Контрольная работа: Управление рисками в инвестиционной деятельности

Таким образом, в процессе анализа риска превышения затрат на строительство необходимо рассмотреть основные статьи расходов в бюджете проекта и проконтролировать, какова вероятность перерасхода средств по каждой статье. Типичный проект может состоять из статей затрат:

- контракт «под ключ»;

- расходы на разработку проекта;

- расходы на обучение персонала;

- страховые премии;

- другие расходы проектной компании;

- резерв предстоящих расходов;

- расходы на финансирование.

Отсутствие контракта с фиксированной ценой значительно увеличивает размер дополнительного риска для проекта, но контракт по фиксированной цене, как правило, никогда не бывает неизменным, и необходимо рассмотреть возможность того, что подрядчик потребует увеличения платежей по различным статьям. Контракт на выполнение работ «под ключ» по фиксированной цене и к определенной дате - это основной механизм уменьшения риска, но существует несколько типов проектов, для которых такие контракты не подходят, например, проекты, связанные с разработкой месторождений, и несовершенный дизайн [11, с.445].

Подрядчик после подписания контракта иногда детализирует дизайн, но это не должно привести к изменению в цене контракта. Однако если в контракте не определены общий дизайн и спецификация проекта, остается высокий риск, который вряд ли будет принят заимодавцами.

Изменения в законодательно-правовом поле (например, новые требования, стандарты и т.п.) или в спецификации могут поднять расходы на строительство. Тогда риск останется в объеме, установленном подрядчиком, но может быть компенсирован в рамках договорного соглашения.

Установка систем (реализация проекта может предполагать установку системы за определенный период времени, например, система кабельного телевидения или сеть мобильной телефонии). Из-за неопределенности графика подрядчику будет сложно определить фиксированную цену контракта и точную дату завершения работ.

Когда стадия строительства окончена и анализ показал, что производственные показатели соответствуют прогнозируемым, возникают новые риски, свойственные долгосрочной эксплуатации проекта. Их можно дифференцировать по категориям:

- общая эксплуатация проекта;

- перерасход операционных издержек;

- работоспособность проекта;

- техническое обслуживание;

- снижение производственных показателей.

Из практики известно, что кредиторы (инвесторы) неохотно финансируют проекты, в которых используются новые, не апробированные, технологии, производственные показатели которых не могут быть проанализированы на основании работающих аналогов. Проблема в том, что технологический риск не поддается измерению, а понятие «новая технология» имеет широкое толкование: оно включает в себя существенное улучшение уже существующей технологии.

К форс-мажорным обстоятельствам могут быть отнесены временные проблемы, в результате которых отодвигается дата завершения строительства или снижается эффективность. В худшем случае они препятствуют завершению строительства или долговременной эксплуатации. Согласование положений, регламентирующих события, которые следует рассматривать как форс-мажорные, - это один из наиболее сложных моментов в переговорах по проектным контрактам:

- по определению в форс-мажорном обстоятельстве никто не виноват, но все вынуждены устранять его последствия;

- воздействия форс-мажорного обстоятельства на различные проектные контракты частично совпадает, и поэтому необходимо скоординировать соответствующие положения;

- инвесторы (кредиторы) хотят знать, могут ли оставшиеся риски форс-мажорного обстоятельства, ответственность за которые несет проектная компания, оказать воздействие на ее способность обслуживать долг.

Большую часть проблем, возникающих при наступлении форс-мажора, компенсирует страхование. Поэтому нужно найти способ распределения любых остаточных рисков, связанных с форс-мажорными обстоятельствами, между участниками.

Страхование компенсирует проектной компании непредсказуемые убытки, и поэтому возможно предположить, что проектная компания и ее заимодавцы не несут риск, связанный с форс-мажорными обстоятельствами. Однако может существовать разница между размером страхового возмещения и вероятными (фактическими) убытками при наступлении форс-мажорного обстоятельства.

В общем случае страхование компенсирует только убытки вследствие физического повреждения (расходы, связанные с ремонтом и заменой) или экономические потери, которые возникли в связи с ним (более поздний запуск проекта, упущенная прибыль и др.). Страхование от рисков форс-мажора может быть применено для компенсации этого типа риска, но при этом могут увеличиться затраты на страхование и размеры покрытия.

Очень важно, каким образом форс-мажорные обстоятельства учтены в проектных контрактах. Необходимо рассмотреть две категории: форс-мажорные обстоятельства, в результате которых проект завершен с опозданием или временно не способен функционировать, и обстоятельства, которые привели к невозможности дальнейшего строительства (эксплуатации).

Кроме того, существуют временные форс-мажорные обстоятельства, в результате которых проект временно не способен функционировать. Как и в случае позднего завершения строительства, результаты воздействия временных форс-мажорных обстоятельств, после которых проект временно не способен функционировать, обязательно должны быть учтены в проектных контрактах.

В контрактах требуется предусмотреть резерв непредвиденных расходов. Наиболее важное предназначение резерва предстоящих расходов, закладываемого в бюджет проекта, заключается в компенсации возможных издержек в результате позднего завершения строительства или дополнительных расходов, которые не могут быть компенсированы на основании страховых полисов. При самом приближенном подсчете он может составлять приблизительно 7-8% от общей суммы расходов по проекту [4, с.255].