Контрольная работа: Организация и регулирование биржевой торговли

Операции с опционами и фьючерсами по этому индексу осуществляются на Чикагской товарной бирже.

Расчет рыночного индекса

Рыночный индекс (market index) - это показатель поведения группы ценных бумаг, либо всего рынка в целом.

Расчет рыночного индекса осуществляется, как правило, с помощью статистической процедуры взвешивания (weighting ). Применяются четыре вида взвешивания [8, с.64].:

Взвешивание цен акций (price weighting).

Взвешивание стоимости акций (value weighting).

Взвешивание средней арифметической величины (equal weighting).

Взвешивание средней геометрической величины (geometric eighting).

Взвешивание цен акций.

Предположим, нам нужно рассчитать индекс, в который включены три ценных бумаги - А, B и C. В первый день расчета (день 0 ) акции А, В и С имели цены: А - 10 долларов, В - 20 долларов, С - 30 долларов.

Индекс, основанный на взвешивании цен, рассчитывается по следующей формуле:

(S1 + S2... + Sn) / d,

где S1 - цена первой акции, S2 - цена второй акции, Sn - цена последней акции, входящей в индекс, d - делитель (divisor ).

Если бы акции время от времени не подвергались дроблению (split), то величина делителя всегда бы равнялась количеству ценных бумаг, входящих в индекс. Поскольку дробление акций приводит к изменению цены, величина делителя должна всякий раз корректироваться.

Итак, в день 0 наш индекс будет равен:

(10+20+30) /3 = 20

Теперь предположим, что на следующий день (день 1 ) произошло дробление акции А в отношении 1: 2 и дробление акции С в отношении 1: 3. Цены закрытия торгов во второй день составили: А - 6 долларов, В - 21 доллар, С - 11 долларов.

Если бы мы не меняли делитель, то величину индекса можно было бы вычислить по более сложной формуле:

( (6х2) +21+ (11х3)) /3=22

Однако, если индекс рассчитывается на протяжении долгого времени и в него входит большое число акций, то после нескольких дроблений расчет превратится в невыносимую муку. Поэтому практичнее будет рассчитать новый делитель. По сути, нужно решить уравнение:

(6+21+11) /d=22,

откуда получаем, что d=1,7273. Итак, новый делитель после двух дроблений акций будет равен не 3, а 1,7273.

Рассчитаем наш индекс еще на один день (день 2 ). Никаких дроблений больше не произошло, а цены были такие: А - 7 долларов, В - 20 долларов, С - 10 долларов.

Наш индекс в день 2 равен:

(7+20+10) /1,7273=21,42

Примечание: Обычно в первый день отсчет индекса ведется не от нуля, а от какого-нибудь заданного уровня, например 100. Тогда величина индекса в день 0, день 1 и день 2 составит: День 0 - 120, День 1 - 122, День 2 - 121,42.

Так рассчитывается рыночный индекс, основанный на взвешивании цен акций. Самыми знаменитыми представителями этого типа являются индексы группы Dow Jones, разработанные Чарлзом Доу, основателем компании Dow Jones.

Популярность индексов Dow Jones объясняется, в первую очередь, традицией. Дело в том, что взвешивание цены, положенное в основу индексов Dow, не является оптимальным вариантом, так как не учитывает количество акций той или иной компании, входящей в индекс. В результате происходит неоправданный перекос в сторону "дорогих" акций, независимо от уровня капитализации фирмы.

Учет капитализации компании происходит в так называемых индексах, основанных на взвешивании стоимости ценных бумаг, а не их цены.