Менеджмент / Курсовая работа: Управление процентным и инвестиционным риском

Курсовая работа: Управление процентным и инвестиционным риском

Одно из ключевых различий между РКА и фьючерсами состоит в гибкости первых по сравнению со стандартизацией вторых. Но практически все проблемы, за исключением проблемы расхождения даты прекращения риска и даты гашения фьючерса, которую можно минимизировать, но нельзя исключить полностью, могут быть разрешены за счет правильного расчета коэффициента фьючерсного хеджирования[5. 583-624с.].

За счет подбора подходящих множителей с помощью коэффициента хеджирования можно компенсировать: риск основного капитала, срок действия риска, базисный риск, расчетную сумму, маржинальные потоки.

Как правило, используют стэк-хеджирование, используя пакет фьючерсов с одинаковой датой погашения, являющейся ближайшей датой, следующей за датой фиксации ставки по основному риску, или стрип-хеджирование, используя последовательность фьючерсных контрактов, также с датами исполнения, последующими за датой фиксации ставки по основному риску. Если запланировано закрытие хеджа до наступления срока исполнения фьючерсных контрактов, то возникает базисный риск, связанный с изменениями формы кривой доходности. Управлять данными рисками можно с помощью спрэд-хеджа.

РКА и фьючерсы годятся для управления риском по единичной срочной ставке. Процентный своп позволяет управлять риском по множеству процентных периодов в будущем. Применение свопов можно разделить на два класса: свопы, связанные с активами, используются для изменения характеристик потока доходов инвесторов, свопы, связанные с пассивами, используются для изменения потоков денежных средств заемщика. Пассив-свопы: От плавающей к фиксированной. Заключается в переводе заемных обязательств по плавающей ставке в обязательства по фиксированной. От фиксированной к плавающей. Обратный случай. От фиксированной через плавающую к фиксированной. По существу является комбинацией свопов.

Межвалютный от плавающей к плавающей. Используется в случае возможности заимствования на дешевых рынках.

Актив-свопы являются зеркальным отражением пассив-свопов. Возможности конструирования свопов практически безграничны, и почти любую характеристику свопа можно подогнать к конкретным запросам.

Опцион на РИА обычно называют гарантией процентной ставки (1КО). Он позволяет его владельцу выбирать между определенной процентной ставкой и текущей процентной ставкой в некоторый момент времени.

Процентный кэп представляет собой специализированный продукт, эквивалентный набору опционов.

Контракт флор эквивалентен набору пут-опционов, комбинация из продажи флора с меньшей ставкой исполнения и покупки кэпа с большей ставкой исполнения называется кол л ар. Возможность для защиты процентной ставки на длительные сроки предоставляет свопцион - опцион на право вступить в процентный своп в определенный день в будущем.

Существуют также так называемые сложные опционы: кэпцион, флорцион и колларцион, которые дают право купить соответствующий основной опцион, а также большое количество экзотических опционов, которые могут быть темой для отдельной работы, и в настоящей освещены будут частично [9, с.224-236].

Отмечу, что приведенные методы управления рисками изменения процентной ставки банки стараются использовать, не выходя на открытый рынок, предпочитая формировать свою систему активов и пассивов уравновешенной, так как это позволяет не нести дополнительных расходов. При управлении риском изменения процентной ставки банки применяют интегральный метод управления рисками. Все процентные риски объединяются, и осуществляется управление единым риском. При проведении внутренней оценки финансовых результатов по направлениям работы, подразделениям, отдельным инструментам, а также при планировании новых операций, могут быть использованы вышеуказанные методы, позволяющие минимизировать процентные риски, либо получать доходы от управления ими, но операции рассматриваются опять же не отдельно, а по отношению к имеющейся в банке ситуации.

3. ПРОЦЕСС РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ

Инвестиционная деятельность всегда связана с рисками. Ее успешное осуществление во многом зависит от того, насколько удастся выполнить задачу нахождения оптимального соотношения доходности и риска, квалифицированно управлять рисками.

Последовательность действий по регулированию риска включает: идентификацию рисков, возникающих в связи с инвестиционной деятельностью; выявление источников и объемов информации, необходимых для оценки уровня инвестиционных рисков; определение критериев и способов анализа рисков; разработку мероприятий по снижению рисков и выбор форм их страхования; мониторинг рисков с целью осуществления необходимой корректировки их значений; ретроспективный анализ регулирования рисков [1. 247-264с.]

Идентификация рисков предполагает выявление состава и содержания возможных рисков. Общей основой идентификации рисков применительно к конкретному инвестиционному объекту, дающей представление о структуре риска, выступает классификация рисков. В соответствии с ней выявляются состав и содержание рисков по отдельным инвестиционным вложениям, затем по группам вложений и, наконец, по совокупности инвестиционных вложений в целом. Источники информации, необходимой для оценки рисков,

оценка уровней риска предполагает определение источников и массивов информации, включающей статистические и оперативные данные, экспертные оценки и прогнозы, рейтинги и т.д. Принятие решений при наличии более полной и точной информации является более взвешенным, а, следовательно, менее рискованным [6. 127-133с.].

Основными источниками информации являются: статистическая отчетность, публикуемая государственными органами; финансовая, биржевая и специализированная пресса («Еuromonеу», «InstitutionalInvestor», «РrojectFinance», «Вестник ФКЦБ», «Деловой экспресс», «Коммерсантъ», «Рынок ценных бумаг», «Финансовая газета», «Финансовые известия», «Финансовая Россия», «Экономика и жизнь», «Эксперт» и др.), подсистемы финансового рынка международных и национальных информационных систем («Вlumberg», «Reuter», «Телекурс», «Финмаркет»), специализированные базы данных (DIALOGNEVSNET и др.), базы данных нормативных актов («Гарант», «Консультант+»), системы данных рейтинговых агентств, информационные системы бирж и организованных внебиржевых систем, оценочные и прогностические материалы аналитических отделов банков, экспертные оценки.

Статистическую обработку информации целесообразно осуществлять на основе методов не сплошного статистического наблюдения, таких, как репрезентативная выборка на случайной основе, направленный отбор информации на классификационной основе, анкетные опросы. Методы сплошного статистического наблюдения являются более трудоемкими и применяются реже, хотя при достоверной статистической базе их использование позволяет прийти к более точным выводам. Следует отметить, что качество отбора и обработки первичных массивов информации во многом определяет результаты анализа, что обусловливает высокую значимость этого блока регулирования риска [3. 151-163с.].

Следующим блоком процесса регулирования рисков является определение критериев и способов анализа рисков. Для этого применительно к каждому объекту инвестирования целесообразно разработать комплекс показателей по идентифицированным ранее статьям номенклатуры рисков и определить критические и оптимальные значения по отдельным показателям и их комплексу. Поскольку инвестиционный риск характеризует вероятность недополучения прогнозного дохода, то его уровень оценивается как отклонение ожидаемых доходов по инвестициям от средней или расчетной величины. При расчете вероятности получения ожидаемого дохода могут быть использованы как статистические данные, так и экспертные оценки. Однако при недостаточно представительной статистике наилучшим методом представляется обработка экспертами статистической информации и осуществление на этой основе экспертных оценок.

Традиционно статистическая оценка инвестиционных рисков осуществляется двумя методами: методом вероятностного распределения; методом оценки по коэффициенту .

Измерение инвестиционных рисков на базе вероятностного распределения исходит из рассмотрения ожидаемого дохода по инвестиционным вложениям как случайной переменной величины и наличия вероятностного распределения его возможных значений. В соответствии с этим уровень риска оценивается следующими величинами:

математического ожидания доходности М(А) = (Aipi); (1)