Реферат: Транспорт газа
3. Норма рентабельности
Внутренняя норма рентабельности.
Внутренняя норма рентабельности - это ставка дисконтирования, при которой сумма дисконтированных значений хозяйственных денежных потоков проекта равна его стоимости:
Следовательно, это такая ставка дисконтирования, которая приводит к нулевой чистой остаточной стоимости проекта:
Умножив каждый член этого уравнения на , получим:
Внутреннюю норму рентабельности проекта можно определить как ставку дисконтирования, которая приводит к нулевому значению его чистую остаточную стоимость. Исходя из этого определения, можно дать графическую интерпретацию нормы рентабельности. И действительно, чистая остаточная стоимость проекта — это функция от выбранной инвестором ставки дисконтирования: VAN = f(a). Когда все хозяйственные денежные потоки положительные, эта функция монотонно возрастает; когда а = 0, чистая остаточная стоимость проекта равна сумме номинальных значений всех денежных потоков , когда а стремится к бесконечности, VAN стремится к .
Интерпретация нормы рентабельности, когда речь идет о решении, принять или отклонить проект, состоит в следующем:
• когда норма больше выбранной инвестором ставки дисконтирования , чистая остаточная стоимость проекта положительная, и проект должен быть принят;
• когда, напротив, норма меньше ставки дисконтирования инвестора чистая остаточная стоимость проекта отрицательная, и проект должен быть отклонен.
Аналогично нормам дисконта рассматриваются реальная и номинальная внутренняя норма дисконта. Они связаны следующим соотношением:
[1] В обычных условиях норма дисконта, рассчитанная с учетом инфляции, определяется из соотношения 1+номин.НД=(1+уровень инфляции)(1+реальнаяНД).
Часто же инфляция не учитывается. Предполагается, что цены на все товары растут равномерно, и можно проводить расчеты в ценах начального года.