Шпаргалка: Шпаргалка по Финансовому менеджменту 4

1.Сущ-ть,цели и задачи ФМ . Ф.М. представляет собой систему прин­ципов и методов разработки и реализации управленческих реше­ний, связанных с формированием, распределением и использо­ванием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных средств. Главной целью финансового менеджмента является обеспе­чение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости пред­приятия, что реализует конечные финансовые интересы его владельцев. В процессе реализации своей главной цели финансовый менедж­мент направлен на решение следующих основных задач: 1.Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде. 2. Обеспечение наиболее эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия. 3. Оптимизация денежного оборота. 4. Обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска. 5. Обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли . 6. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его функционирования и развития.

4субъект и объект Ф.М . В кач-ве субъекта ФМ на предп. выступает: собственники фирмы, кот. опред-ют осн. направления финн. пол-ки; финн-ое рук-во,организ-ее разработку и реал-ию финн. пол-ки фирмы; рядовые сотрудники финн. служб, курирующие отдельные напр-я финн. д-ти. Объектом упр-я в ФМ яв-ся финн.(ден.) потоки, т.е. потоки и оттоки, поскольку они обслуживают все виды хоз. д-ти предпр., можно считать что объектом ФМ также выступают все виды хоз. д-ти.

Управ-ый ден. поток представляет собой замкнутый цикл притока и оттока, размеры кот. зависят от объема продаж, в-ны деб. и кред. зад-ти, необх. запасов, стр-ры кап-ла имеющихся финн. ресурсов. Потоки ден. ср-в имеют конкретные источники: собст. капитал, заемный капитал, ден. пассивы. Направ-е исп-я ср-в предпр. предполагает создание разл. активов. Поэтому можно считать что объектом ФМ выступают активы (акт. капитал) и пассивы (финн. обяз-ва).

2. Роль и осн. напр-я д-ти ФМ . Д-ть ФМ на предпр. можно сформировать по след. направлениям: 1.общий анализ и планирование им-го и финн-го положения предпр.; 2.обеспеч. предпр. финн. ресурсами(упр-е источниками ср-в); 3.распределение финн. ресурсов(инв-я политика и упр-е активами). Выделенные осн. напр-я д-ти ФМ определяют осн. задачи : 1. В рамках 1-го напр-я осущ-ся общая оцека акт-в предпр., источников их формир-я, в-ны и состава ресурсов необх. для поддерж-я эк-го потенциала предпр., источники доп. финансир-я, система контроля за состоянием и эф-тью исп-ия финн. ресурсов. 2. 2-е напр-ие предполагает детальную оценку объема треб-х финн. рес-ов, методов мобилизации финн. рес-ов, степени доступности и методов предоставления затрат, связанных с привлечением ист-в ср-в, риска связ-го с привлеч-ем конкретного источника. 3 . 3-ее напр-е предусм-т анализ и оценку долгоср-х и краткоср-х решений инв-го хар-ра: оптимиз-ть трансфор-ю финн. ресурсов в др. виды ресурсов; целесообр-ть и эф-ть вложений в ОС, их состав и стр-ра; оптим-ть обор-ть ср-в в целом и по отдельным видам; эф-ть финн. вложений

3.Ф-ции ФМ . 1. Управление активами . Функциями этого управления являются выявление реальной потребности в отдельных видах активов исходя из предусматриваемых объемов операционной деятельности предприятия и определение их суммы в целом, оптимизация состава активов с позиций эффективности комплексного их использования, обеспечение ликвидности отдельных видов оборотных активов и ускорение цикла их оборота, выбор эффективных форм и источников их финансирования. 2. Управление капиталом . В процессе реализации этой функции определяется общая потребность в капитале для финансирования формируемых активов предприятия; оптимизируется структура капитала в целях обеспечения наиболее эффективного его использования; разрабатывается система мероприятий по рефинансированию капитала в наиболее эффективные виды активов. 3. Управление инвестициями. Функциями этого управления являются формирование важнейших направлений инвестиционной деятельности предприятия; оценка инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов и финансовых инструментов и отбор наиболее эффективных из них; формирование реальных инвестиционных программ и портфеля финансовых инвестиций; выбор наиболее эффективных форм финансирования инвестиций. 4. Управление денежными потоками. Функциями этого управления является формирование входящих и выходящих потоков денежных средств предприятия, их синхронизация по объему и во времени по отдельным предстоящим периодам, эффективное использование остатка временно свободных денежных активов. 5. Управление финансовыми рисками. В процессе реализации этой функции выявляется состав основных финансовых рисков, при­сущих хозяйственной деятельности данного предприятия; осущест­вляется оценка уровня этих рисков и объем связанных с ними воз­можных финансовых потерь в разрезе отдельных операций и по хозяйственной деятельности в целом; формируется система меро­приятий по профилактике и минимизации отдельных финансовых рис­ков, а также их страхованию. 6. Антикризисное финансовое управление(финансами) при угрозе банкрот­ства. В процессе реализации этой функции на основе постоянного мо­ниторинга финансового состояния предприятия диагностируется угроза его банкротства; оценивается уровень этой угрозы; используются внут­ренние механизмы финансовой стабилизации предприятия, а в необхо­димых случаях — обосновываются направления и формы его санации. Основные функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием рассмотрены в наиболее агрегиро­ванном виде. Каждая из этих функций может быть конкретизирована более целенаправленно с учетом специфики предприятия как объек­та финансового управления и основных форм его финансовой дея­тельности. С учетом осуществления такой конкретизации на каждом предприятии стоится многоуровневая функциональная система управ­ления финансовой деятельностью

11. Механизм ФМ . Финн. мех-м – сов-ть форм и методов воздействия на субъекты и объекты фин. упр-я для достижения намеченных целей. Структурно он вкл-ет в себя: 1.норм-но прав-е регул-е финн. д-ти; 2.внут. систему рег-ия сложив-ся на предпр. в соот. с его учред-ми док-ми; 3.методы финн. упр-я(финн. планир-е,финн. и упр-ий учет, финн. анализ, финн. регулирование и контроль); 4.фин. инструменты; 5.рычаги и стимулы (налоги, % по кредитам, штрафы, пени, неустойки…); 6.инф-я база разработки и принятия упр-х решений.

6. Понятия и виды финн. инстр-ов . Финн. инструмент – любой контракт по кот. происходит одновременное увел. финн. активов одного предпр. и финн. обяз-в (дел. или дох-го хар-ра) др. предпр. Любому финн. инструменту присуще 2 характеристики: 1.в основе финн. операции в кот. он возникает всегда лежат финн. активы и обяз-ва; 2.операция пораждающая финн. инструмент должна иметь форму дог-ра. Все многообразие финн. инструментов можно классифицировать по след. признакам: 1.По видам финн. рисков: *инструменты фондового рынка(рынка капитала) – акции, облигации,сбер., разл. рода реревативы; *инструменты кредитного рынка – чеки, аккредетивы…; *инстр. вал. рынка и разл. вал инструменты; *инстр-ты страх-го рынка; *рынок золота; 2.По срокам обращения : *кр. финн. инструменты – до 1г.; *долг. – более 1г.; 3.По хар-ру финн. обяз-в : *долевые – акции,сертификаты, *долговые – облиг., векселя; 4. По уровню риска : *безрисковые(гос-ые), *с низким уровнем риска; *с высокимуровнем риска; 5.По приорететной значимости : *первич. финн. инструменты-первого порядка – акц., облиг., чеки, *вторичные – фьючерсные и форвардные опционы.

5.Базовые концепции ФМ . 1.Концепция ден. потока – финансы, предст. собой движение ден. потоков, поэтому упр-е финансами пред-ет иднтификацию ден. потоков, их продолж-ть, вид, оценку факторов влияющих на них; 2.Концепция временной ст-ти денег – ден. сумма сегодня не равнв ден. сумме завтра, а ден. сумма завтра не равна ден. сумме послезавтра, т.к. вкладывая деньги лишаемся к.л. альтернативы вложений; 3.Концепция компромисса м.д. риском и доходностью - риск и дох-ть связаны прямопропорц-но; 4.Концепция ст-ти капитала(ист-в финн. ресурсов ) – за любые ден. ср-ва имеющиеся на предпр. или кот. будудт привлекаться доп-но нужно платаить. Собст. ср-ва дороже, т.к. подвержены большему риску. Заемные ср-ва вкл-ся в с.с. и поэтому они дешевле; 5.Концепция альтернативных отн-ий – большенству предпр. присущь разрыв м.д. ф-ей владения и упр-я, поэтому предпр. должно ассоциироваться с менеджером, а не с собственником, т.к. именно 1-й принимает все финн. решения; 6.Концепция ассимитричности инф-ции – у разных субъектов различная инф-ция и сл-но разл. мнения; 7.Концепция альтернативных издержек – принятие любого решения финн. хар-ра всегда связано с отказом от альтернативного варианта, т.о. оценить объективно финн. рез-т можно только если вычесть из него альтернативные издержки или упущенныю выгоду;

6.Сущ-ть концепции временной ст-ти денег . Концепция стоимости денег во времени состоит в том, что реальная стоимость денег стечением времени изменяется с учетом нормы прибыли по инвестициям, ставки процента на финансовом рынке, в качестве которой обычно высту­пает норма ссудного процента (или процента).

Иными словами, в соответствии с этой концепцией одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость; эта стоимость в настоя­щее время всегда выше, чем в любом будущем периоде.

Концепция стоимости денег во времени играет основополага­ющую роль в практике финансовых вычислений (при принятии управленческих). Она предопределяет необходимость учета фактора времени в процессе осуществления любых долгосрочных финансовых операций путем оценки и сравне­ния стоимости денег при начале финансирования со стоимостью де­нег при их возврате в виде будущей прибыли, амортизационных от­числений, основной суммы долга и т.д.

Оценка стоимости денег с учетом фактора времени требует пред­варительного рассмотрения связанных с ней базовых понятий. Ниже изложено содержание основных из этих понятий.

20. Понятие компауд-я и дисконт-я ден. потоков . ДИСКОНТИРОВАНИЕ – определение величины стоимости будущих денежных сумм с позиции сегодняшнего дня. Рассчитывается сегодняшняя стоимость путем умножения будущей суммы денег на коэффициент дисконтирования.

КОМПАУДИРОВАНИЕ – обратная процедура дисконтированию, предполагающая определение стоимости (величины) сегодняшней суммы денег в будущем. Рассчитывается путем умножения сегодняшней суммы на коэффициент компаудирования

8.Сущ-ть концепции ст-ти кап-ла . за любые ден. ср-ва имеющиеся на предпр. или кот. будудт привлекаться доп-но нужно платаить. Собст. ср-ва дороже, т.к. подвержены большему риску. Заемные ср-ва вкл-ся в с.с. и поэтому они дешевле;

10.Сущ-ть концепции альтер-х издержек . большенству предпр. присущь разрыв м.д. ф-ей владения и упр-я, поэтому предпр. должно ассоциироваться с менеджером, а не с собственником, т.к. именно 1-й принимает все финн. решения;

12. Инф-ое обеспеч-е ФМ на предп . Информационная система (или система информационного обеспечения) финансового менеджмента представляет собой про­цесс непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей, необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки эффективных оперативных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятель­ности предприятия.

Система показателей информационного обеспечения финан­сового менеджмента, формируемых из внешних источников, де­лится на четыре основные группы: 1. Показатели, характеризующие общеэкономическое разви­тие страны: в целом или отд. регионов, отраслей, макроэк-е пок-ли: уровень инф-ии, пок-ли отраслевого и регион-го разв-я, вал. регион-й продукт. 2. Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка. Система нормативных показателей этой группы служит для принятия управленческих решений в области формирования портфе­ля долгосрочных финансовых инвестиций, осуществления краткосроч­ных финансовых вложений и некоторых других аспектов финансово­го менеджмента, формирование системы показателей этой группы основывается на публикациях периодических коммерческих изданий, Фондовой и валютной биржи, а также на соответствующих электрон­ных источниках информации. 3. Показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов. Система информативных показателей этой группы используется в основном для принятия оперативных управленческих решений о отдельным аспектам формирования и использования финансовых ресурсов. 4. Нормативно-регулирующие показатели. Система этих показателей учитывается в процессе подготовки финансовых решений, связанных с особенностями государственного регулирования финансовой деятельности предприятий. Эти показатели формируются, как правило, в разрезе двух блоков: „Нормативно-регулирующие показатели по различным аспектам финансовой деятельности предприятия и „Нормативно-регулирующие показатели по вопросам функционирования отдельных сегментов финансового рынка". Источником форми­рования показателей этой группы являются нормативно-правовые акты, принимаемые различными органами государственного управления. Система показателей информационного обеспечения финан­сового менеджмента, формируемых из внутренних источников, делится на три группы: 1. Показатели, характеризующие финансовое состояние и результаты финансовой деятельности по предприятию в целом. 2. Показатели, характеризующие финансовыерезультатыдеятельности отдельных структурных подразделений предприятия. 3. Нормативно-плановые показатели, связанные с финансовым развитием предприятия.

13.Понятие и роль финн. ан. в д-ти ФМ . Финансовый анализ представляет собой процесс исследо­вания финансового состояния и основных результатов финансо­вой деятельности предприятия с целью выявления резервов по­вышения его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития.

Для решения конкретных задач финансового менеджмента при­меняется ряд специальных систем и методов анализа, позволяющих получить количественную оценку результатов финансовой деятель­ности в разрезе отдельных ее аспектов, как в статике, так и в дина­мике. В теории финансового менеджмента в зависимости от исполь­зуемых методов различают следующие основные системы финансового анализа, проводимого на предприятии: горизонтальный анализ; вер­тикальный анализ; сравнительный анализ; анализ коэффициентов; ин­тегральный анализ

14.Осн. методы финн. анализа на предпр . I. Горизонтальный (или трендовый) финансовый анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренда). В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды горизонтального (трендового) финансового анализа: 1.Сопоставление финансовых показателей отчетного периода с показателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующего месяца, квартала, года). 2.Сопоставление финансовых показателей отчетного периода с показателями аналогичного периода прошлого года; 3. Сопоставление финансовых показателей за ряд предшествующих периодов. Целью этого вида анализа является выявление тенденции изменения отдельных показателей, характеризующих результаты финансовой деятельности предприятия (определение линии тренда в динамике). II . Вертикальный (или структурный) финансовый анализ ба­зируется на структурном разложении отдельных показателей финансо­вой отчетности предприятия. В процессе осуществления этого анали­за рассчитывается удельный вес отдельных структурных составляющих агрегированных финансовых показателей. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды вертикаль­ного (структурного) анализа: 1.струк-ый анализ активов; 2.структ-ый анализ капитала(источников финанс-я активов; 3.структурный анализ ден. потоков. III . Сравнительный финансовый анализ базируется на сопоставлении значений отдельных групп аналогичных показателей между собой. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды сравнительного финансового анализа: 1. сравнение финн. пок-ей данного предпр. с среднеотрасл. пок-ми; 2.сравнение фин. пок-ей изуч. предпр. с предпр. конкурента; 3.сравнителььный анализ финн. пок-ей отдельных структ-х подразделений; 4.сравнительный анализ отчетных и плановых финн. пок-ей. IV . Анализ финансовых коэффициентов ( R -анализ) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собойВ финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов: коэффициенты оценки Финансовой устойчивости предприятия; коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности) предприятия; коэффициенты оценки оборачиваемости активов; коэффициенты оценки оборачиваемости капитала; коэффициенты оценки рентабельности и другие.1. Пок-ли лик-ти; 2.коэф. хар-ие финн уст-ть; 3.коэф-т деловой акт-ти; 4.коэф-ты оценки рент-ти. V . Интегральный финансовый анализ позволяет получить наи более углубленную (многофакторную) оценку условий формирования отдельных агрегированных финансовых показателей.

15. Осн. группы аналит-х финн. коэф-ов . В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов: 1 .коэффициенты оценки Финансовой устойчивости предприятия (осн. яв-ся: *коэф-т финн. автономности или доле собственных ср-в в их общей сумме, *коэф-т финн. рычага,опред-ый отнош-ем заемных ср-в к собственным, *коэф-т зависимости, опред-ый отн-ем заемных ср-в к общей их сумме); 2.коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности) предприятия (осн. коэф-ми выступают: *коэф-т тек. ликвидности – отн-е об. активов к кр. обяз, *коэф-т срочной ликвидности – отн-е деб. зад-ти + ден. ср-ва к кр. обяз-м,*коэф-т абс. лик-ти – отн. ден. ср-в к кр. обяз-м); 3.коэффициенты оценки оборачиваемости активов ; 4 .коэффициенты оценки оборачиваемости капитала(деловой активности ) - -отн-е выручки от реал-ции тов. и услуг к совокупным активам фирмы или отдельных их составляющих; 5 .коэффициенты оценки рентабельности – в числителе всегда прибыль, а в знаменателе то у чего ищем рент-ть, и другие.

17 Коэффициенты оценки фин. устойчивости предпри­ятия позволяют выявить уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования капитала предприятия, а соот­ветственно и степень его фин. стабильности в процессе пред­стоящего развития. а) коэффициент автономии (КА). Он показывает, в какой сте­пени объем используемых предприятием активов сформирован за счет собственного капитала и насколько оно независимо от внешних ис­точников финансирования. КА = СК / К, где СК — сумма собственного капитала предприятия на определен­ную дату; ЧА — стоимость чистых активов предприятия на определенную дату; К — общая сумма капитала предприятия на определенную дату; А — общая стоимость всех активов предприятия на определен­ную дату; б) коэффициент финансирования (КФ). Он характеризует объем привлеченных заемных средств на единицу собственного капитала, т.е. степень зависимости предприятия от внешних источников финансиро­вания. КФ = ЗК / СК, где ЗК — сумма привлеченного предприятием заемного капитала (сред­няя или на определенную дату); СК — сумма собственного капитала предприятия (средняя или на определенную дату); в) коэффициент задолженности (КЗ). Он показывает долю заемного капитала в общей используемой его сумме. КЗ = ЗК / К, где ЗК—сумма привлеченного предприятием заемного капитала (средняя или на определенную дату); К — общая сумма капитала предприятия (средняя или на определенную дату); г) коэффициент текущей задолженности (КТЗ). Он характери­зует долю краткосрочного заемного капитала в общей используемой его сумме. КТЗ =ЗК_к / К, где ЗК_к — сумма привлеченного предприятием краткосрочного заем­ного капитала (средняя или на определенную дату); К — общая сумма капитала предприятия (средняя или на опре­деленную дату); д)коэффициент долгосрочной фин. независимости (КДН). Он показывает в какой степени общий объем используемых активов сформирован за счет собственного и долгосрочного заемно­го капитала предприятия, т.е. характеризует степень его независимо­сти от краткосрочных заемных источников финансирования. КДН = (СК + ЗК_д ) / А где СК — сумма собственного капитала предприятия (средняя или на определенную дату); ЗК_д — сумма заемного капитала, привлеченного предприятием на долгосрочной основе (на период более одного года); А — общая стоимость всех активов предприятия (средняя или на определенную дату).

18 Коэффициенты оценки оборачиваемости активов характе­ризуют насколько быстро сформированные активы оборачиваются в процессе хозяйственной деятельности предприятия. В определенной степени они являются индикатором его деловой (производственно-коммерческой) активности. а) количество оборотов всех используемых активов в рассматриваемом периоде (КО). КОа = ОР / А, где ОР — общий объем реализации продукции в рассматриваемом периоде; `А — средняя стоимость всех используемых активов предприя­тия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как сред­няя хронологическая); б) количество оборотов оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде (К0оа) КОоа = ОР / ` О ` А ОР— общий объем реализации продукции в рассматриваемом периоде; ОА— средняя стоимость оборотных активов в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);. в) период оборота всех используемых активов в днях (ПОа). ПОа = А / ОРо , ПОа = Д / КОа где А — средняя стоимость всех используемых активов предприя­тия в рассматриваемом периоде; ОРо — однодневный объем реализации продукции в рассматрива­емом периоде; Д— число дней в рассматриваемом периоде; КОа — количество оборотов всех используемых активов в рас­сматриваемом периоде; г) период оборота оборотных активов в днях (П0оа). ПОоа = ОА / ОРо ; ПОоа = Д / КОоа , где ОА — средняя стоимость оборотных активов в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая); ОРо — однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде; Д—число дней в рассматриваемом периоде; КОоа— количество оборотов оборотных активов в рассматриваем мом периоде; д) период оборота внеоборотных активов в годах (ПОва) ПОва = 1 / (ОРг / ВА); ПОва = 100 / На где ОРг— годовой объем реализации продукции; ВА— среднегодовая стоимость внеоборотных активов (рассчи­танная как средняя хронологическая); На— средняя норма амортизационных отчислений.

19 Коэффициенты оценки рентабельности (прибыльности ) характеризуют способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определя­ют общую эффективность использования активов и вложенного ка­питала. а) коэффициент рентабельности Всех используемых активов или коэффициент экономической рентабельности (Ра). Он характеризует уровень чистой прибыли, генерируемой всеми активами пред­приятия, находящимися в его использовании по балансу. Ра=ЧПо / А, где ЧПо — общая сумма чистой прибыли предприятия, полученная от всех видов хозяйственной деятельности, в рассматриваемом периоде; А — средняя стоимость всех используемых активов предпри­ятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как сред­няя хронологическая); б) коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент фин. рентабельности (Рск). Он характеризует уровень прибыльности собственного капитала, вложенного в предприятие. Рск = ЧПо / СК , где ЧПо — общая сумма чистой прибыли предприятия, полученная от всех видов хозяйственной деятельности в рассматриваемом периоде; СК — средняя сумма собственного капитала предприятия в рас­сматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хроно­логическая); в) коэффициент рентабельности реализации продукции или коэффициент коммерческой рентабельности (Ррп). Он характеризует прибыльность операционной (производственно-коммерческой) деятельности предприятия.

Ррп = ЧПрп / ОР , где ЧПрп — сумма чистой прибыли, полученная от операционной (про­изводственно-коммерческой) деятельности предприятия, в рассматриваемом периоде; ОР — общий объем реализации продукции в рассматриваемом периоде; г)коэффициент рентабельности текущих затрат (Ртз). Он характеризует уровень прибыли, полученной на единицу затрат на осуществление операционной (производственно-коммерческой) деятельности предприятия. Ртз = ЧПрп / И , где ЧПрп — сумма чистой прибыли, полученная от операционной (производственно-коммерческой) деятельности предприятия в рассматриваемом периоде; И — сумма издержек производства (обращения) предприятия в рассматриваемом периоде.

24. КОНЦЕПЦИЯ И МЕТОДИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ УЧЕТА ФАКТОРА ЛИКВИДНОСТИ

Концепция учета фактора ликвидности состоит в 1) объективной оценке ее уровня по намечаемым объектам инвестирования 2) с целью определения необходимого уровня доходности по ним, возмещающего возможное замедление срока окупаемости (денежного оборота) при необходимости реинвестировать капитал. ЛИКВИДНОСТЬ — способность отдельных видов имущественных ценностей (активов) быть быстро конверсируемыми в денежную форму без потери своей текущей (рыночной, балансовой) стоимости в условиях сложившейся конъюнктуры рынка. Такое понимание ликвидности характеризует ее как функцию зависящую от 1)времени (периода возможной продажи) и 2)риска (воз­можной потери стоимости имущества при срочной его продаже). ЛИКВИДНОСТЬ ИНВЕСТИЦИИ — характеристика объектов инвести­рования (как реальных, так и финансовых) по их способности (вернуть первоначально вложенные средства в максимально короткий срок, предоставив инвестору возможности для их реинвестирования) быть реализованными в течение короткого периода времени без потери своей реальной рыночной стоимости при изменении ра­нее принятых инвестиционных решений и необходимости реин­вестирования капитала. ЛИКВИДНОСТЬ ИНДИВИДУАЛЬНЫХ ОБЪЕКТОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ -характеристика ликвидности применительно к отдельным кон­кретным объектам (инструментам) инвестирования. ЛИКВИДНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ — общая характе­ристика ликвидности по всей сформированной совокупности инвестиционных объектов (инструментов инвестирования). УРОВЕНЬ ЛИКВИДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ — показатель, характеризу­ющий : 1)для финансовых инструментов возможную скорость (время) реализации объектов (инструмен­тов) инвестирования по их реальной рыночной стоимости; 2) для инвестиционных проектов - срок окупаемости, т.е. возврата инвестированных денег. АБСОЛЮТНАЯ ЛИКВИДНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ — характеристика срочноликвидных инвестиций, которые могут быть конверсированы в денежную форму в технически обусловленный срок их реали­зации (обычно до 7 дней). Примером инвестиций с абсолютной ликвидностью являются депозитные вклады до востребования, размещенные в наиболее надежных коммерческих банках; вы­соко котируемые на фондовом рынке государственные кратко­срочные облигации с высокой ставкой доходности и т.п. СООТНОШЕНИЕ УРОВНЯ ДОХОДНОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ ИНВЕСТИ­ЦИЙ — одна из основных базовых концепций финансового ме­неджмента, определяемая обратной взаимосвязью этих двух по­казателей. В соответствии с этой концепцией снижение уровня ликвидности инвестиций должно сопровождаться при прочих рав­ных условиях повышением необходимого уровня их доходности. ПРЕМИЯ ЗА ЛИКВИДНОСТЬ — дополнительный доход, выплачивае­мый инвестору, с целью возмещения риска возможных финан­совых потерь, связанных с низкой ликвидностью объектов (ин­струментов) инвестирования.

I . Методический инструментарий оценки уровня ликвиднос­ти инвестиций обеспечивает (провести ряд необходимых расчетов) осуществление такой оценки в абсо­лютных и относительных показателях. 1.Основным абсолютным показателем оценки ликвидности является общий период возможной реализации соответствующего объекта (инструмента) инвестирования. Он рассчитывается по следующей формуле: оп_л = пк_в -пк_а , где ОП_Л — общий период ликвидности конкретного объекта (инст­румента) инвестирования, в днях; ПК_В — возможный период конверсии конкретного объекта (ин­струмента) инвестирования в денежные средства, в днях; ПКа — технический период конверсии инвестиций с абсолют­ной ликвидностью в денежные средства, принимаемый обычно за 7 дней. 2. Основным относительным показателем оценки уровня ликвидности инвестиций является коэффициент их ликвидности, определяемый по формуле: КЛи=ПКа/ПКвгде КЛ_И — коэффициент ликвидности инвестиции; ПКа — технический период конверсии инвестиций с абсолют­ной ликвидностью в денежные средства, принимаемый обычно за 7 дней; ПК_В — возможный период конверсии конкретного объекта (ин­струмента) инвестирования в денежные средства, в днях.

--> ЧИТАТЬ ПОЛНОСТЬЮ <--