Курсовая работа: Сравнительный анализ методов экономической оценки инвестиций

Чистый дисконтированный доход — ЧДД (чистый приведенный доход, чистая приведенная стоимость (net present value, NPV — чистая текущая стоимость, интегральный эффект — ЭИНТ) — разница между приведенными к настоящей стоимости суммой денежного притока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестируемых в его реализацию средств. Он характеризует общий абсолютный результат инвестиционного проекта в текущих ценах. Это величина, на которую может измениться «ценность фирмы» в результате реализации данного инвестиционного проекта [3].

NPV=ЧДД=Эинт=T∑tiДt х	__1__	— ti∑1 Иt	__1__	(д.е.)	(5)
	(1+Е)t		(1+Е)t

NPV=ЧДД=Эинт=T∑tiДt х	__1__	— И0	(д.е.)	(6)
	(1+Е)t

Где Д_t — денежные притоки(доходы)пошагам расчетного периода, д.е. При прогнозировании доходов необходимо учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

И_t — инвестиции (оттоки) по шагам расчетного периода;

И₀ — единовременные инвестиции в нулевой момент времени;

Е — норма (ставка) дисконта (норма доходности инвестиций).

При расчете NPV она задается;

Т — горизонт расчета (число лет жизненного цикла проекта).

Разность (ЧД — ЧДД) называется дисконтом проекта.

Индексы доходности (profitability index — P I)

Одним из факторов, определяющих величину чистой текущей стоимости проекта, является масштаб деятельности, который в свою очередь определяется величиной инвестиций, объемом производства и продаж. Поэтому большее значение NPV не всегда будет соответствовать более эффективному использованию инвестиций. В такой ситуации целесообразно рассчитывать индексы доходности.

В методическом отношении индекс доходности напоминает показатель «простой нормы прибыли» («коэффициент эффективности капитальных вложений»). Но по экономическому содержанию это совершенно иной показатель, так как в качестве дохода от инвестиций выступает не чистая прибыль, а денежный поток [7].

1.4 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В СИСТЕМЕ КАПИТАЛИЗАЦИИ

Капитализация представляет собой метод определения стоимости затрат и результатов на конец расчетного периода. Процесс капитализации состоит в увеличении стоимости планируемых затрат и результатов за все шаги расчета, отделяющие их от расчетного периода. За каждый шаг расчета величина показателя увеличивается пропорционально нормативу капитализации [5].

Сущность системы капитализации при осуществлении инвестиционной деятельности существуют два варианта умножения капитала — отдать свободные средства в банк (в кредит) или вложить в предприятие. Через несколько лет в обоих вариантах капитал увеличится: вариант с большим увеличением капитала является лучшим. Система капитализации считается более наглядной для пользователя инвестиций. Система дисконтирования более привлекательна для инвестора (банка), так как позволяет рассчитать показатели эффективности на момент предоставления инвестиций [5].

Достоинства системы капитализации:

— более понятная;

— ожидаемые затраты и результаты реальные;

— показатели эффективности на момент предоставления инвестиций могут сравниваться с фактическими значениями.

Экономический эффект за расчетный период представляет превышение стоимости капитализированного чистого дохода над стоимостью капитализированных инвестиций за расчетный период. Этот показатель характеризует ценность инвестиционного проекта в стоимостном выражении [6]. Экономический эффект за расчетный период (капитализированный денежный поток) определяется по формуле [3]:

Эт = ^T ∑_t Д_t х (1 + Е)^Т-t — ^T ∑₁ И_t x (1 + E) ^Т-t (д.е.) (7)

Где Д_t , И_t – инвестиции и денежные потоки по годам проекта;

Т — срок реализации инвестиционного проекта;

Е — норма дисконта {норма доходности инвестиций);

^T ∑_t Д_t х (1 + Е)^Т-t – капитализированный доход;

^T ∑₁ И_t x (1 + E) ^Т-t – капитализированный инвестиции.

Сущность оценки любого инвестиционного проекта — определить, оправдают ли будущие выгоды сегодняшние затраты. В данной главе рассмотрен любой инвестиционный проект (инвестицию) как изолированный, т.е. не затрагивающий другие инвестиционные возможности фирмы. Оценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный этап в процессе принятия инвестиционных решений. От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала и темпы развития предприятия. Объективность и всесторонность оценки эффективности инвестиционных проектов в значительной мере определяются учетом системы принципов, положенных в основу оценки эффективности инвестиций.

ГЛАВА 2. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ МЕТОДОВ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ.

2.1 ДОСТОИНСТВА И НЕДОСТАТКИ ОСНОВНЫХ МЕТОДОВ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ

В таблице приведена общая оценка основных методов экономической оценки эффективности инвестиций. Рассмотрены достоинства и недостатки каждого метода в отдельности.

Таблица 1. Достоинства и недостатки основных методов экономической оценки инвестиций

Достоинства	Недостатки
1	2
Статический метод (простой бухгалтерской нормы прибыли)
1. Простота понимания 2. Несложные вычисления « 1 2 3 4 5 6 7 » К-во Просмотров: 256 Бесплатно скачать Курсовая работа: Сравнительный анализ методов экономической оценки инвестиций >>> Скачать <<< Меню Поиск