Курсовая работа: Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов
На основании анализа данных таблицы 2, сделаем вывод, что на предприятии снизился общий объём капитальных вложений на 412 тыс. руб. (9,8 %). Также наблюдается снижение вложений в новое строительство на 29,69 %. Наименьший прирост наблюдается по приобретению и установке основных фондов – 28,92 %. Наибольший прирост составил по вложениям в модернизацию основных фондов – 36,36 %.
Таблица 3 - Динамика объёма и структуры капитальных вложений в основные фонды (ОФ) проекта «Б»
| Направление инвестиций | 1 полугодие | 2 полугодие | Темп прироста, % | ||
| Объём инвестирования, тыс. руб. | Удельный вес, % | Объём инвестирования, тыс. руб. | Удельный вес, % | ||
| А | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Замена ОФ | 700 | 19,72 | 1000 | 22,47 | 42,86 |
| Реконструкция ОФ | 700 | 19,72 | 950 | 21,35 | 35,71 |
| Модернизация ОФ | 500 | 14,08 | 800 | 17,98 | 60,00 |
| Новое строительство | 900 | 25,35 | 700 | 15,73 | -22,22 |
| Приобретение и установка ОФ, требуемых законодательством | 600 | 16,90 | 700 | 15,73 | 16,67 |
| Прочие капитальные вложения | 150 | 4,23 | 300 | 6,74 | 100,00 |
| Итого капитальных вложений | 3550 | 100,00 | 4450 | 100,00 | 25,35 |
Проведённый анализ динамики объёма и структуры капитальных вложений в основные фонды проекта «Б» показал, что при использовании данного проекта, на предприятии вырастет общий объём капитальных вложений на 900 тыс. руб. или на 25,35%. Но произойдёт незначительное снижение инвестиций по новому строительству, всего на 200 руб. или на 22,22%., а по остальным показателям будет наблюдаться положительная тенденция – увеличение.
Следующим шагом следует проводить анализ динамики средств, по составу и структуре, используемых на финансирование капитальных вложений также по двум проектам. В качестве основных источников финансирования используются собственные средства (амортизация нематериальных активов и основных средств, чистая прибыль) и привлечённые средства (кредиты банков, целевое финансирование из бюджета, заёмные средства других предприятий). Для характеристики динамики состава и структуры источников финансирования капитальных вложений представлена таблица 4 по проекту «А» и таблица 5 по проекту «Б».
Таблица 4 – Динамика состава и структуры источников финансирования проекта «А»
| Показатели | Использовано средств на начало периода (года) | Использовано средств на конец периода (года) | Изменение (+,-) | Темпы роста, % | |||
| тыс. руб. | в % к итогу | тыс. руб. | в % к итогу | тыс. руб. | по структуре | ||
| А | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| Собственные средства предприятия | 1776 | 43,7 | 2139 | 55,5 | 363 | 11,8 | 101,9 |
| В том числе: | |||||||
| Амортизация | 1300 | 29,3 | 1500 | 42,1 | 200 | 12,8 | 115,4 |
| Чистая прибыль, направляемая на финансирование инвестиций | 476 | 13,4 | 639 | 14,4 | 163 | 1 | 134,2 |
| Заёмные средства | 2500 | 56,3 | 1585 | 44,5 | -915 | -11,8 | 63,4 |
| В том числе: | |||||||
| кредиты банков | 2500 | 56,3 | 1500 | 42,1 | -1000 | -14,2 | 60 |
| Заёмные средства предприятий | - | - | 85 | 2,4 | 85 | 2,4 | - |
| Всего долгосрочных инвестиций | 4276 | 100 | 3724 | 100 | -552 | - | 80,2 |
Как видно из таблицы 3, источники финансирования долгосрочных инвестиций уменьшились по сравнению с прошлым годом на 552 тыс.руб. Это произошло в основном за счёт снижения источников заёмных средств на 915 тыс.руб., или на 63,4%, в том числе кредитов банков – на 1000 руб., или на 60%. Привлечение в отчётном году средств других
предприятий увеличило сумму заёмных средств на 85 тыс. руб. Собственные средства, направленные на финансирование долгосрочных инвестиций, увеличились по сравнению с предыдущем годом на 363 тыс. руб. Это было вызвано увеличением суммы прибыли, направленной на финансирование инвестиций, на 163 тыс. руб., или на 34,2%. Еще одним положительным моментом является изменение структуры источников долгосрочного инвестирования в сторону увеличения удельного веса собственных средств на 11,8% при одновременном снижении доли привлечённых средств. На конец периода более 55,5% объёма долгосрочного инвестирования составили собственные средства предприятия.
Таблица 5 – Динамика состава и структуры источников финансирования проекта «Б»
| Показатели | Использовано средств на начало периода (года) | Использовано средств на конец периода (года) | Изменение (+,-) | Темпы роста, % | |||
| тыс. руб. | в % к итогу | тыс. руб. | в % к итогу | тыс. руб. | по структуре | ||
| А | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| Собственные средства предприятия | 3428 | 87,90 | 3600 | 87,80 | 172 | -0,09 | 105,02 |
| В том числе: | |||||||
| Амортизация | 428 | 10,97 | 436 | 10,63 | 8 | -0,34 | 101,87 |
| Чистая прибыль, направляемая на финансирование инвестиций | 3000 | 76,92 | 3164 | 77,17 | 164 | 0,25 | 105,47 |
| Заёмные средства | 472 | 12,10 | 500 | 12,20 | 28 | 0,09 | 105,93 |
| В том числе: | |||||||
| кредиты банков | 400 | 10,26 | 450 | 10,98 | 50 | 0,72 | 112,50 |
| Заёмные средства предприятий | 72 | 1,85 | 50 | 1,22 | -22 | -0,63 | 69,44 |
| Всего долгосрочных инвестиций | 3900 | 100,00 | 4100 | 100,00 | 200 | 0,00 | 105,13 |
Проведенный анализ данных таблицы 5 показал, что источники финансирования долгосрочных инвестиций увеличились по сравнению с предыдущим годом на 200 тыс. руб., или на 5,13%. Это произошло в основном за счёт увеличения источников заёмных средств на 28 тыс. руб., или 5,9%, в том числе кредитов банков – на 50 тыс. руб. (12,5%). Собственные средства предприятия, направленные на финансирование долгосрочных инвестиций, увеличились по сравнению с предыдущим годом на 172 тыс. руб. (5%). Это было вызвано увеличением суммы прибыли, направленной на финансирование инвестиций на 164 тыс. руб., или на 5,5%. В конце года 87,8% объёма долгосрочного инвестирования составили собственные средства предприятия.
Таблица 6 – Сравнительный анализ структуры источников финансирования инвестиционных проектов
| Показатели | Проект «А» | Проект «Б» |
| Всего инвестиций, тыс.руб. | 8000 | 8000 |
| Сумма собственных средств предприятия, тыс. руб. | 3915 | 7028 |
| Сумма заёмных средств, тыс. руб. | 4085 | 972 |
| Удельный вес собственных средств, % | 48,9 | 87,85 |
| Удельный вес заёмных средств, % | 51,1 | 12,15 |
| Величина кредита, тыс. руб. | 4085 | 972 |
| Сумма переплаты по кредиту, тыс. руб. | 694,45 | 165,24 |
| Сумма кредита с учётом переплаты, тыс.руб. | 4779,45 | 1137,24 |
Проведенные расчёты показали, что сумма по кредиту проекта «А» больше аналогичной суммы проекта «Б» на 3113 тыс. руб. Из этого следует, что проект «А» использует намного больше заемных средств, чем проект «Б», что делает последний наиболее привлекательным. По проекту «А» сумма переплаты по кредиту больше чем по проекту «Б» на 529,21 тыс. руб., что делает проект «Б» опять же наиболее привлекательным.
Продолжением оценки динамики состава и структуры источников финансирования капитальных вложений является определение влияния факторов на величину инвестиций. Оценку влияния факторов на изменение величины источников финансирования инвестиционных проектов «А» и «Б» можно осуществить, с помощью расчётов представленных в таблицах 7 и 8.
Таблица 7 – Анализ факторов, влияющих на величину источников финансирования инвестиций по проекту «А»
| Показатели | Предыдущийгод | Отчётныйгод | Абсолютное отклонение, (+,-) | Темпы динамики, % | |
| А | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| 1 | Объём реализации продукции (работ, услуг), тыс. руб. | 52110 | 48861 | -3249 | 93,8 |
| 2 | Прибыль до налогообложения, тыс. руб. | 8505 | 9243 | 738 | 108,7 |
| 3 |
Чистая прибыль, тыс. руб. | 476 | 639 | 163 | 134,2 |
| 4 | Прибыль направленная в фонд накоплений на финансирование долгосрочных инвестиций, тыс. руб. | 729 | 565 | -164 | 77,5 |
| 5 | Амортизация основных фондов, тыс. руб. | 1300 | 1500 | 200 | 115,4 |
| 6 | Собственные источники финансирования долгосрочных инвестиций, тыс. руб. (п.4+п.5) | 2029 | 2065 | 36 | 101,8 |
| 7 | Величина источников финансирования долгосрочных инвестиций, тыс. руб. | 2121 | 1694 | -427 | 79,9 |
| 8 | Рентабельность продукции (работ, услуг), % (п.2/п.1) | 16,32 | 18,91 | 2,59 | 115,9 |
| 9 | Уровень чистой прибыли предприятия, % (п.3/п.2) | 66,05 | 65,33 | -0,72 | 98,9 |
| 10 | Уровень накопления, коэффициент (п.4/п.3) | 153,15 | 88,41 | -34,74 | 57,73 |
| 11 | Удельный вес прибыли в собственных источниках, % (п.4/п.6) | 35,92 | 27,36 | -8,56 | 76,17 |
| 12 | Удельный вес собственных средств в общем финансировании, % (п.6/п.7) | 77,89 | 90,85 | 12,96 | 116,6 |
Таблица 8 – Расчёт влияния факторов на величину источников финансирования долгосрочных инвестиций по проекту «Б»
| Показатели | Предыдущий год | Отчётный год | Абсолютное отклонение, (+,-) | Темпы динамики, % | |
| А | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| 1 | Объём реализации продукции (работ, услуг), тыс. руб. | 48861 | 52110 | 3249 | 106,6 |
| 2 | Прибыль до налогообложения, тыс. руб. | 8505 | 9243 | 738 | 108,7 |
| 3 | Чистая прибыль, тыс. руб. | 3000 | 3164 | 164 | 105,5 |
| 4 | Прибыль направленная в фонд накоплений на финансирование долгосрочных инвестиций, тыс. руб. | 565 | 823 | 258 | 145,7 |
| 5 | Амортизация основных фондов, тыс. руб. | 428 | 436 | 8 | 101,9 |
| 6 | Собственные источники финансирования долгосрочных инвестиций, тыс. руб. (п.4+п.5) | 993 | 1259 | 266 | 126,7 |
| 7 | Величина источников финансирования долгосрочных инвестиций, тыс. руб. | 1694 | 2000 | 427 | 125,2 |
| 8 | Рентабельность продукции (работ, услуг), % (п.2/п.1) | 17,4 | 17,7 | 0,3 | 101,7 |
| 9 | Уровень чистой прибыли предприятия, % (п.3/п.2) | 66,1 | 73,9 | 6,8 | 98,8 |
| 10 | Уровень накопления, %(п.4/п.3) | 18,8 | 26,0 | 7,2 | 101,4 |
| 11 | Удельный вес прибыли в собственных источниках, % (п.4/п.6) | 56,8 | 65,3 | 8,5 | 115 |
| 12 | Удельный вес собственных средств в общем финансировании, % (п.6/п.7) | 87,8 | 89,9 | 2.1 | 102,4 |
Проведённые в таблицах 7 и 8 вычисления показателей дают возможность, используя метод цепных подстановок, сделать экономический расчёт влияния отдельных факторов на сумму источников финансирования долгосрочных инвестиций – таблица 9 по проекту «А» и таблица 10 по проекту «Б».
Таблица 9 – Расчёт влияния факторов на величину источников финансирования долгосрочных инвестиций по проекту «А»
| № п/п | Наименование факторов | Предыдущий год | Отчётный год |
Абсолютное отклонение (+, -) | Влияние на сумму источников инвестиций отдельных факторов, тыс.руб. |
| 1 | Изменение объёма реализации продукции | 52110 | 48861 | -3249 | -133,4 |
| 2 | Изменение уровня накоплений | 153,15 | 88,41 | -34,74 | -562,2 |
| 3 | Изменение уровня чистой прибыли предприятия | 66,05 | 65,33 | -0,72 | -15,8 |
| 4 | Изменение уровня рентабельности продукции | 16,32 | 18,91 | 2,59 | 227,4 |
| 5 | Изменение удельного веса прибыли в собственных источниках | 35,92 | 27,36 | -8,56 | 355,7 |
| 6 | Изменение удельного веса собственных средств в общем финансировании | 77,89 | 90,85 | 12,96 | -5,1 |
После проведения анализа данных таблиц 7 и 9, были подведены следующие итоги: В наибольшей степени на уменьшение величины источников финансирования долгосрочных инвестиций по проекту «А» повлияло снижение уровня накопления предприятия. Сумма источников финансирования инвестиций под воздействием этого фактора уменьшилась на 562,2 тыс. руб.; Под влиянием увеличения доли заёмных средств величина источников финансирования увеличилась на 355,7 тыс. руб. Снижение объёма реализованной продукции, работ, услуг и уровня чистой прибыли привело к уменьшению величины финансирования капитальных вложений соответственно на 133,4 тыс. руб. и 15,8 тыс.руб.
Положительное влияние на величину финансирования долгосрочных инвестиций оказало повышение уровня рентабельности продукции, работ, услуг и изменение структуры источников собственных средств. При изменении последнего показателя произошло увеличение доли амортизации основных фондов. Повышение рентабельности продукции (работ, услуг) и увеличение доли амортизации в источниках собственных средств привели к приросту источников финансирования долгосрочных инвестиций соответственно на 227,4 тыс. руб. и 355,7 тыс. руб.
Таблица 10 – Расчёт влияния факторов на величину источников финансирования долгосрочных инвестиций по проекту «Б»
| № п/п | Наименование факторов | Предыдущий год | Отчётный год |
Абсолютное отклонение (+,-) | Влияние на сумму источников инвестиций отдельных факторов, тыс.руб. |
| А | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 | Изменение объёма реализации продукции | 48861 | 52110 | 3249 | 113 |
| 2 | Изменение уровня накоплений | 18,8 | 26,0 | 7,2 | 630 |
| 3 | Изменение уровня налогообложения | 66,1 | 73,9 | 6,8 | 289 |
| 4 | Изменение уровня рентабельности продукции | 17,4 | 17,7 | 0,3 | 47 |
| 5 | Изменение удельного веса прибыли в собственных источниках | 56,8 | 65,3 | 8,5 | 22 |
| 6 | Изменение удельного веса собственных средств в общем финансировании | 87,8 | 89,9 | 2,1 | 568 |
Результаты анализа, проведённого в таблицах 8 и 10, показывают, что в наибольшей степени на увеличение величины источников финансирования долгосрочных инвестиций по проекту «Б» повлияло увеличение уровня накоплений предприятий. Сумма источников финансирования инвестиций под воздействием этого фактора увеличилось на 630 тыс. руб.
Под влиянием увеличения доли заёмных средств величина источников финансирования увеличилась на 568 тыс. руб. Увеличение объёма реализованной продукции (работ, услуг) и уровня чистой прибыли привело к увеличению величины финансирования капитальных вложений соответственно на 113 тыс. руб. и 289 тыс.руб.
Также положительное влияние на величину финансирования долгосрочных инвестиций оказало повышение рентабельности продукции (работ, услуг) и изменение структуры источников собственных средств. При изменении последнего показателя произошло увеличение и и доли амортизации основных фондов. Повышение рентабельности продукции (работ, услуг) и увеличение доли амортизации в источниках собственных средств привели к приросту источников финансирования долгосрочных инвестиций соответственно на 47 тыс. руб. и 22 тыс. руб.
2.2 Анализ эффективности производственных (реальных) инвестиций
1 Метод чистой приведённой стоимости (ЧПС)
В последнее время в качестве основного измерителя эффективности инвестиционных проектов большое распространение получил метод расчёта чистой приведённой стоимости.
Более конкретно и подробно методика оценки эффективности производственных инвестиций методом чистой приведённой стоимости может быть рассмотрена на примере инвестирования средств в организацию и подготовку производства изделия «А». При этом ставка дисконтирования равна ставке кредитования, которую представляет Сберегательный банк России, и по разным кредитам в среднем она равна 17%-18%.
Таблица 11 - Исходные данные для анализа эффективности капитальных вложений по инвестиционному проекту «А»
| № |
Показатели | Значение показателей по годам | ||||
| Первый год | Второй год | Третий год | Четвертый год | Пятый год | ||
| А | Б | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 |
Ожидаемый объем реализации, ед. | 1400 | 1600 | 1700 | 1800 | 1800 |
| 2 | Продажная цена единицы изделия, руб. | 6,8 | 5,5 | 6,8 | 6,9 | 7,2 |
| 3 | Объем реализации, тыс. руб. (стр.2*стр.1) | 9560,5 | 8783,3 | 11476,4 | 12205,6 | 13000 |
| 4 | Переменные расходы на производство единицы изделия, руб. | 2,3 | 1,9 | 2,4 | 2,2 | 2,3 |
| 5 | Постоянные затраты на производство за год (без учета амортизации), тыс. руб. | 4000 | 4200 | 4000 | 4200 | 4500 |
| 6 | Амортизация, тыс. руб. | 1300 | 1300 | 1300 | 1300 | 1300 |
| 7 | Проектная дисконтная ставка, % | 17 | 17 | 17 | 17 | 17 |
| 8 | Переменные расходы на планируемый объем продукции, тыс. руб. (стр.4*стр.1) | 3200 | 3070 | 4000 | 4000 | 4200 |
| 9 | Себестоимость продукции, тыс. руб. (стр.5+стр.6+стр.8) | 8500 | 8570 | 9300 | 9500 | 10000 |
| 10 | Прибыль до налогообложения, тыс. руб. (стр.3-стр.9) | 1060,5 | 213,3 | 2176,4 | 2705,6 | 3000 |
| 11 | Ставка налога на прибыль, % | 22 | 22 | 22 | 22 | 22 |
| 12 | Чистая прибыль, тыс. руб. (стр.10*(100-стр.11)/100) | 827,2 | 166,4 | 1697,6 | 2110,4 | 2340 |
| 13 | Чистые денежные потоки, тыс. руб. (стр.6+стр.12) | 2127,2 | 1466,4 | 2997,6 | 3410,4 | 3640 |
Используя исходные данные таблицы 12 и формулу (2) можно оценить эффективность капитальных вложений в организацию и подготовку производства изделия «А».
Таблица 12 - Анализ эффективности капитальных вложений с использованием показателя ЧПС по проекту «А»
|
Годы N | Начальные инвестиционные затраты (-) и чистые доходы, тыс. руб. | Дисконтный множитель, при ставке «r», % (1+0,17)- n | Чистый дисконтированный доход, тыс. руб. | Чистый доход с нарастаю-щим итогом | Расчет срока окупаемости, тыс. руб. | |
| А | 1 | 2 | 3=1*2 | 4 | 5 | |
| 0 | -8000 | 0,855 | -6840,00 | -8000,00 | ||
| 1 | 2127,2 | 0,731 | 1554,98 | 1554,98 | -6640,00 | |
| 2 | 1466,4 | 0,624 | 915,03 | 2470,01 | -5280,00 | |
| 3 | 2997,6 | 0,534 | 1600,72 | 4070,73 | -3920,00 | |
| 4 | 3410,4 | 0,456 | 1555,14 | 5625,88 | -2560,00 | |
| 5 | 3640 | 0,39 | 1419,60 | 7045,48 | -1200,00 | |
| ЧПС | 7045,48 | -954,52 | ||||
ЧД(нарастающим итогом для 1-го года)= 1554,98
ЧД(нарастающим итогом для 2-го года) = 1554,98 + 915,03 = 2470,01