Курсовая работа: Экономический анализ собственного капитала ТД "Агат"

ЧП – чистая прибыль;

СК_{среднегод} – среднегодовая стоимость собственного капитала.

В процессе анализа рентабельности собственного капитала могут использоваться жестко детерминированные факторные модели, позволяющие идентифицировать и дать сравнительную характеристику основных факторов, повлиявших на изменение рентабельности собственного капитала. В частности, подобные модели заложены в основу известной системы факторного анализа фирмы «Дюпон» [4, С.216].

Назначение модели – идентифицировать факторы, определяющие эффективность функционирования предприятия, оценить степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости [9, С.310].

Схематическое представление модели приведено в приложении 4.

В основу приведенной схемы анализа заложена следующая жестко детерминированная трехфакторная зависимость:

ROE = ЧП / ВРП * ВРП / А_{среднегод} * А СК (2.12)

где ROE – рентабельность собственного капитала;

ЧП – чистая прибыль;

ВРП – выручка от реализации продукции;

А_{среднегод} – среднегодовая стоимость совокупных активов предприятия;

А – общая сумма активов;

СК – общая сумма собственного капитала.

Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: чистой рентабельности продаж, ресурсоотдачи (коэффициента оборачиваемости совокупных активов) и структуры источников средств, авансированных в данное предприятие. Значимость выделенных факторов с позиции текущего управления объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику и, в частности, бухгалтерскую отчетность: первый фактор обобщает «Отчет о прибылях и убытках», второй – актив баланса, третий – пассив баланса [7, С.310].

Этим факторам и по уровню значимости, и по тенденциям изменения присуща отраслевая специфика. В зависимости от отраслевой специфики, а также конкретных финансово-хозяйственных условий, сложившихся на данном предприятии, оно может делать ставку на тот или иной фактор повышения рентабельности собственного капитала.

При расчете рентабельности собственного капитала используется взаимосвязь показателей рентабельности активов и коэффициента финансовой зависимости:

ROE = ROA * Кфз, (2.13)

где ROE - рентабельность собственного капитала;

ROA – рентабельность общих активов;

Кфз - коэффициент финансовой зависимости.

Одним из показателей, применяемых для оценки использования заемного капитала является эффект финансового левериджа.

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которые влияют на измерение коэффициента рентабельности собственного капитала. Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа [14, С.27].

Эффект финансового левериджа рассчитывается по формуле:

ЭФЛ =[ROA (1 – Кн) – СП] ЗК/СК (2.14)

где ЭФЛ – эффект финансового левериджа, %;

ROA – экономическая рентабельности совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала);

Кн – коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли);

СП – ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом;

ЗК – среднегодовая сумма заемного капитала;