Курсовая работа: Финансовый леверидж в системе управления предприятием

Р = ----------- , где

Кс + Кз

Кс – собственный капитал;

Кз – заемный капитал.

Таким образом, становится ясно, что общая рентабельность капитала состоит из рентабельности собственного капитала и рентабельности заемного капитала:

Рс = Пб/Кс, где

Рс – рентабельность собственного капитала.

Рз = Пб/Кз, где

Рз – рентабельность заемного капитала.

Таким образом,

Пб = Р*К = Р*Кс + Р*Кз

Из всего выше сказанного можно вывести формулу чистой прибыли:

Пч = (1-n)(Пб-(СП*Кз)), где

Пч – чистая прибыль;

n – ставка налога на прибыль;

СП – ставка ссудного процента (т.е. процента за кредит).

1.2 Эффект финансового левериджа

Для каждого предприятия (корпорации) большое значение имеет соблюдение правила, при котором как собственный, так и заемный капитал должны обеспечивать отдачу в форме прибыли (дохода). Если предприятие в производственно-коммерческом процессе использует как собственные, так и заемные средства, то доходность собственного капитала может быть повышена за счетпривлечения банковских кредитов.

В теории финансового менеджмента такое увеличение рентабельности собственного капитала называют эффектом финансового левериджа(рычага) .

Определяя чистую рентабельность собственного капитала, получим:

Рчс = Пч/Кс = (1-n)Р + (Р(1-n) – СП) * Кз/Кс, где

Первое слагаемое полученной формулы – рентабельность всего капитала;

Второе слагаемое – финансовый рычаг или леверидж.

Финансовый леверидж – один из показателей, применяемый для оценки эффективности использования заемного капитала. Эффект финансового рычага показывает приращение (прибыль) к рентабельности собственного капитала (Рс), полученное благодаря привлечению кредита, не смотря на его платность и уплату налога на прибыль. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

Эффект финансового рычага или левериджа (ЭФР), представлен формулой:

ЭФР = [(1-n)*(Р-СП)] * Кз/Кз, где (1.1)

n – ставка налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли);

Р – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала);

СП – ставка ссудного процента предусмотренного контрактом;