Реферат: Ценообразование на фондовом рынке

Рисунок 1 – Доля финансовых инструментов в объеме торгов за 2009 год

Большая часть объёма биржевых торгов приходится финансовые инструменты относящиеся к «голубым фишкам», а остальная часть объема торгов на финансовые инструмент относящиеся ко «второму эшелону». «Голубыми фишками» (от английского «blue-chip», по аналогии с самыми дорогими фишками при игре в покер) называют акции самых известных, высокодоходных и стабильных компаний. Как правило, по таким акциям стабильно выплачиваются дивиденды независимо от результатов деятельности компании. В настоящее время в России «голубыми фишками» являются акции нефтяных, газовых, энергетических и телекоммуникационных компаний. В частности, к «голубым фишкам» относят такие компании как Газпром, Лукойл, Норникель, Роснефть, Сбербанк, Ростелеком, Сургутнефтегаз, РусГидро, Полюс Золото и др. Эти компании как правило занимают ведущие позиции на бирже ММВБ.

Нет общепринятых критериев для отнесения акций или облигаций той или иной компании к разряду «голубых фишек» или ко «второму эшелону».

Акции, называемые «голубыми фишками», в долгосрочной перспективе имеют тенденцию к росту. Но есть периоды, в которые большую динамику роста и более высокую доходность показывают акции «второго эшелона».

Преимуществом «голубых фишек» является их ликвидность, то есть возможность продать или купить определенный объем этих акции в любой момент торговой сессии на фондовой бирже, без существенной потери в цене.

«Голубым фишкам» свойственно следующее:

¾ стабильный рост в течение ряда лет;

¾ большая экономическая мощь (возможно, компания является даже монополией), с большим показателем капитализации;

¾ высокая ликвидность вследствие большого количества сделок.

На примере ОАО "НК «Роснефть» рассмотрим свойства «голубых фишек».

ОАО «Нефтяная компания Роснефть» (НК «Роснефть») - одно из крупнейших предприятий топливно-энергетической отрасли России и мира. Компания управляет десятками проектов на юге и севере Европейской части страны, в Сибири, на Дальнем Востоке, в Казахстане и Алжире. Сегодня ее предприятия ведут работы более чем на трехстах месторождениях.

На рисунке 2 изображен стабильный рост цен на акции ОАО "НК «Роснефть».

Рисунок 2 – стоимость акций ОАО "НК «Роснефть»

По данным рисунка 2 видно, что максимальная стоимость составляет 286,9 рублей, а минимальная стоимость акций составляла 108,5 рублей. Данное снижение в конце 2008 года произошло под влиянием мирового финансового кризиса.

2.2 АНАЛИЗ ЦЕН НА КОРПОРАТИВНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ НА ПРИМЕРЕ АКЦИИ

Деятельность акционерного общества имеет отправную точку на рынке ценных бумаг, где берет начало эмиссионная и инвестиционная деятельность и где фокусируется спрос и предложение. Акции успешно функционирующего АО имеют устойчивый спрос на РЦБ, т.е. это общество имеет постоянные инвестиции и может активно развивать деятельность. На РЦБ акционерное общество осуществляет различные фондовые операции. Эффективность этих операций фактически обозначает постоянный спрос на ценные бумаги, а значит, возможность дальнейшей финансово-хозяйственной деятельности.

Первичный рынок ценных бумаг объединяет конструирование нового выпуска акций и их первичное размещение среди инвесторов, то есть приобретение акций их первыми владельцами. Выделяют две формы первичного рынка ценных бумаг: частное (закрытое) размещение; публичное (открытое) предложение. Для частного размещения характерна продажа акций ограниченному числу заранее определенных инвесторов. Публичное предложение характеризуется размещением акций путем публичного объявления и продажи их неограниченному количеству инвесторов. На практике основными способами размещения акций на первичном рынке являются: подписка, аукционы, торги, конкурсы. При этом наиболее распространенными методами продажи являются аукцион и подписка.

Объемы публичного размещения акция имели максимальное значение в 2007г. (рисунок 3). В 2009г. на первичном рынке акций наблюдалось постепенное повышение актив­ности эмитентов, хотя объемы средств, привлечен­ных российскими компаниями путем публичных размещений собственных акций, существенно уступали докризисным.

Рисунок 3 – Объём публичного размещения акций российских компаний (млрд.долл. США)

На фоне негативных тенденций на внеш­нем рынке капитала и вялой динамики котировок на внутреннем фондовом рынке в первом полуго­дии 2010 г. интерес инвесторов к российским ак­тивам, постепенно восстанавливавшийся в течение 2009 г., стал более сдержанным. В результате эмис­сионная активность российских компаний на пер­вичном рынке акций значительно уменьшилась по сравнению со вторым полугодием 2009 года. В ходе публичных размещений акций российские компании в первом полугодии 2010 г. привлекли 3,6 млрд. долл. США, во втором полу­годии 2009 г. – 11,4 млрд. долл. США. Большин­ство размещений акций, как и в предыдущем году, осуществлялось на ведущих российских площадках (ФБ ММВБ и РТС).

На вторичном рынке ценных бумаг происходят отношения, складывающиеся при обращении ранее выпущенных и размещенных на первичном рынке акций. Вторичный рынок акций обеспечивает перелив капиталов в наиболее эффективные сферы деятельности, стабильность и ликвидность рынка. Наличие развитого вторичного рынка акций является условием функционирования первичного рынка.

Объемы вторичных торгов акциями представлены в таблице 2.

Таблица 2 – Объемы вторичных торгов акциями в 2008г. - 1 полуг.2010г.на основных российских биржах (млрд. руб.)

Биржа	2008 г.	2009 г.	Прирост за 2009 г. к 2008г., %	1-е полуг. 2010 г.	Прирост за 1-е полуг.2010г. ко 2-му полуг. 2009г., %
ФБ ММВБ	12523,5	14306,0	14,2	7010,3	-17,8
РТС	253,7	1645,8	548,8	1591,3	14,8
Санкт-Петербургская биржа	-	-	-	0,2	-52,8
Итого	12777,2	15951,8	24,8	8601,9	-13,2

На вторичном рынке повышались коти­ровки ценных бумаг, а также росли обороты торгов, превысившие в октябре докризисный уровень. Увеличению оборотов тор­гов способствовали и действия ведущих российских бирж по совершенствованию торговой инфраструк­туры. Так, в апреле 2009 г. фондовая биржа РТС от­крыла новую площадку по торговле акциями – РТС Стандарт22, использующую современные биржевые технологии мирового уровня. В результате в 2009 г. оборот вторичных торгов в РТС возрос в 6,5 раза по сравнению с 2008 годом.

В 1-м полугодии 2010г. на вторичном рынке акций сово­купный оборот торгов сократился вследствие уменьшения объемов операций на ведущей российской бирже ФБ ММВБ, а также на Санкт-Петербургской бирже. Существенное снижение котировок российских акций в мае 2010 г. привело к уменьшению рыноч­ной капитализации по итогам первого полугодия, несмотря на рост количества ценных бумаг в сво­бодном обращении. На конец июня 2010 г. капи­тализация рынка акций в РТС сократилась на 7,8% относительно конца 2009 г., составив 704,1 млрд. долл. США.

В первом полугодии 2010 г. распределение инвестиционных предпочтений по отраслевым сегментам российского рынка акций не претерпе­ло существенных изменений по сравнению с пер­вым и вторым полугодиями 2009 г. (рисунки 4).

Рисунок 4 – Динамика объемов вторичных торгов акциями по секторам экономики на ФБ ММВБ (млрд.руб.)

Лидирующее положение в структуре совокупного оборота вторичных торгов акциями на трех ведущих российских биржах (ФБ ММВБ, РТС и Санкт-Петербургской бирже) по-прежнему занимали операции с инструментами кредитных ор­ганизаций, хотя их удельный вес несколько умень­шился по сравнению со вторым полугодием 2009 года.

При этом на долю сделок с акциями надежных российских банков с государственным участием – крупнейших эмитентов банковского сектора (Сбербанк России ОАО и ОАО Банк ВТБ), как и во втором полугодии 2009 г., приходилось более 40% сум­марного торгового оборота на указанных биржах (рисунок 5).

Рисунок 5 – Структура совокупных вторичных торгов акциями по эмитентам на основных биржах в 1-м полугодии 2010г., %

Доля акций нефтегазовых компаний продолжала плавно снижаться из‑за некоторого уменьшения инвестиционного спроса на них в усло­виях высокой волатильности цен на мировом рынке нефти. В анализируемый период усилился интерес инвесторов к вложениям в ценные бумаги компаний секторов телекоммуникации и электроэнергетики, ориентированных на внутренний спрос, а также ме­таллургических компаний, показатели деятельности которых улучшались в условиях стабильного внеш­него спроса.

Интерес иностранных инвесторов к россий­ским акциям постепенно ослабевал. В первом полу­годии 2010 г. ежемесячные объемы вывода средств нерезидентами с российского рынка акций превы­шали аналогичные показатели 2009 г., оставаясь существенно меньше, чем в кризисный период (сен­тябрь 2008 г. – январь 2009 г.) (рисунок 6).

Рисунок 6 – Характеристики операций нерезидентов с акциями на вторичных торгах ФБ ММВБ