой - variable rate note (VRN).

Решение о выпуске облигаций принима­ется Советом директоров. Реали­зация облига­ций их первым владельцем мо­жет осуществляться: продажей облигаций непосред­ственно бан­ком или через посредника; заменой конвертируемых облигаций на ранее выпущен­ные другие ценные бумаги в соответствии с условием их выпуска и действующим законо­да­тельством.

История ценных бумаг Российской империи содержала три выпуска выигрышных об­лигационных займов: два государственных (1864 и 1866 гг.) и один банковский - Государствен­но­го Дворянского земельного банка (1889 г.). Так можно сделать вывод, что банки давно нача­ли практику выпуска облигаций. Теперь рассмотрим облигации, выпускаемые банками на дан­ном этапе. Во-первых, эмиссия возможна после полной уплаты уставного капитала, поэтому запрещается одновременное размещение ак­ций и облигаций. Во-вторых, в зависимости от эко­номической системы, целей и задач облигации можно при­сво­ить разнообразные свойства. Они могут быть: именные и на предъявителя, обеспечены залогом собственно­го имущества или об­лигациями под обеспечение, пред­усмотренное ранее для целей выпуска третьими лицами, без обеспече­ния, процентные и дисконтные, кон­вертируе­мые в акции.

Так, например, в 1994г. четыре российских комерческих банка провели выпуски кон­вертируемых облигаций. Признак конвертируемой облигации и ее отличие - предо­ставление права конверта­ции облигации в уже выпу­щенные обыкновенные или привилегированные акции эмитента (п.2. ст.102 ГК РФ). Для конвертируемой облигации наиболее приемлемый вид обес­печения - дого­вор поручитель­ства и банковская гарантия. При выпуске таких облигаций ком­мерческие банки должны оформлять проспект эмиссии в соответствии с нормами Инструкции Банка России от 11 февраля 19994г. “ О пра­вилах выпуска и регистрации ценных бумаг ком­мерческими банками на территории РФ”. Осо­бенности конвертируемых облигаций: а) срок конвертации облигаций - не менее 1 года; б) круг лиц, среди которых будут распространяться облигации - зависит от формы ак­ционерного общества; в) выпущенные облигации имеют но­минальную стои­мость не ниже номинальной стои­мости акций, на которую планируется обмен облигаций; г) процесс об­мена конвертируемых облигаций на выпущенные акции происходит почти одномоментно.

Погашение же облигаций банк может проводить путем их покупки на бирже. Если курс облигаций выше номинала, то для банка тираж выгоднее, если курс облигаций ниже номинала, то- выгоднее скупить облигации на бирже.