Реферат: Управление собственным капиталом на предприятии

осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

3. Критерий минимизации финансовых рисков. Этот метод оптимизации структуры капитала связан с

процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов

предприятия, в зависимости от отношения собственников или менеджеров к финансовым рискам.

Оценка эффективности управления собственным капиталом проводится на основе анализа его

рентабельности. Данный показатель представляет собой соотношение величины чистой прибыли к

среднегодовой стоимости собственного капитала.

Рассмотрим такие методики анализа рентабельности собственного капитала, как факторная модель,

основанная на формуле «Du Pont» [2], и методика анализа рентабельности собственного капитала с

использованием эффекта финансового левериджа.

Формула «Du Pont» устанавливает взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и тремя

основными финансовыми показателями предприятия: прибыльностью продаж, оборачиваемостью всех

активов и финансовым рычагом. Ее можно представить в следующем виде

СК

P P Коб АКТ СК = ПР АКТ .

Углубить анализ рентабельности собственного капитала можно за счет детального изучения причин

изменения каждого факторного показателя исследуемой модели.

Согласно методике анализа доходности собственного капитала с использованием эффекта финансового

левериджа рентабельность может быть представлена в следующем виде

РСК = (1− н) Ркапитала + ЭФР .

Здесь доходность собственного капитала выражается через влияние трех факторов: налоговый фактор

(l – н), где н – ставка налога на прибыль, экономическая рентабельность (Ркапитала) как результат

инвестиционных решений и эффект финансового рычага (ЭФР) как результат принятия финансовых

решений.

Данная методика отображает возможность влияния на доходность собственного капитала и на размер

чистой прибыли через привлечение заемного капитала. Эффект финансового левериджа (рычага),

возникающий за счет разницы между рентабельностью активов и стоимостью заемных средств, показывает

уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования

заемных средств