Реферат: Рынок ценных бумаг.Вексель-инструмент рынка ценных бумаг
Выпущенные акции обращаются на рынке ценных бумаг, пока существует акционерное общество. Их стоимость не погашается, а переводится в деньги лишь путём продажи. С продажей акций происходит смена владельца части капитала и величина реального капитала акционерного предприятия не уменьшается, а производственный процесс не нарушается.
Акции подразделяются на :
¨ обыкновенные – они не только удостоверяют факт передачи акционерному обществу части капитала и гарантируют право на получении по итогам деятельности общества дивиденда, но и предоставляют право на участие в управлении обществом;
¨ привилегированные – они гарантируют владельцам фиксированный дивиденд, который не зависит от прибыли общества, однако не дают ему права голоса при рассмотрении положения дел в акционерном обществе. По этой акции дивиденд выплачивается в первую очередь, а уже потом оставшаяся сумма распределяется по другим акциям;
¨ именные – в них указывается имя или наименование держателя акции, которое вносится в реестр (книгу собственников) акционерного общества. Продажа таких акций возможна лишь при регистрации сделки в органе управления обществом с отражением в соответствующем реестре;
¨ на предъявителя – владелец её не регистрируется, она может свободно продаваться и покупаться любыми физическими и юридическими лицами, при этом не требуется фиксации сделки акционерным обществом.
Как правило, на акциях указывается их номинальная стоимость . Однако есть и такие, на которых этот номинал отсутствует. Они широко распространены в США. Такие акции обеспечивают держателю право на участие в прибыли акционерного общества, но в случае его ликвидации не гарантируют возврат суммы по номинальной стоимости.
Помимо номинальной стоимости, акции имеют биржевую или курсовую цену , которая устанавливается под влиянием спроса и предложения. Она рассчитывается по формуле:
Курс 
Курс акций может быть выше номинальной цены или ниже её. Превышение курса акции над её номиналом называется лажем или ажио , отклонение курса вниз – дизажио .
В случае если курсовая стоимость акций превысит номинальную, то разница между сумой, полученной от продажи акций, и суммой действительно вложенного в предприятия капитала составит учредительскую прибыль , присваиваемую учредителями акционерного общества. Существуют два способа получения учредительской прибыли:
1. в виде разницы между реально воженным в дело капиталом и суммой, вырученной от продажи акций по биржевому курсу;
2. путём разводнения капитала, выпуская в продажу акции на значительно превышающую вложенный в предприятие капитал;
Акции в России.
В условиях централизованного управления экономикой процесс акционирования практически находится на нуле, эмиссия акций по существу не ведётся. Предпосылки возрождения рынка акций в России начали складываться в конце 80-х годов в момент проведения экономической реформы. Появились акции трудовых коллективов, которые распространялись только среди работников данного предприятия; далее – акции предприятий и организаций, предназначенные для размещения среди физических и юридических лиц; и, наконец, акции бирж, коммерческих банков, инвестиционных компаний, которые распространялись в порядке открытой подписи или распределялись среди учредителей.
Исторически сложилось, что акции представляли собой бумажные бланки, напечатанные в типографии с высокой степенью защиты от возможных подделок. Однако увеличившийся в последнее время оборот ценных бумаг обусловил необходимость искать иные формы их выражения. Так появилась безналичная форма обращения ценных бумаг, когда они стали оформляться в виде записи в книгах учёта, а также на счетах, ведущихся на магнитных и других носителях. Например, в 1994 году на российский рынок ценных бумаг в обращение были выпущены пластиковые электронные акции объединения «Гермес-финанс». Владелец такой электронной акции может совершать самостоятельно операции со своей карточкой. Его вклад надёжно защищён секретным кодом, известным только ему. Владелец в любое время может воспользоваться автоматическим устройством – банкоматом, чтобы узнать о своих дивидендах, а если захочет, то и получить их; а при желании таким же путём он может продать все или часть своих акций. Электронные карточки повышают ликвидность акций, а процесс их купли-продажи делается очень оперативным.
Среди инструментов рынка ценных бумаг важное место занимают облигации , выражающие долговые обязательства. Их эмитировать (выпускать) может: государство, органы местного самоуправления, предприятия, различные фонды и другие организации.
Долгосрочные облигации , действие которых ограничивается определённым сроком (3-5 и более лет), по истечении которого они погашаются по номинальной стоимости, дают право держателю облигации получать доход в виде фиксированного процента от нарицательной стоимости.
В отличие от акций, облигации не предоставляют держателям права участвовать в управлении делами эмитента. Государственные облигации , включая муниципальные, способствуют привлечению средств, необходимых для финансирования бюджетного дефицита, развития городского хозяйства, решения региональных проблем, реализации долгосрочных высокорентабельных коммерческих проектов, а так называемые корпоративные облигации позволяют предприятиям аккумулировать денежные средства для развития и технического перевооружения производства.
Облигационный метод мобилизации финансовых ресурсов обладает рядом преимуществ. Проценты по облигациям, как правило, не превышают процент по банковскому кредиту, а сроки погашения значительно продолжительней. Если заёмщиком выступает государство, налог на доход от облигаций не взымается, а государство–заёмщик выступает убедительным гарантом того, что долговые обязательства будут погашены своевременно и качественно.
Благодаря всем этим доводам во многих странах облигации завоевали репутацию весьма привлекательного способа вложения и привлечения средств. Например, в 1989 году среди государственных долговых обязательств долгосрочные облигации в ФРГ составляли 60,6%, а в Японии – 92,0%. О том, как растёт популярность облигационных займов на рынке ценных бумаг России, свидетельствуют данные муниципальных займов. Если в 1992 году, когда они появились впервые, было зарегистрировано 5 проспектов эмиссии займов местных органов власти, а в 1993 году – 8, то за 9 месяцев 1994 года – 16. В подавляющем большинстве они размещались в форме облигационных займов.
Наиболее успешное развитие в России приобретает периодический выпуск трёх- и шестимесячных государственных краткосрочных облигаций. Для всех видов операций с ними используются безбумажные электронные технологии. Для функционирования рынка краткосрочных облигаций был разработан пакет документов, регулирующих весь спектр правовых отношений участников, все стороны технологии размещения и погашения облигаций, вторичных торгов, работы депозитария и проведения расчётов. Эмитентом краткосрочных облигаций является министерство финансов РФ. Функцию агента министерства по обслуживанию выпуска облигаций, дилера, а также органа регулирования и контроля выполняет Центральный банк РФ. Определены 53 официальных дилера, которыми в основном являются коммерческие банки.
Государственные краткосрочные облигации являются высоко ликвидными ценными бумагами, а сроки их обращения в денежные средства – минимальными, что позволяет официальным дилерам и их клиентам быстро и надёжно инвестировать находящиеся в их распоряжении временно свободные денежные средства. Дополнительное преимущество инвестиций в государственные краткосрочные облигации состоит в том, что все виды доходов от операций с ними не облагаются налогами.
Менее популярной, но, пожалуй, самой дорогой ценной бумагой в РФ является Золотой сертификат Министерства финансов России. Его номинал – 10 кг золота самой высшей пробы. Погашение Золотого сертификата производится Министерством финансов РФ путём выдачи золота или выплаты рублёвого и долларового эквивалента. Вторичный рынок Золотых сертификатов так и не возник.
ВЕКСЕЛЬ.
Определённое место на рынке ценных бумаг занимают векселя . Это разновидность ценных бумаг строго установленной формы, заключающая в себе неограниченное никакими условиями и оговорками долговое обязательство о бесспорной уплате в установленный срок должником предъявителю векселя обозначенной в нём денежной суммы.
Организационно-правовые и финансово-экономические аспекты вексельного обращения.
Как известно, истоки векселя восходят к периоду зарождения рыночных отношений в недрах феодального способа производства на рубеже 2 тысячелетия н. э., хотя имеются указания, что некоторое подобие векселей было известно уже в античную эпоху. Первоначально роль векселя сходилась к простой мене: наличные деньги (различные монеты) обменивались на безналичные. Само понятие ”вексель” произошло от обменных операций, что подтверждается зарубежными названиями современных вексельных документов: letterdechange (фр.), letteradicambio (ит.), wecksel (нем.), billofexchange (англ.).
В дальнейшем новые формы и виды хозяйственной деятельности были связаны, прежде всего, с закономерностями этого развития средневековой Европы. Торговая жизнь постепенно расширяла роль векселя. Так вексель стал обязательством об уплате по нему в определённый срок и в определённом месте. К этому прибавлялось ещё одно его достоинство: в момент выдачи и момент платежа по нему зачастую отдалялись один от другого. В результате вексель превратился в документ, устанавливающий помимо торговых и иных расчётных сделок долговые (кредитные) отношения.
В России в 1902-1917 гг. действовал вексельный Устав, представлявший собой “русский вариант” Обще германского вексельного устава. В 1922 году в связи с переходом к Новой Экономической Политике, советское правительство приняло “Положение о векселях”, которое действовало до кредитно-финансовой реформы 1930 года. В результате которой прежние заимствованные у капиталистического хозяйства безналичные расчёты посредством векселей были полностью заменены банковским кредитованием.
В условиях директивной экономики и абсолютной денежной монополии государства применение векселей допускалось только во внешних расчётах организаций-экспортёров и импортёров, где приходилось считаться с западным законодательством.
Проблемы и перспективы вексельного обращения в условиях трансформации экономики России.
В условиях трансформации экономики Россия в начале 90-х годов и о векселе вспомнили вновь, прежде всего, с острейшим кризисом платежей, поразившим пост социалистическую эпоху. С 1991 года стало возможным внутреннее обращение векселей в России, когда постановлением Президиума Верховного Совета РСФСР №1451-1 “О применении векселя в хозяйственном обороте РСФСР” было подтверждено действие “Положения о переводном и простом векселе” во внутренних российских расчётах на всей территории страны.