Контрольная работа: Управление рисками в инвестиционной деятельности

- реальны ли цены, выставляемые поставщиками топлива и сырья;

- могут ли потенциальные конечные пользователи продукции (услуг) позволить себе оплатить их;

- существуют ли потенциальные угрозы процессу эксплуатации проекта и заключены ли соответствующие договоры, которые гарантируют, что все необходимые работы будут завершены в срок, а проект завершен вовремя. Исходя из этого, необходимы проведение независимого контроля и изучение рисков, свойственных процессу строительства. К ключевым рискам завершения работ следует отнести:

- приобретение прав на производственную площадку и доступ к ней;

- наличие разрешений. Как показывает практика, наиболее проблематичными для получения являются разрешения, сопряженные с интересами сторон, не имеющих непосредственного отношения к проекту: права пользования чужими землями, права преимущественного проезда и т.д.;

- риски, относящиеся к подрядчику по строительству;

- превышение затрат на строительство;

- задержка строительных работ;

- отклонение от прогнозируемых производственных показателей;

- риски третьих лиц.

Позднее завершение работ может быть связано с такими факторами, как:

- отказ подрядчика выполнять условия контракта;

- отказ третьих лиц обеспечивать необходимые подключения к проекту;

- форс-мажорные обстоятельства;

- сопутствующие риски.

Последствия позднего завершения строительства могут быть следующими: затраты на финансирование, в частности, выплата процентов в период строительства, могут быть выше, потому что в течение какого-то периода (возможно, длительного) кредит (заем) для финансирования строительства оставался непогашенным; доходы от эксплуатации проекта будут отложены или вообще утрачены. В результате позднего завершения строительства увеличиваются расходы и уменьшаются доходы инвесторов и коэффициенты покрытия заимодавцев (поскольку бюджет расходов на строительство превышен).

Окончание строительства или дата начала коммерческой эксплуатации - понятие, которое может появиться в большинстве контрактов. Часто оно различается по своему назначению: в контракте «под ключ», проектном соглашении, контракте на поставку сырья и др. Поэтому очень важно, чтобы терминология была приведена к единообразию.

Все необходимые разрешения на инвестиции и финансирование обязательно должны быть получены до начала фактического перечисления средств. Однако практика показывает, что это не всегда реально. Но ответственность за это должна быть по возможности возложена на подрядчика: если это является условием начала коммерческой эксплуатации в рамках контракта «под ключ», то риски передаются ему. Существенно уменьшить риск возникновения проблем в процессе получения разрешений позволяет соглашение о государственной поддержке.

Анализ риска подрядчика учитывает компетентность, адекватность ценообразования и общую кредитоспособность подрядчика. В большинстве проектов подрядчик играет важную роль. Следовательно, при оценке риска нужно рассмотреть, обладает ли он соответствующей квалификацией и персоналом для выполнения работы. Рекомендации могут быть также затребованы от наиболее значимых субподрядчиков.

Если подрядчик работает за пределами страны, где помещен проект, необходимо учитывать опыт работы в этой стране и хорошие взаимоотношения с крупными местными субподрядчиками. В заключение следует провести экспертизу ключевого персонала подрядчика, который непосредственно задействован в процессе сооружения.

Следует отметить, что в нашей стране успешно реализуются конкурсные торги, позволяющие заказчику выбрать подрядную организацию, конкурентоспособную по качеству и цене [9, с.126].

Инжиниринговая организация, представляющая интересы проектной компании и ее собственный персонал, осуществляя надзор за деятельностью подрядчика, также позволяет снизить риск. Объединенные усилия собственного персонала проектной и инжиниринговой компаний обеспечат необходимые знания и опыт.

Несмотря на то, что строительство - это работа подрядчика, инвесторы (кредиторы) должны обеспечить соответствующий надзор за выполнением необходимых работ. Инвестор (спонсор), который выступает в роли подрядчика, сталкивается с явным конфликтом интересов, если подрядчик по строительству также является спонсором проекта. Риск заключения несоответствующего контракта или осуществление менее строгого надзора за выполнением условий контракта в этой ситуации очевиден. Тогда заимодавцам необходимо убедиться в том, что работы, осуществляемые в рамках контракта, ведутся на основе конкурентных отношений между независимыми участниками сделки. Этот риск может быть уменьшен при использовании следующих мер:

- инвесторы (спонсоры) при условии, что они имеют достаточный опыт проведения таких переговоров, напрямую не участвующие в процессе создания проекта, могут детально определить объем работ и провести переговоры по условиям контракта «под ключ»;

- надзор за осуществлением работ в соответствии с контрактом должен осуществляться персоналом проектной компании, не связанным с подрядчиком, совместно с независимой инжиниринговой компанией, которая выступает в качестве технического консультанта;

- руководство подрядчика на заседаниях правления проектной компании не участвует в обсуждении вопросов, связанных с исполнением контракта;

- наделение функциями контроля инжиниринговой фирмы, консультирующей заимодавцев.

Одним из наиболее распространенных рисков является риск превышения затрат на строительство. Результаты воздействия превышения затрат на строительство относительно бюджета, заложенного в структуре финансирования, могут быть следующими:

- нехватка финансовых средств для завершения проекта, что заставит инвесторов (спонсоров) вкладывать неплановые средства, чтобы избежать убытков, или поставит их в крайне невыгодное положение, когда они будут вынуждены просить заимодавцев продлить финансирование или подписать новые финансовые соглашения;