Курсовая работа: Характеристика и оценка качества корпоративного управления в ОАО "Газпром-Нефть"

По оценкам большинства экспертов, основанных на анализе текущей ситуации в российской и мировой экономике, пик кризиса в России придется на первую половину 2009 года, ожидается спад производства, уменьшение инвестиций, потребления. В 2010 году экономика начнет восстанавливаться, при этом подъем начнется в четвертом квартале 2009 года. Во время периода восстановления темпы роста экономик ведущих стран мира будут ниже докризисных[7] . Для того, чтобы проанализировать поведение российской экономики в 2009-2010 годах, необходимо спрогнозировать изменение цен на энергоносители, в частности, нефть. Многие эксперты называют различные оценки. Если еще в ноябре появлялись оптимистические прогнозы, некоторые участники нефтяной отрасли надеялись на то, что средняя стоимость на нефть за 2009 год составит свыше 70 долларов. Но с ходом торгов на мировом рынке нефти, ухудшением положения в американской и мировой экономике, наблюдатели не рассчитывают на цену выше 50 долларов, при этом наиболее оптимальной оценкой видят 30-40 долларов. Так, ранее министр финансов Алексей Кудрин, прогнозировал среднюю цену на нефть в 2009 на уровне 50 дол. за баррель, но уже в январе правительство рассматривало цену в 41 доллар, как основную для пересчета параметров бюджета, при этом власти также рассматривают возможность, что цена опустится до уровня 30 долларов[8] . Оценки экономистов относительно будущей динамики ВВП также менялись от оптимистичных к пессимистичным по мере развития кризиса. Еще в октябре-ноябре оценки независимых экспертов и официальных лиц варьировались в пределах 3-6%, в декабре все больше наблюдателей ожидают падение темпов прироста валового продукта. Есть и радикальные оценки, так, директор Института проблем глобализации Михаил Делягин обещает 15% падение ВВП в 2009 году по пессимистическому сценарию развития.

Более всего в структуре будущего ВВП пострадает от кризиса промышленность. Все эксперты прогнозируют отрицательные темпы роста объем выпуска продукции промышленного назначения. В базовом прогнозе Минэкономразвития, выпущенном в конце декабря 2008 года было, заложено падение промышленности на 3,2%, однако уже в январе правительством было заявлено, что в 2009 году производство упадет на 5,7%.

Таблица 2 - Динамика темпов прироста ВВП, инфляции, реальных располагаемых доходов и потребительского спроса,%, 2003-2010

Основные макроэкономические показатели	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
Темп прироста ВВП,%	7,3%	7,2%	6,4%	7,4%	8,1%	6,0%	-0,1%	2,4%	3,2%
Инфляция,%	12,0%	11,7%	10,9%	9,0%	11,9%	13,3%	15,9%	13,4%	11,2%
Темп прироста реальных располагаемых доходов населения,%	15,0%	10,4%	12,4%	13,5%	10,7%	4,0%	-2,7%	3,5%	4,6%

В последние годы обозначилась тенденция активного развития торговой деятельности. Во время кризиса торговая отрасль, в отличие от промышленной, продолжит расти. На фоне падения ВВП в декабре 2008 торговля выросла по сравнению с декабрем 2007 года на 4,4%. В 2009 году темп прироста торговли должен составить около 4%. По оценке компании "Экспресс-Обзор" в 2009 году ВВП упадет на 0,1%, пик кризиса придется на первую половину 2009 года.

1.2 Внешняя торговля и платежный баланс

Падение мировой экономики, по всей видимости, достигло дна. Перспективы ее дальнейшего восстановления пока не ясны: от стагнации (по нашему мнению, наиболее вероятный сценарий) до 2-3% роста в 2010 г. Мировая торговля стала постепенно оживать. В частности, Китай увеличивает закупки сырья, в первую очередь железной руды, меди и нефти, пополняя свои стратегические запасы по минимальным ценам. На этом фоне темпы падения физических объемов российского экспорта замедлились, по нашим оценкам, с 15% в I квартале до 5% во II. Однако усилий одного Китая недостаточно, чтобы мировой спрос приблизился к докризисным показателям. Соответственно в ближайшее время не удастся "запустить двигатель" российской экономики под влиянием роста объемов мировой торговли. Это можно сказать и о повышении цен на мировых товарно-сырьевых рынках: благодаря накачке денежной ликвидности в ходе реализации масштабных антикризисных мер различные пузыри на финансовых и товарных рынках полностью не исчезли.

В целом за семь месяцев 2009 г. мировые цены на нефть выросли в 2,2 раза. При этом в июле-августе их рост ускорился, цена российской нефти превысила 74 долл. /барр. Однако из-за снижающегося спроса на нефть со стороны мировой экономики на фоне увеличения нефтедобычи странами ОПЕК в лучшем случае цены стабилизируются на текущем уровне.

В условиях высоких цен на нефть некоторое замедление падения импорта (во второй половине года оно может быть связано как с сезонными факторами, так и с прекращением распродажи запасов импортных товаров) в 2009 г. не окажет определяющего влияния на торговый баланс. Его положительное сальдо может составить ПО - 120 млрд долл.

Традиционно отрицательное для России сальдо неторговых операций текущего счета в 2009 г. относительно прошлого года существенно снизится, прежде всего за счет сокращения дивидендных выплат нерезидентам и реинвестированных доходов. В результате оно может составить 40 50 млрд долл. против 77 млрд долл. в 2008 г.

Таким образом, по итогам года профицит текущего счета платежного баланса в абсолютном выражении выйдет на докризисный уровень 2007 г. (70-80 млрд долл), а относительно нынешних масштабов экономики может быть даже выше (около 6% ВВП) ² . Это означает, что в краткосрочной перспективе счет текущих операций вновь станет положительным. Следовательно, вероятность спонтанной девальвации рубля, которая могла бы поставить заслон импорту, весьма мала.

Одновременно в 2009 г. сохранится дефицит по финансовому счету платежного баланса, так как банки активно, в том числе досрочно, погашают внешние долги. Это будет перевешивать фактор сокращения населением своих валютных активов до тех пор, пока не произойдет нового витка девальвации, что сейчас маловероятно.

В отличие от банков предприятия почти не платят по внешним долгам: нефинансовый сектор реструктурирует практически все предстоящие платежи. В настоящее время доступ к рынку капитала ограничен. Приток прямых иностранных инвестиций в страну в 2009 г. по сравнению с прошлым годом сократился более чем вдвое. Но несмотря на уменьшение ресурсной базы, предприятия реального сектора продолжают наращивать валютные активы, используя для этого главным образом традиционные каналы вывода капитала. Если у предприятия имеются ликвидные активы, то для получения отсрочки по платежам оно зачастую выводит их за границу. Именно этим можно объяснить рекордный всплеск оттока капитала по "прочим" статьям финансового счета³ . Доля такого "серого" оттока капитала из нефинансового сектора в текущем году, по нашим оценкам, может достичь 16% внешнеторгового оборота против 13% в 2008 г. В результате, несмотря на временное улучшение ситуации во II квартале, чистый отток капитала из частного сектора в целом за 2009 г. может составить 90-100 млрд долл. по сравнению с 133 млрд долл. годом ранее (см. рис.1.3).

Мы не прогнозируем существенного улучшения ситуации в 2010 г. Повышение цен на нефть будет частично компенсировано снижением цен на газ. Импорт будет восстанавливаться как за счет оживления кредитной активности, так и в силу ограниченных масштабов импортозамещения. Отложенные в 2009 г. платежи по внешнему долгу станут срочными в следующем году, а ожидать экспансии иностранного капитала в Россию не приходится.

В итоге торговое сальдо может сократиться до 100 млрд долл., а профицит счета текущих операций не превысит 70 млрд долл. (5,2% ВВП). Сальдо финансового счета, оставаясь отрицательным, будет больше 80 млрд долл. В результате в течение года валютные резервы Банка России незначительно снизятся (примерно на 10-20 млрд долл), и вероятность девальвации рубля останется небольшой. Но если учитывать имеющиеся институциональные ограничения базовых факторов эффективности производства⁴ , с точки зрения конкурентоспособности реального сектора экономики курс российского рубля будет завышенным, что увеличит вероятность продолжительной стагнации реального сектора и роста безработицы.

Рисунок 1.3 - Чистый приток капитала в валютные резервы российской экономики

1.3 Состояние бюджетной сферы

В I квартале 2009 г. на уровень поступлений доходов в бюджет еще влияли результаты прошлого года; во II квартале проявились истинные масштабы потерь от кризиса. Объем не нефтегазовых доходов федерального бюджета (без учета доходов от инвестирования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния) по сравнению с аналогичным показателем за II квартал 2008 г. упал в номинальном выражении на 34%⁶ . При этом объем расходов в целом за первое полугодие 2009 г. относительно ВВП заметно вырос (на 6 п. п. - до 22% ВВП) при почти таком же падении доходов (см. табл.2).

Во II квартале также резко ухудшилось состояние бюджетной сферы регионов. В мае объем их собственных доходов сократился на 35% год к году, и только благодаря росту трансфертов из центра общее снижение доходов не было столь масштабным.

По итогам первого полугодия 2009 г. число дефицитных регионов достигло 23, хотя в первом полугодии 2008 г. их было всего три. Ситуация обострилась в июне, поскольку еще по итогам января-мая 2009 г. дефицитных регионов было девять.

Ухудшение состояния региональных бюджетов связано с тем, что при снижении собственных (налоговых и неналоговых) доходов на 15% их расходы в 2009 г. заметно превышали показатели 2008 г. Попытки сократить расходы в регионах принесли реальный эффект лишь в мае-июне, когда их уровень приблизился к показателям 2008 г. Однако, по нашим оценкам, даже если эта тенденция окажется устойчивой и до конца года регионы не будут тратить больше, чем в прошлом году, большой дефицит по итогам года окажется примерно в 60 регионах⁷ , а суммарный дефицит (не покрытый запланированными трансфертами из центра) составит около 1 трлн руб.

В этих условиях региональным властям пришлось ускорить процесс адаптации расходов к снижению доходной базы⁸ . Финансирование возросших расходов на оплату труда и прочих расходов в основном осуществлялось за счет сокращения бюджетных инвестиций - примерно на V₄ в номинальном выражении к уровню прошлого года.

Таблица 3 - Исполнение федерального бюджета РФ (% ВВП)

Июнь 2008	Июнь 2009	Январь - июнь 2008	Январь - июнь 2009
Доходы - всего Федеральная налоговая служба Федеральная таможенная служба Другие	« 1 2 3 4 5 6 7 » К-во Просмотров: 245 Бесплатно скачать Курсовая работа: Характеристика и оценка качества корпоративного управления в ОАО "Газпром-Нефть" >>> Скачать <<< Меню Поиск