Статья: Стандартные методы капитального бюджетирования
Оценивая метод аннуитета, следует отметить, что:
- данный метод однозначно соответствует методу приведенной стоимости;
- принципиальные различия между методом приведенной стоимости и методом аннуитета возникают при использовании аннуитета будущих доходов;
- аннуитет инвестиционного проекта или потока будущих доходов по инвестиции имеет смысл использовать при отборе проекта, если инвестора
интересует возможность преобразования получаемого потока доходов или
денежного потока инвестиции в поток постоянных потребительских (или
иных) доходов, и он рассматривает инвестиционные проекты в качестве
источника их получения.
5. Внутренняя норма прибыли.
Внутренняя норма прибыли инвестиционного проекта представляет собой один из наиболее сложных и в то же время популярных методов принятия стратегических инвестиционных решений. Под этим критерием понимают такую расчетную ставку приведения, при которой капитализация получаемого дохода дает сумму, равную инвестициям, и, следовательно, капиталовложения только окупаются. Иначе говоря, при начислении на сумму инвестиций процентов по ставке, равной внутренней норме доходности, обеспечивается получение распределенного во времени дохода, эквивалентного инвестициям. Чем выше эта норма, тем, разумеется, больше эффективность инвестиций. Обсуждаемый параметр может быть как положительной, так и отрицательной величиной. Последнее означает, что инвестиции не окупаются. Величина этой ставки полностью определяется внутренними условиями, характеризующими инвестиционный проект. Никакие предположения об использовании чистого дохода за пределами проекта не принимаются.
Показатель внутренней нормы прибыли приемлем для сравнительной оценки не только в рамках оценки инвестиционных проектов, но и в более широком диапазоне, поскольку при его расчете учитывается временная стоимость денег (в отличие от срока окупаемости и средней нормы прибыли).
6. Индекс доходности.
Индекс доходности позволяет сравнить текущую стоимость будущих прибылей инвестиционного проекта с первоначальными капиталовложениями:
ИД=ТС/И
где ИД — индекс доходности;
ТС — текущая стоимость будущих прибылей инвестиционного проекта
И — капиталовложения в проект.
Индекс доходности, превышающий единицу, говорит о выгодности инвестиционного проекта, и наоборот, показатель, меньший чем единица, указывает на неэффективность.
Индекс доходности позволяет учитывать как денежные потоки (чистая прибыль с учетом дисконтирования), так и чистую прибыль проекта и временную стоимость денег. Посредством индекса доходности можно оценить как отдельный проект, так и выявить наиболее прибыльные варианты капиталовложений из ряда альтернатив.
7. Анализ безубыточности
Анализ безубыточности является одним из наиболее важных элементов финансовой информации, используемых при оценке эффективности инвестиций. Чрезвычайно важным является определение того, при каком объеме продаж инвестиционный проект становится безубыточным. Другими словами, необходимо определить точку безубыточности, ниже которой предприятие теряет деньги, а выше — зарабатывает.
Точка безубыточности (порог рентабельности) — это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей, т.е. результата от реализации после возмещения переменных затрат хватает в точности на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю. Точка безубыточности определяется следующим образом:
Тб=Игн/(Це-И n у)
где Тб — точка безубыточности;
Игн — годовые постоянные издержки;
Це — продажная цена единицы продукции;
Иnу — переменные удельные издержки.
Если спрос на предлагаемую продукцию (товары, работы, услуги) меньше, чем объем этой продукции, обеспечивающий безубыточность, то его производство не будет самоокупаемым.
Таким образом, анализ безубыточности позволяет определить следующее:
- требуемый объем продаж, обеспечивающий покрытие затрат и получение необходимой прибыли;
- зависимость прибыли предприятия от изменения торговой цены, переменных и постоянных издержек;
- значение каждого продукта в доле покрытия общих затрат.
К преимуществам этого метода следует отнести: