Курсовая работа: Инвестиции в Украине
Реальные инвестиционные проекты — это обоснование вложений в воспроизводство основных фондов и прирост материально-производственных запасов. В условиях спада производства, значительного износа основных фондов и обесценивания амортизационных отчислений, роста банковской учетной ставки более привлекательными для инвесторов являются вложения в ликвидные активы, а не в развитые производства. То есть перед инвестором встает задача обоснования финансовых инвестиционных проектов.
При разработке инвестиционных программ следует тщательно их обосновывать расчетами экономической эффективности с оценкой при этом как можно большего числа факторов риска на всех стадиях жизненного цикла проекта.
Рассмотрим жизненный цикл реального инвестиционного проекта.
Любой инвестиционный проект проходит пять стадий жизненного цикла.
Первая стадия: предпроектные исследования, проектирование и освоение инвестиций (рождении проекта). Стадия характеризуется большими затратами собственных средств, возможно привлеченных и заемных. Проект на этой стадии подвергается разного рода рискам. Прибыль отсутствует.
Вторая стадия: начало эксплуатации проекта (юность). На этой стадии инвестор испытывает большие потребности в банковских ссудах или венчурном капитале. Обычно он не платит дивидендов. Если и есть прибыль — она реинвестируется. Начинают действовать риски, связанные с конкуренцией рынка.
Третья стадия: быстрый рост (подростковая фаза). Предприятие (компания) начинает диктовать свои цены на продукцию, но конкуренция возрастает. Уровень продажи растет и значительно превышает издержки производства. Характерен высокий уровень прибыли, но требуются большие затраты на маркетинг. По-прежнему большая потребность в инвестициях. Компания может производить дополнительную эмиссию акций, но дивиденды выплачивает небольшие. Банк, если и дает ссуду, то под высокие проценты.
Четвертая стадия: стабильное функционирование предприятия (зрелость). На этой стадии компания погашает свои долги. Высокий уровень конкуренции не позволяет диктовать цены, но низкие издержки позволяют получить средние по отрасли доходы. Это уже хорошо известная компания с хорошей репутацией. Она имеет большие возможности в получении ссуд и реализации акций. У нее хорошо диверсифицированный большой инвестиционный портфель, выплачиваются солидные дивиденды, однако нет потребности в крупных инвестициях. На этой стадии компания должна разработать стратегию предотвращения упадка. Это, как правило, требует значительного повышения инвестиционной активности. Стратегия второго рождения предусматривает самые разнообразные пути: если расширение производства, то с ориентацией на другие страны; покупка других компаний отрасли (вертикальное и горизонтальное слияние); покупка компаний других отраслей, инвестирование новых проектов и т.д.
Пятая стадия жизненного цикла проекта (упадок или второе рождение). На этой стадии продукция предприятия перестает пользоваться спросом. Очень высокая конкуренция. Банки не заинтересованы в сотрудничестве — если и дают кредит, то под высокий процент. Акции компании перестают
пользоваться спросом. Из-за постепенного снижения доходов приходится уменьшать дивиденды. Если на предшествующей стадии не была выработана стратегия возрождения и не осуществлены солидные инвестиции, компанию ожидает упадок и банкротство.
Таким образом, можно сделать вывод, что оценка эффективности инвестиционного проекта является ключевым вопросом для инвестора. Вместе с тем, в настоящее время среди ученых-экономистов и практиков нет единства мнений относительно методологии такой оценки. Главным критерием оценки проекта является коммерческая эффективность. Этот метод основан на минимизации затрат, максимизации доходов и дает хорошие результаты при оценке эффективности небольших проектов с короткими сроками окупаемости затрат.
Можно предложить следующую примерную схему последовательности расчетов показателей экономической эффективности:
Стадии инвестиционного проекта
Мотивация и замысел проекта - определение нормы прибыли, коэффициентов абсолютной и сравнительной экономической эффективности, показателей сроков окупаемости проектов
Технико-экономические исследования - определение стадий жизненного цикла проекта. Прогнозирование объемов инвестиций по стадиям жизненного цикла.
Технико-экономическое обоснование проекта - определение структуры источников инвестиций и стоимости каждой части, определение дохода и распределение его среди участников проекта.
Проект со сводным сметным расчетом - распределение инвестиций и доходов по годам реализации инвестиционного проекта. Расчеты годовых объемов незавершенного строительства.
Стадия рабочей документации (готовые объемы работ) - определение эффекта по годам осуществления проекта, дисконтирование денежного потока.
Планирование инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования
Планирование инвестиционной деятельности любого коммерческого предприятия направлено на решение вопроса о том, стоит ли вкладывать деньги в данный проект и принесет ли он ожидаемый доход, окупающий все затраты.
Для того, чтобы определить конечные результаты начинаемого дела, любому предпринимателю, инвестору, банкиру, руководителю предприятия необходимо иметь грамотно составленный бизнес-план.
Бизнес-план представляет собой документ, включающий все основные аспекты создаваемого коммерческого предприятия. В нем должны быть отражены вопросы изучения емкости и перспективы будущего рынка сбыта; оценены все затраты, которые соизмерены с доходами от планируемой продажи продукции с целью определения потенциальной прибыльности начинаемого дела.
Бизнес-план — документ, разрабатываемый на перспективу 3-5 лет с разбивкой по годам, причем первый год разбивается по кварталам и месяцам.
Представленное в бизнес-плане решение производственных, коммерческих и социальных проблем исключает возможность ошибочных действий в процессе реализации задуманного дела. Составляемый бизнес-план должен быть не только убедительным для инвестора, банкира, предпринимателя, но и достаточно привлекательным, чтобы получить финансовую поддержку.
Важнейшим звеном в инвестиционном процессе является проектирование, т.е. создание комплекса технической документации, содержащей технико-экономическое обоснование, схемы, технологические, конструктивные расчеты, необходимые при создании нового предприятия, реконструкции или технического перевооружения существующего.
Бизнес-план инвестиционного проекта можно представить следующим образом.
Первый раздел "Общие цели проекта" должен содержать информацию:
наименование и сущность проекта.
В этом пункте указывается, является ли это предприятие новым или предполагается реконструкция, расширение уже существующего. Указывается мощность по выпуску новой продукции или объемы оказания услуг, сервисного обслуживания, внедрения разработок, отраслевая принадлежность проектируемого предприятия;
инвестиции, необходимые для осуществления проекта.
При этом необходимо указать стоимость всего проекта, в том числе имеющиеся собственные средства и требуемые дополнительные вложения;
ожидаемая прибыль от реализации проекта и срок окупаемости вложений в проект.