Контрольная работа: по Предпринимательству 6

Чистая прибыль и амортизационные отчисления текущего года рассматриваются как поток чистого дохода на начало следующего периода. За первый год чистый доход составит 3,57 млн. руб. (1,89 млн. руб. + 5,05 млн. руб. / 3), он включает прибыль и амортизационные отчисления. Коэффициент капитализации удобно рассчитывать, начиная с последнего года расчетного периода.

Иванову необходимо возвратить с учетом платы капитал 9,01 млн. руб. Период возврата составит 2,5 года (2 года + 1,86 млн. руб. / 3,57 млн. руб./год).

Значение норматива капитализации, при котором чистая капитализированная стоимость будет равна нулю, является искомой внутренней нормой рентабельности. Искомая внутренняя норма рентабельности равна IRR = 2б36.

Если Иванов будет иметь от реинвестирования своих доходов чистую прибыль на уровне норматива капитализации 16 % в год, то к концу третьего года его активы составят сумму капитализированных доходов. Величина капитализированных доходов равна сумме положительных значений столбца 5. Она составляет 13,51 млн. руб. (4,8 + 4,14 + 4,57), среднегодовой темп роста активов составляет 20,0%.

Реинвестиционная внутренняя норма рентабельности (RIRR) имеет следующий экономический смысл. Собственник получает чистый доход по проекту и постоянно реинвестирует (вкладывает его в дело), при этом предполагается, что повторное инвестирование обеспечивает рентабельность на заданном (нормативном) уровне. Таким образом, от активов проекта одна рентабельность, а от доходов, полученных по проекту, - другая. Величина реинвестиционной внутренней нормы рентабельности их усредняет. Она находится между значением темпа роста активов проекта и заданным (нормативным) уровнем прироста активов и определяется по формуле:

,

где - стоимость инвестиций на начало расчетного периода;

I_к - капитализированные инвестиции;

А_к (0) - коэффициент капитализации нулевого года.

Расчетная норма рентабельности (ARR) характеризует относительный выигрыш за расчетный период от реализации проекта. Она определяется по формуле:

.

Расчетная норма рентабельности ARR = 0,25 (2,71 млн. руб. / 10,8 млн. руб.). Индекс доходности PI = 1,25 (1 + ARR).

Капитализация осуществляется путем увеличения чистого дохода и инвестиций текущего года по формуле сложных процентов. Для этого величину инвестиций или дохода каждого года умножают на коэффициент капитализации:

А_к = (1 + Е_к )^{T - t} ,

где Е_к - норматив капитализации (ставка платы за кредит);

T - расчетный период;

t - текущий период.

А₀ = (1 + 0,16)^{3 - 0} = 1,56

А₁ = (1 + 0,16)^{3 - 1} = 1,35

А₂ = (1 + 0,16)^{3 - 2} = 1,16

А₃ = (1 + 0,16)^{3 - 3} = 1

Чистая капитализированная стоимость () рассчитывается как разность капитализированного дохода и капитализированных инвестиций за расчетный период по формуле:

.

В таблице 1 приведены показатели инвестиционной деятельности Иванова.