Реферат: Рынок ценных бумаг в Украине
Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Украине может осуществляться как государственными органами, так и самоуправляющимися организациями участников фондового рынка. Принятые в начале 90-х годов Законы3, регулирующие отношения на рынке ценных бумаг, практически продублировали соответствующие законодательные акты СССР. Но, их бесспорным достижением было то, что в них впевные закреплены положения о ценных бумагах как объекты права собственности, о праве субъектов предпринимательской деятельности на выпуск собственных ценных бумаг, о праве банков на осуществление операций с ценными бумагами и др. Особенно важное значение имело принятие Закона Украины от 18 июня 1991 года « О ценных бумагах и фондовой бирже», ставший толчком к ускорению развития отечественного фондового рынка.
Итак, первое поколение нормативно-правовых актов в сфере фондового рынка Украны не всегда соответствовало требованиям, которые ставятся перед развитыми системами государственно-правового регулирования. Сказывается поспешность их принятия, что делает их противоречивыми, неконкретными, упрощенными.
Однако, дальнейшее развитие украинского рынка ценных бумаг, увеличение его активности и объема указали на необходимость оперативного заполнения пробелов в законодательстве.
II.II Понятие и виды рынка ценных бумаг.
Понятие рынка ценных бумаг можно вывести из более широкого понятия, такого, как финансовый рынок. Финансовый рынок – совокупность правовых отношений денежного характера, возникающие между его участниками в процессе купли-продажи финансовых активов под влиянием спроса и предложения на заемный капиталл.
Целью создания и функционирования финансового рынка является аккумулирование и эффективное размещение сбережений в экономике, состояние которой ,в свою очередь в значителтной мере обусловлено эффективностью перехода инвестиционных средств от тех, кто имеет сбережение к тем, кому на данный момент необходим капиталл.
Финансовый рынок наряду с огромным количеством разнообразных рынков , взаимодействующих между собой, является составной частью всего рыночного пространства. Понятие финансового рынка охватывает различные рынки, состоящие из большого количества институтов. Каждый рынок имеет дело с определенным типом обязательств, обслуживает определенных участников и действует на определенной территории.
Принимая во внимание формы обращения денежных ресурсов на финансовом рынке, в его составе можно выделить рынок банковских кредитов и рынок ценных бумаг.
Рынок банковских ссуд ( кредитов) представляет собой совокупность правоотношений, возникающих по поводу предоставления кредитными учреждениями платных займов, которые должны быть возвращены. Платные займы предоставляются без оформления специальных документов, которые бы могли самостоятельно продаваться , погашаться.
Рынок ценных бумаг представляет собой совокупность отношений гражданско-правового характера, опосредывающий движение капиталов в форме ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Коммерческий банк редко выдает ссуды на долгий срок (больше года). Ценные бумаги дают возможность получить деньги на долгий период ( на десятилетие — облигации) или в бессрочное пользование (акции). Задание рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы обеспечить более полное и быстрое переливание сбережений по цене, которая устраивает обе стороны. Для этого нужны биржи и действующие на рынке ценных бумаг посредники. 1.
Различают несколько видов рынка ценных бумаг.
Так, в частности по способу организации торговли выделяют стихийный и организованный фондовый рынок. Наиболее простой формой организации фондовой торговли является стихийный рынок, похожий на обычное место на рынке, где продаются и покупаются товары. Тут продавцы и покупатели, общаясь между собой, определяют уровень спроса и предложения на те или иные фондовые ценности и заключают договоры непосредственно друг с другом. При этом, условия заключения договоров, как правило, остаются неизвестными для иных участников фондового рынка.
Организованные рынки, в свою очередь, существуют в виде простых и двойных аукционных рынков. Торговля на простом аукционном фондовом рынке осуществляется путем аукциона, под которым понимается способ продажи товаров либо ценных бумаг на основе конкурса покупателей, по которым объект торговли предварительно выставляется для осмотра и ознакомления.2
Кроме простых аукционов , для торовли фондовыми ценностями могут использоваться и системы двойного аукциона. В рамках такого аукциона соперничество осуществляется не только между покупателями, но и между продавцами – за право реализовать. Двойные аукционы в большей степени соответствуют природе рынка ценных бумаг, на котором объекты договора характеризуются высокой степенью однородности.
Простой и двойной аукционный фондовый рынок могут функционировать в виде онкольных рынков либо непрерывных аукционов.
В рамках онкольной системы торговли на протяжении некоторого времени происходит накопление заявок ( поручений) на приобретение либо продажу конкретных фондовых инструментов за указанную цену. Продолжительность периода такого накопления прямо зависит от ликвидности рынка – чем рынок более ликвиден, тем период накопления меньше. Затем осуществляются торги, на которых в зависимости от спроса и предложения, удовлетворяются заявки.
В случаях, когда ценные бумаги постоянно пользуются стабильным спросом и постоянно предлагаются, целесообразной становится организация непрерывных аукционных рынков, в рамках которых поручения на куплю либо продажу фондовых инструментов выполняются немедленно после их поступления. При этом приоритетность использования поручений определяется не только указанными в них пределами цен и объемом, но и очередностью поступлений. В случаях равного ценового фактора в первоочередном порядке используются те поручения, которые были поданы ранее.1
Рынок ценных бумаг также делят на первичный , то есть такой , на котором новые выпуски обязательств продаются и покупаются впервые и вторичный, то есть такой, где осуществляется дальнейшая продажа и купля непогашенных обязательств.
Основной особеннсотью первичного рынка ценных бумаг является то, что инвесторы, приобретая ценные бумаги, свои денежные средства передают непосредственно эмитенту этих бумаг, а не иному инвестору, предварительному их собствннику.
Вторичный рынок ценных бумаг предназначен для обмена ранее выпущенынх фондовых инструментов между инвесторами. Так, например, если впервыне выпущенные акции продаются и покупаются только на первичном рынке, то все их дальнейшие купли и продажи осуществляются на вторичном рынке.2
По месту проведения торгов выделяют биржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг.
На биржевом рынке торговля ценными бумагами осуществляется на фондовых биржах, порядок созданиия и деятельности которых устанавливается действующим законодательством Украины и внутренними документами самих бирж. 3
Внебиржевой рынок оперирует с фондовыми инструментами, которые не допущены к торгам на фондовой бирже.
Как и любой иной рынок, рынок ценных бумаг формируется исходя из спроса и предложения, а также уравновешивающей их цены. Спрос создается государством и субъектами предпринимательской деятельности, которым не зватает собственных доходов для финансирования инвестиций. Государство и бизнесс выступают на рынке ценных бумаг чистыми заемщиками , а чистым кредитором выступает население, у которого по различным причинам доходы превышают расходы.
Таким образом, задачей рынка ценных бумаг является создание условий и обеспечений по возможности более полного и быстрого переливания сбережений в инвестиции по цене, которая бы удовлетворяла бы обе стороны.
1 «Фондовые спекуляции» №2 январь 1995 г. Статья « Первые биржи старого света», с.31
2 Алексеев М.Ю. «Рынок ценных бумаг. Финансы и статистика», 1992 г, с.309
1 СП СССР 1988г. №35 ст. 10