Шпаргалка: Шпаргалка по Финансовому менеджменту 3
WACC = МСС.
Временная стоимость денег. Потоки платежей и методы их оценки. Переход к рын-й эк-ке сопровож-ся с появл-м видов деят-ти став-я для фин-го мен-ра новые з-чи, такие как: 1) поиск и привлеч-я на приемлемых усл-х источ-в финанс-я; 2) эффект-е вложения ден-х ср-в. В этих условиях вступ-т в действ-я конц-я временной ст-ти ден-й ед-цы. Суть конц-и зак-я в том, что ден-я ед-ца имеющ-я сегодня и ден-я ед-ца ожид-я к получению через какое то время неравноценна, т.е «рубль завтра по своим ценностям меньше рубля сегодня». Это означает, что если иная операция обещает получения рубля в буд-м, то с позиции сегод-го момента ценность такого рубля возможно равна 80 коп-к. Это неравноценность опред-ся 3 осн-ми причинами: 1) инфляция – в силу инф-ии происх-т обесценения денег, т.е ден-я ед-ца получ-я позднее имеет меньш-ю покупат-ю способ-ть; 2) риск не получ-я ожид-й суммы – т.к в эк-ке практич-ки не бывает безриск-х ситуа-й, всегда сущ-т не нулевая вероятность того, что по каким либо причинам ожид-я получ-я сумма не будет получена; 3) оборачев-ть – по сравнеию с ден-й суммы, кот-я возмож-а будет получ-а в буд-м, таже самая сумма имеющ-я в наличии в данный момент времени может быть не медлен-о впущ-а в оборот и тем самым пренесёт допол-й дох-д. Поток финн-х платежей с постоянными временными интер-ми по выплате дох-в наз-ся финн-й рентой . Класс-я рент: 1. по периодичности выплат (непрерывные (платежи идут регулярно); дискретные (м/у двумя очередными платежами проходит время)) 2. по обязательности выплат (верные или обязательные (выплаты производятся независимо от каких-либо обстоятельств, н-р арендная плата); усл-е (платеж опр-ся усл-ми, н-р , выплата дивидендов). 3. по срокам действия (конечные (действие к-х ограничено или сроками или размером выплат); бесконечные (срок платежа заранее не определен)). 4. по хар-у выплат (постнумерандум (выплаты проводятся в конце периода); пренумерандум (выплаты проводятся в начале периода)).От хар-ра ренты зависит дох-ть, потому что выплаты ближе к наст-му моменту имеют большую PV, чем выплаты отстоящие дальше от наст-го момента.
Для форм-я накопительного фонда решаем какие суммы нужно отчислять в банк ежегодно:
Пок-т какая сумма должна зарабатываться предп-ем в год и отчисляться в банк.Расчет погашения долг-го кредита равными срочными платежами. Кредит гасим равными суммами плюс %-ты накопившиеся за период с прошлых выплат или гасим кредит равными суммами.Вт-й вариант:
Классификация текущих затрат организации. Эффект операционного рычага в управлении затратами и прибылью организации. Зат-ты пред-я - это зат-ты мат-х, труд-х и финн-х рес-в, напр-е на обеспечение осн-й деят-ти пред-я.По экон-му сод-ю раз-ют: мат-е зат-ты, зат-ты на оплату труда, отчисления на соц-е нужды, амортизация осн-х ср-в, прочие зат-ты.По месту возн-я зат-т раз-т: зат-ты осн-го произв-ва; зат-ты вспомогательного произ-ва; общепроизв-ые; общехоз-е рас-ды; рас-ды на продажу (по сод-ю службы сбыта, рас-ды на упаковку, транспортировку).По отн-ю к динамике объемов произв-ва: пост-е (их динамика прямо не зав-т от динамики от объемов произ-ва; управл-е рас-ды; арендная плата) и переменные (их динамика прямо зав-т от объемов произ-ва).По методу включения в себест-ть: прямые (рас-ды на произв-во отд-х видов продукции: рас-ды на мат-лы, полуфабрикаты) и косвенные (зат-ты на произв-во нескольких видов продукции: рас-ды на оборудование, цеховые и др.) Леверидж(рычаг)-некот фа-р,небольш измен кот может привести к сущест измен результатив пок-лей.С понят операц рыч связ понят производ риска.Он измер колебан в рент актив предп,обусловл измен вел-ны получ приб. Рентаб инвестир кап (ROI) сост из собст и заем ср-в=ЧПдержат обык акц+%кредит/Инвестир капит. Производ риск зависит от влиян фак-ов, важнейш явл:-динамика спроса и цены на продук,- разм затр на пр-во прод, - измен удельн веса пост затр в общ сумме затр на предп(операц рыч). Операц леверидж зависит от структуры изд - от соотнош пост и перем затрат в структуре себестоим. Поэтому производс леверидж характеризует взаимосвязь структуры себестоимо, Vвыпуска и продаж и приб. Производ рычаг показ измен приб в зависим от измен Vпродаж (выручки предп). К перем затр относ такие, кот измен (увелич или уменьш) при измен (увелич/уменьш) vV пр-ва. Это расх на закупку сырья и матер, потребл энергии, трансп изд, торг-комиссион и др. К пост затр относятся такие, кот можно счит не зависящ от Vпр-ва (амортизац отчисл, выплата % за кредит, арендная плата, оклады упр персонала, администрате расходы и др.) Действ операц рыч проявл в том, что люб измен выруч от реализ отзывает более сильн измен вел-ны приб в связи с различ степ влиян пост и перемен издерж в состсебестоим на формир фин рез-ов.Эта зависим носит нелинейный хар-р., поэтому найти оптим сочет переем и пост расх сложно.Чем выше доля пост,тем выше ур-нь операцион рычага.. Операцион рыч представл собой потенц возможн влиять на приб предп путем измен структ себестоим и Vвыпска прод. Эфыект операц рчага. ЭОР = Выруч от реализ- перем изд/ Прибыль. Чем выше эфф, тем более рискованным с т.з. изменчивости приб явл полож предп. Если ЭОР=2, то сниж выруч на 1% привед к сокращ приб на 2%.
Основные методы оптимизации дефицитного и избыточного денежных потоков. Процесс анализа завер-ся оптимизацией ден-х потоков путем выбора наилуч-х форм их орг-ии на пред-ии с учетом внешних и внутр-х факт-в с целью достиж-я их сбалансирован-ти, синхронизации и роста чистого ден-го потока. В первую очередь необ-мо добиться сбалансир-ти объемов полож-го и отриц-го потоков ден-х ср-в, поскольку и дефицит, и избыток ден-х рес-в отриц-но влияет на рез-ты хоз-й деят-ти. При дефицитном ден-м потоке снижаются ликвид-ть и уровень платеж-ти пред-я, что приводит к росту просрочено задолж-ти пред-я по кредитам банку, поставщикам. Персоналу по оплате труда. При избыточном ден-м потоке происх-т потеря реальной стоим-ти временно свобод-х ден-х ср-в в рез-те инфляции, замедляется оборачиваем-ть кап-ла по причине простоя ден-х ср-в, теряется часть потенц-го дох-да в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения ден-х ср-в в операц-м или инвест-м процессе. Для дост-я сбалансир-ти дефицитного ден-го потока в краткосроч-м периоде раз-т мероприятия по ускорению привлеч-я ден-х ср-в и замедлению их выплат. Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсол-й платежесп-ти пред-я в краткосроч-м периоде, могут создать проблемы дефицитности ден-х потоков в буд-м, то параллельно д/б разработаны меры по сбалансир-ти деф-го ден0го потока в долгосроч-м периоде. Способы оптимизации избыточного ден-го потока связаны в осн-м с активизацией инв-й деят-ти пред-я, напр-й на:-досрочное погашение долгосроч-х кредитов банка; -увел-е объема реальных инв-й;-увел-е объема финн-х инв-й. Синхрониз-я ден-х поток д/б напр-на на устранение сезон-х и циклическ-х различий в формир-ии как полож-х. так и отриц-х ден-х потоков, а также на оптимиз-ю средних остатков ден-й наличности. Закл-м этапом оптимиз-ии явл-ся обеспечение условий максимизации чистого ден-го потока пред-я, рост к-го обеспеч-т повышение уровня самофин-я пред-я, снижает зависим-ть от внеш-х источ-в финансир-я. Рез-ты оптимизации ден-х потоков должны находить отражение при состав-ии финн-го плана пред-я на год с разбивкой по кварт-м и месяцам.
Бюджетирование как вид финансового планирования. Фин-е планирование - это процесс разр-ки сис-мы ФП и плановых (нормативных) показателей по обеспечению пред-я необходимыми финн-ми рес-ми и повышению эффек-ти его финн-й деят-ти в предстоящем периоде. Составл-е, принятие б-та пред-я и последующеий конт-ль за его испол-и наз-т бюджетированием. Бюд-т - опер-й план краткосрочного периода произ-ва формируемый на пред-ии, кот-й сост-ся ежемесячно, отражающий рас-ды и поступления финн-х рес-в в процессе осущ-я конкретных видов хоз-й деят-ти.1гр. Произв-е бюд-ты. Произв-й бюд-т опр-ся объемом выпускаемой продукции.Бюд-т продаж - помесячный план продаж продукции, сост-ся на основе договоров поставки продукции.Бюд-т закупок определяет объем закупок мат-х ценностей, кот-е треб-ся ежемесячно согласно плану произ-ва.Бюд-т труд-х рес-в опр-т потребность в рабочей силе для изготовления продукции.Бюд-т общехозяйственных или админист-х рас-в (службы аренды, связь, сод-е руководства, коммунальные платежи).Бюд-т рас-ов на продажу (тара, упаковка, транспортировка готовой продукции).2гр. Фин-е бюд-ты:Фин-й бюд-т – бюд-т ден-х ср-в (помесячные поступления и расходование денег). Пок-т способность пред-я погашать свои обязательства в сроки.Инвест-й бюд-т – затраты и возможные источники финансирования, кот-ми располагает предп-е.Прогноз баланса (бал-й отчет) Прогнозный баланс - прогнозирование тек-х реш-й, необходим чтобы избежать неожиданностей и понять связь м/у тек-и и будущими реш-ми. Прогнозный отчет о прибылях и убытках отражает рент-ть, ликв-ть, платежес-ть, финн-е сост-е на прогнозируемый период.Конт-й бюд-т - ежемесячно проверяются отклонения. Принимаются опер-е реш-я по дальнейшей деят-ти пред-я.Фин-й план в конечном итоге, набор финн-х показателей, к-е необходимо рассчитывать и прогнозировать с помощью спец-х технол-й. В кач-ве конечного рез-та финн-го плана обычно испол-ся прогнозные баланс пред-я, отчет о прибыли и убытках, отчет о движении ден-х ср-в. Сформулируем осн-е технологические принципы финн-го планирования.По широте номенклатуры затрат:а)функциональный бюд-т (по одной или двум статьям затрат), н-р, б-т оплаты труда, б-т рекламных мероприятий и др.б)комплексный б-т - разрабатывается по широкой номенклатуре затрат, н-р б-т произв-го участка, бюд-т административно-управленческих- расх-ов.По методам разработки:а)стабильный - не изменяется от изменений объема деят-ти пред-я.б)гибкий (привязан к нормативам, зависит от объема) бюд-т монтажно-строительных работ, выпуска продукции, реал-и продукции. Принцип соответствия сост-т в том, что приобретение тек-х активов (оборотных ср-в) следует планировать преимущественно за счет краткосрочных источ-ов. Принцип постоянной потребности в раб-ем кап-ле (соб-х обор-х ср-х) сводится к тому, что в прогнозируемом балансе пред-я сумма оборотных ср-в пред-я должна превышать сумму его краткосрочных задолженностей, т.е. нельзя планировать «слабо ликвидный» баланс предп
Характеристика внешних источников финансирования хозяйственной деятельности предприятия: эмиссия акций и облигаций, привлечение кредита, финансовый лизинг. Основные принципы привлечения средств из внешних источников. Для раз-я пред-я треб-ся дополнительные финн-е рес-сы, кот-е м/б привлечены из раз-х источников это эмиссия долговых и долевых ценных бумаг.Пред-я могут привлекать соб-е ср-ва путем увел-я уст-го кап-ла за счет допол-х взносов учредителей или выпуска новых акций.Финансирование за счет эмисси?