Реферат: Валютная система ес и проблемы создания валютного союза
В связи с проектом создания Европейского центрального банка и единой валюты потребовалось изменение Римского договора.
Для валютного союза необходимо:
1) участие всех валют в " европейской змее";
2) соблюдение странами единых пределов колебаний курса валют,
3) соединение официального и частного секторов функционирования ЭКЮ по линии унификации порядка и субъектов эмиссии, введение их взаимной конвертируемости; устранение господства марки ФРГ в валютной интервенции .
На основе" плана Дюрана" к декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский договор о Европейском Союзе. Договор вступил в силу с 1 ноября 1993 г. Он предусматривает поэтапное продвижение к экономическому и валютному союзу.
Первый этап фактически начался в июле 1990 г. одновременно с полной отменой валютных ограничений по движению капиталов в ЕС. Основное внимание уделено сближению уровней экономического развития, снижению темпов инфляции и сокращению бюджетного дефицита (особенно таких стран с относительно слабой экономикой, как Португалия и Греция).
Второй этап начался в январе 1994 г. с создания Европейского валютного института во Франкфурте-на-Майне (вместо ЕФВС) в составе управляющих центральными банками стран-членов. Его задача - подготовка к организации Европейской системы центральных банков и эмиссии банкнот в ЭКЮ. Большое внимание уделено координации экономической и денежно-кредитной политики стран-членов на основе директив Совета Министров ЕС. и отчетов стран перед Европарламентом об их выполнении. Предусмотрены санкции к нарушителям экономической, прежде всего бюджетной дисциплины (ограничение кредитов ЕИБ, штраф, беспроцентный вклад на имя ЕС до корректировки бюджетного дефицита).
Предусмотрена помощь ЕС по оздоровления национальной экономики в основном за счет структурных фондов,формируемых из совместного бюджета, кредитов ЕИБ.
Третий этап начнется с 1 января 1997 r, если большинство стран ЕС достигнут необходимой конвергенции на базе оздоровления экономики, или автоматически с 1 января 1999г. Но решение о переходе к последнему этапу будет принято Советом Министров ЕС на основании подробного доклада КЕС о функционировании всей системы. Курсы валют стран ЕС будут зафиксированы окончательно и возникнет возможность их замены единой валютой.[5]
Однако странам предстоит достигнуть определенного сближения макропоказателей своих экономик., чтобы отвечать требованиям валютного объединения.
Необходимые и достаточные условия образования экономического и валютного союза
В последние годы в большинстве стран ЕС серьезно изменились концептуальные подходы к макроэкономической политике. Низкие темпы инфляции рассматриваются как обязательные для обеспечения устойчивого экономического роста. Сближение макропоказателей позволит избежать потери конкурентоспособности и, как следствие, экономических аномалий грядущего валютного объединения.
Этот концептуальный подход был заложен в основу зафиксированных Маастриктским договором критериев, которым должны отвечать страны, намеревающиеся перейти к единой валюте. Их соблюдение обязательно только при переходе к заключительной стадии союза.
Итак, в соответствии с договором о введении единой валюты страна должна отвечать следующим требованиям:
- иметь уровень инфляции, не превышающий более, чем на 15% средний показатель трех стране наиболее низкими темпами;
иметь дефицит бюджета, не превышающий 3 % ВВП, а государственный долг - не более 60%,
| Таблица | 1. Темпы инфляции. | |||
| 90 | 91 | 92 | 93 | |
| БЕЛЬГИЯ | 3,1 | 2,9 | 2,4 | 2,8 |
| ДАНИЯ | 2,6 | 2,5 | 1,9 | 1,4 |
| ГЕРМАНИЯ | 2,8 | 3,8 | 4,7 | 4,3 |
| ГРЕЦИЯ | 19,7 | 18,4 | 14,9 | 13,7 |
| ИСПАНИЯ | 6,4 | 6,2 | 6,4 | 4,7 |
| ФРАНЦИЯ | 2,9 | 3,0 | 2,4 | 2,3 |
| ИРЛАНДИЯ | 1,6 | 2,3 | 2,6 | 2,3 |
| ИТАЛИЯ | 5,2 | 6,9 | 5,4 | 4,4 |
| ЛЮКСЕМБУРГ | 3,6 | 2,9 | 2,8 | 3,6 |
| НИДЕРЛАНДЫ | 2,2 | 3,4 | 3,0 | 2,1 |
| ПОРТУГАЛИЯ | 12,6 | 11,1 | 9,7 | 6,7 |
| ВЕЛИКОБРИ- | ||||
| ТАНИЯ | 5,3 | 7,2 | 4,7 | 3,4 |
| ЕС | 4,5 | 5,3 | 4,6 | 3,8 |
| Оптим.рамки 3, | 1-4,1 3,8-4,4 3,4-3,9 2,9-3,8 | |||
| 19. Таблица 2. Дефицит государственного бюджета С/о к ВВП) | |||
| 90 | 91 | 92 | 93 |
| БЕЛЬГИЯ 5,8 | 6,6 | 6,9 | 7,4. |
| ДАНИЯ 1,5 | 2,2 | 2,6 | 4,4 |
| ГЕРМАНИЯ 2,1 | 3,2 | 2,6 | 4,2 |
| ГРЕЦИЯ 18,6 | 16,3 | 13,2 | 15,5 - |
| ИСПАНИЯ 3,9 | 5,2 | 4,6 | 7,2 |
| ФРАНЦИЯ 1,5 | 2,1 | 3,9 | 5,9 |
| ИРЛАНДИЯ 2,2 | 2,0 | 2,2 | 3,0 |
| ИТАЛИЯ 10,9 | 10,2 | 9,5 | 10,0 |
| ЛКЖСЕМБУРГ +3,3 | 1,0 | 2,5 | 2,5 |
| НИДЕРЛАНДЫ 5,1 | 2,5 | 3,5 | 4,0 |
| ПОРТУГАЛИЯ 5,5 | 6,4 | 5,2 | 8,3 |
| ВЕЛИКОБРИТАНИЯ 1,2 | 2,7 | 5,9 | 7,6 |
| ЕС | 4,6 | 5,0 | 6,4 |
Источник (длявсехтаблиц) ЕС Comission Report "Progress with Regard to Economic and Monetary Convergence and wih the Implementation ofCommunity Law Concerning the Internal Market". Brussels, 8.ХП.1993
В 1993 г. лишь Ирландия и Люксембург соответствовали маастрихтскому критерию, в то время как в начале 90-х годов в этот список входили также Дания, Германия, Франция и Великобритания. В Германии этот процесс обусловлен финансовым бременем объединения страны, во Франции,Дании и Великобритании стал следствием сознательного ослабления финансовой дисциплины в противодействие наступающему спаду. Соответствие данному критерию требует преодоления кризисных явлений и оздоровление экономики стран.
В неразрывной связи с двумя первичными критериями перехода к единой валюте находится третий - размер государственного долга. Пока еще этому критерию соответствует пять стран ЕС (таблица 3), но их позиции заметно ухудшаются.
Снижение темпов инфляции, а также реализация финансовых аспектов программы единого внутреннего рынка позволили снизить долгосрочные процентные ставки с постепенным выравниванием по странам. Однако перспективы дальнейшего сближения процентных ставок были поставлены под угрозу кризисом Европейской валютной системы.
Таблица 3. Государственный долг ( % к ВВП)
| 90 | 91 | 92 93 | ||
| БЕЛЬГИЯ | 128,3 | 129,5 | 131,9 138,4 | |
| ДАНИЯ | 66,4 | 71,7 | 73,4 | 78,5 |
| ГЕРМАНИЯ | 43,7 | 41,8 | 44,7 | 50,2 |
| ГРЕЦИЯ | 95,3 | 100,8 | 106,7 | 113,6 |
| ИСПАНИЯ | 44,5 | 45,5 | 48,8 | 55,6 |
| ФРАНЦИЯ | 35,4 | 35,5 | 39,2 | 44,9 |
| ИРЛАНДИЯ | 96,1 | 95,9 | 91,6 | 92,9 |
| ИТАЛИЯ | 97,8 | 01,4 | 108,0 | 115,8 |
| ЛЮКСЕМБУРГ | 7,0 | 6,2 | 7,3 | 10,0 |
| НИДЕРЛАНДЫ | 78,8 | 79,0 | 79,7 | 83,1 |
| ПОРТУГАЛИЯ | 68,4 | 67,4 | 63,5 | 69,5 |
| ВЕЛИКОБРИТАНИЯ | 39,6 | 41,1 | 47,3 | 53,2 |
| ЕС | 5.7,2 | 58,0 | 61,7 | 66,4 |
Таблица 4. Долгосрочные процентные ставки
| 90 | 91 | 92 | 93 | |
| БЕЛЬГИЯ | 10,1 | 9,3 | 8,6 | 7,3 |
| ДАНИЯ | n,0 | 10,1 | 10,1 | 8,9 |
| ГЕРМАНИЯ | 8,9 | 8,6 | 8,0 | 6,3 |
| ГРЕЦИЯ | - | - | - | - |
| ИСПАНИЯ | 14,7 | 12,4 | 12,2 | 10,2 |
| ФРАНЦИЯ | 9,9 | 9,0 | 8,6 | 6,8 |
| ИРЛАНДИЯ | 10.1 | 9,2 | 9,1 | 7,1 |
| ИТАЛИЯ | 13,4 | 13,0 | 13,7 | 11,3 |
| ЛЮКСЕМБУРГ | 8,6 | 8,2 | 7,9 | 6,9 |
| НИДЕРЛАНДЫ | 9,0 | 8,9 | 8,1 | 6,7 |
| ПОРТУГАЛИЯ | 16,8 | 17,1 | 15,0 | 12,4 |
| ВЕЛИКОБРИТАНИЯ | 11,1 | 9,9 | 9,1 | 7,9 |
| ЕС | 11,0 | 10,2 | 9,9 | 8,1 |
| Оптим.рамки 1 | 1,0-13,0 | 11,2-12,110,6-12,18,7-10,9 | ||
Прогноз KEC на 1994 г.(наилучшие показатели)
- по инфляции и процентным ставкам -Франция,Дания, Нидерланды, Бельгия, Германия, Ирландия, Люксембург, ИК.
-по дефициту - Люксембург, Ирландия,Германия,Нидерланды приблизятся. -по гос.долгу -Германия,Франция,Люксембург, Испания, Португалия и ИК-приблизятся.
ВАЛЮТНЫЙ КРИЗИС 1992-93 ГГ.
С 1967 г. по сентябрь 1992 г. первый этап экономического и валютного союза проходил на фоне достаточно прочной стабильности в валютной сфере. За этот период не было ни одного пересмотра валютных курсов в рамках ЕС.
Но в середине 1992 г. ЕС вступила в полосу глубокого кризиса. В определенной степени он был спровоцирован внеэкономическими причинами.Негативный результат первого датского референдума по ратификации Маастрихтских соглашений, неясность перспектив французского референдума по этому вопросу, обжалование документа в Конституционном суде ФР породили серьезные сомнения в реальности планов создания экономического и валютного союза и вызвали недоверие к ЕВС. Кроме этого в системе появился серьезный внутренний порок, обусловленный долгими годами относительной валютной стабильности.