Курсовая работа: Инвестиционная деятельность страховых организаций
инвестиции страховщиков должны обладать приемлемым уровнем риска и ликвидностью. Наличие структурных соотношений активов и резервов призвано обеспечить соблюдение этих принципов. Однако, как показывает отечественная практика, в достаточной мере они не обеспечиваются; следовательно, данный нормативный документ требует серьезной доработки.
инвестиционный портфель страховщика должен быть в достаточной степени диверсифицирован. Данное требование взаимосвязано с принципом ликвидности вложений. За счет рассредоточения вложений по различным отраслям и инструментам инвестирования у компании снижается риск ликвидности в случае нестабильности на фондовом рынке. Однако, как показывает практика, ограничения, установленные в целях диверсификации риска, не всегда эффективны. Поэтому диверсификация нормативов по видам страховой деятельности, по нашему мнению, обоснованна.
ограничение объема вложений в один вид актива. Это делается с целью предотвращения образования аффилированных структур. В Правилах установлены ограничения на вложения в ценные бумаги одного субъекта Российской федерации; в депозиты одного банка; в ценные бумаги, эмитированные одним юридическим лицом; в один объект недвижимости; в перестрахование одному перестраховщику и другие (см.табл.3).
активы должны соответствовать обязательствам перед страхователями. Данное требование рассматривается в отношении соответствия сроков привлечения страховых премий и сроков инвестирования, а также в отношении валюты, в которой платит премию страхователь и в которой осуществляет инвестиции страховщик.
Таблица 3
Основные направления и нормативы инвестирования страховых ресурсов в соответствии с законодательством РФ, % [12, с.10]:
| Основные группы активов | Страховые резервы | Собственный капитал | |
| Технические резервы | Резервы в страховании жизни | ||
| Государственные ценные бумаги | 30 | 30 | 30 |
| Депозиты | 40 | 40 | 60 |
| Акции | 15 | 15 | 15 |
| Облигации предприятий | 20 | 20 | 20 |
| Векселя | 10 | 10 | 10 |
| Жилищные сертификаты | 5 | 5 | - |
| Паи ПИФов и доли в ОФБУ | 5 | 10 | 10 |
| Недвижимость | 10 | 20 | 40 |
| Слитки драгоценных металлов | 10 | 10 | 10 |
| Ипотечные ценные бумаги | - | 5 | 5 |
| Займы под полисы | - | 10 | - |
| Доверительное управление | 20 | 20 | - |
Рассмотрев законодательное регулирование структуры инвестирования российских страховых организаций, рассмотрим основные направления инвестирования страховых резервов национальных страховщиков. В таблице 4 представлены эти данные.
Таблица 4
Структура размещения средств страховых резервов в 2001-2006 гг. [10, с.11]
| Наименование актива | 2001 | 2006 | ||
| в млн руб. | в % к итогу | в млн руб. | в % к итогу | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Облигации (всего) | 4666,3 | 4,7 | 30058,1 | 12,1 |
| Федеральные государственные облигации | 4122,3 | 4,1 | 6302,4 | 2,5 |
| Государственные облигации субъектов РФ и муниципальные облигации | 203,4 | 0,0 | 9993,6 | 4,0 |
| Облигации (кроме государственных, муниципальных и ипотечных) | 339,9 | 0,4 | 13656,5 | 5,5 |
| Жилищные сертификаты | 0,4 | 0,0 | 0 | 0 |
| Векселя банков | 11978,3 | 12,1 | 8013,9 | 3,2 |
| Банковские вклады | 10183,0 | 10,2 | 56649,0 | 22,8 |
| Акции | 6192,7 | 6,3 | 18,9 | 7,6 |
| Долевое участие в ОФБУ | 1,9 | 0,0 | 540,7 | 0,2 |
| Инвестиционные паи ПИФов | 235,6 | 0,2 | 3894,6 | 1,6 |
| Недвижимое имущество | 1813,4 | 1,8 | 8901,1 | 3,6 |
| Доля перестраховщиков в страховых резервах | 26654.1 | 26,9 | 24803,5 | 10,0 |
| Депо премий у перестрахователей | 767,2 | 0,8 | 208.8 | 0,1 |
| Дебиторская задолженность перестраховщиков, перестрахователей | 1683,1 | 1,7 | 1038,3 | 0,4 |
| Дебиторская задолженность страхователей | - | - | 11617.0 | 4,7 |
| Дебиторская задолженность страховых агентов | 25.6 | 0,0 | 319,4 | 0,1 |
| Дебиторская задолженность страховщиков | 35,6 | 0,0 | 181,5 | 0,1 |
| Денежные средства | 25985,7 | 26.3 | 53406,0 | 21,5 |
| Слитки золота, серебра, платины, палладия, памятные монеты РФ | 426,8 | 0.4 | 22,8 | 0,01 |
| Итого | 98961,8 | 100,0 | 248545,3 | 100,0 |
21,5% составляет доля резервов российских страховщиков в денежных средствах. Это доля высока, хотя и несколько сократилась в сравнении с 2001 г. Соответствующие данные свидетельствуют об определенной пассивности инвестиционной деятельности национальных страховщиков. Нахождение значительной части страховых резервов в денежной форме означает их замораживание, что негативно сказывается на финансовой стороне качества всех страховых продуктов. Для банков такая форма размещения резервов страховщиков весьма важна, поскольку способствует решению проблемы их ликвидности. Между тем опыт развитых стран свидетельствует о государственном регулировании верхней границы анализируемого актива. Так, например, в Великобритании доля резервов, находящихся в денежное форме, не может превышать 3 %.
Свыше 20 % резервов страховщиков в размещены в банковских вкладах, которые в настоящее время являются одним из основных инструменте в управления финансовыми ресурсами страховщиков и значение которого в динамике усиливается. Кроме того 32% размещены в банковских векселях и 0,2 % – в общих фондах банковского правления, значительная же «есть резервов, как уже отмечалось, находится на счетах в банках. Таким образом, страховые организации весьма активно используют в своей инвестиционной деятельности банковские инструменты.
Высокая доля размещения средств на расчетных счетах может быть объяснена, на наш взгляд, во-первых, тем, что многие страховщики входят в состав крупных холдингов и их владельцы требуют размещать средства на счетах родственных банков. Во-вторых, страховщики приводят структуру своих активов в соответствие с требованиями Минфина только на отчетную дату, а по ее истечении размешают средства страховых резервов по своему усмотрению (например, в большей доле, чем это регламентировано, размещают их в акциях), что позволяет оперативно направлять их в нужные активы.
В структуре активов, покрывающих страховые резервы, относительно высока доля облигаций – 12,1 %, имеющая в динамике тенденцию возрастания. Динамичный и анализ структуры облигационного актива свидетельствует, что на современном этапе страховщики ориентированы на работу с корпоративными облигациями при сокращении использования федеральных государственных ценных бумаг на фоне увеличения доли государственных ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных образований.
Направления размещения собственных средств страховой организации в основном соответствует возможным направлениям размещения страховых резервов. Различия касаются квот по отдельным видам активов (табл.3).
Следует отметить, что структура активов и инвестиций страховщиков характеризуется нестабильной динамикой, а доли отдельных видов активов сильно варьируются в зависимости от компании. Есть компании с долей дебиторской задолженности, приближающейся к половине валюты баланса, у других компаний инвестиции составляют более трех четвертых активов, некоторые даже в середине года имеют запас денежных средств в размере более 30% от активов. Как и следовало ожидать, уровень ликвидности падает при рассмотрении структуры активов на неотчетные даты и растет в конце отчетного периода. Во-первых, это связано с сокращением дебиторской задолженности к концу года (наступлением большинства платежей по текущим договорам), во-вторых – с действиями по «подгонке» структурных соотношений активов для соответствия нормативам Федеральной службы страхового надзора (ФССН).
Портфели акций у разных страховщиков крайне разнородны по составу, качеству эмитентов и уровню диверсификации. У одних компаний – это сплошь «голубые фишки», у других – некотируемые акции непрозрачных предприятий. Аналогична ситуация с облигациями и другими долговыми инструментами небанковского сектора. Вложения в банковские инструменты, как правило, более диверсифицированы. Практически у каждой компании есть расчетные счета, депозиты, векселя Сбербанка, Внешторгбанка и еще нескольких крупнейших банков; остальные партнеры, как уже было сказано ранее, выбираются исходя из особенностей клиентской политики.
3 Управление инвестиционным потенциалом страховых организаций
Страховой рынок минимизирует риски, связанные с деятельностью экономики в масштабах всей страны, а также позволяет аккумулировать и капитализировать собственные средства страховщика и страховые резервы. Страховые организации являются крупными инвесторами, и на сегодняшний день актуальна задача оптимизировать процесс управления инвестиционным потенциалом.
Какие финансовые инструменты выбрать при построении оптимального инвестиционного портфеля, чтобы наилучшим образом реализовать инвестиционный потенциал? Вот главный вопрос на которой страховые организации ищут ответ.
Страховщики строят свою инвестиционную деятельность с учетом интересов собственников и крупных клиентов, которые доверяют их профессионализму, надежности и честности. Им необязательно знать весь механизм работы страховой структуры, избранные варианты управления доверенными финансовыми ресурсами. Страховые организации привлекают различных партнеров к своей инвестиционной деятельности
Инвестиционный портфель крупнейших российских страховщиков, кроме депозитов, охватывает все финансовые инструменты фондового рынка: государственные ценные бумаги, муниципальные облигации, корпоративные акции, векселя банков и предприятий и т.д. На российском фондовом рынке сейчас есть разнообразные финансовые инструменты, но максимально использовать их возможности позволит, на наш взгляд, доверительное управление активами.
Доверительное управление в последнее время становится актуальным еще и потому, что многие страховые организации пытаются выйти на зарубежные рынки, в этой связи у них появляются дополнительные бизнес-стимулы работать с надежными и стабильными партнерами в сфере доверительного управления страховыми резервами.
За последние годы накоплен опыт по управлению инвестиционным потенциалом в страховых организациях. Так, в ОАО СО «РОСНО» есть инвестиционный департамент, укомплектованный высококвалифицированными менеджерами, актуариями, использующими различные варианты размещения инвестиционного потенциала, в т.ч. в ПИФы, через инвестиционные компании, ОФБУ, акционерную финансовую компанию «Система», германский концерн «Allianz AG».
Для более гибкого управления некоторые страховщики создают свои инвестиционные компании. При этом наряду с собственными финансовыми ресурсами они привлекают средства своих клиентов. По такой схеме осуществляет инвестиционную деятельность ОАО СО «РЕСО-Гарантия», создавшая ИК «РЕСО-Финанс». Последняя имеет два портфеля – собственный и привлеченный. Работу по координации осуществляет инвестиционный отдел,
Участники страхового рынка видят в доверительном управлении как позитивные стороны, так и отрицательные. К позитивным, на наш взгляд, можно отнести [8, с.45]:
отсутствие необходимости иметь в штате специалистов по фондовому рынку (аналитиков);
при минимальном риске и за небольшое вознаграждение передавать функции управления своими активами профессиональному управляющему.
К отрицательным – дублирование операций: страховщикам приходится повторять у себя в бухгалтерском учете все операции, проведенные управляющей компанией.
Большинство страховых организаций не имеют тщательно разработанной инвестиционной политики. Под инвестиционной политикой они считают вложение средств в инструменты аффилированных структур либо в банковские депозиты – низкодоходные инструменты, создавая (имея) практически недиверсифицированные. Аналитический обзор свидетельствует о снижении их рентабельности, поэтому страховщикам необходимо выработать новые подходы к управлению инвестиционным потенциалом.