Реферат: Стоит ли доверять аналитикам при оценке инвестиционной привлекательности компаний?

Таким образом, конфликт интересов на российском фондовом рынке сегодня представлен во всей своей широте. Это явление у нас настолько обыденное, что о нем практически не говорят. Спасибо американцам, привлекли внимание к российским проблемам. Правда, в ближайшее время с конфликтом интересов справиться не удастся, причем не только из-за текущего состояния развития фондового рынка, но и из-за слабости контролирующих органов. Пока что самые негативные явления капитализма в России приживаются моментально, а позитивные – с большим трудом, поэтому инвесторам ни в коем случае не стоит терять бдительность.

Корень зла – обесценение репутации

Участившиеся случаи громких скандалов, в которых замешаны крупнейшие участники фондового рынка – эмитенты (Enron) инвестиционные банки (Merrill Lynch), аудиторы (Andersen, KPMG, PwC), а также аналитики и топ менеджеры, позволяют говорить о наметившейся тенденции. Так, с начала 90-х годов резко ухудшилось качество финансовых и аналитических отчетов, что проявляется в резком росте числа пересмотра их результатов. Среднее количество ежегодных случаев переоценки прибыли, по данным NY Times, выросло с 49 в период с 1990 по 1997 гг. до 91 в 1998-м, 150 в 1999-м и 156 в 2000 г. В то же время заметно увеличивался оптимизм аналитиков. Если в 1990 г. на шесть рекомендаций к покупке приходилась по крайней мере одна к продаже, то к 2000 г. это отношение увеличилось до 100 к одному. Обвал NASDAQ и череда скандалов несколько отрезвили инвесторов и аналитиков, однако надолго ли?

Сегодня ставится под сомнение, казавшееся ранее незыблемым, утверждение о том, что участникам рынка просто невыгодно идти на обман. Идея, базировавшаяся на понятии исключительной ценности репутации, заработанной в течение многих лет или даже десятилетий, теряет актуальность на глазах. Риск подорвать репутацию из-за одного клиента, чтобы потерять всех остальных, казался слишком большим, чтобы идти на него. Между тем, эта теория, может быть и справедливая с точки зрения фирмы, неверна для отдельно взятого человека. Аудитор предпочтет подписать ложный отчет, а аналитик – дать ошибочную рекомендацию, лишь бы не потерять выгодного клиента и не лишиться хорошо оплачиваемой работы. У этого вопроса есть вполне конкретная цена, чего нельзя сказать о репутации, особенно в России.

Список литературы

Выгон Григорий Вадимович, ИФС. Стоит ли доверять аналитикам при оценке инвестиционной привлекательности компаний?