Курсовая работа: Вертикальная интеграция в нефтяных компаниях

Ситуация с ножницами цен стимулирует нефтедобываю­щие предприятия и нефтяные компании максимизировать экспорт сырой нефти. Однако этому препятствуют техниче­ские возможности существую­щей транспортной системы, которая уже близка к насыще­нию. Кроме того, экспортная ориентация нефтедобычи ста­вит под удар сложившуюся систему нефтепродуктообеспечения, перестройка которой может быть очень болезненной для всей экономики. Возмож­ности экспорта нефтепродук­тов с российских НПЗ также имеют предел в силу высоких производственных затрат, что делает их ограниченно конкурентоспособными, да и то только при закупке сырой неф­ти по внутренним ценам (сред­няя цена набора нефтепродук­тов, получаемых из одной тон­ны сырой нефти на российских НПЗ, на 30-40% ниже среднемировой). Поэтому перед рос­сийскими ВИНК стоит задача нахождения оптимального ба­ланса между экспортом (в пре­делах транспортных возможно­стей), поставкой на свои и дру­гие НПЗ и производством неф­тепродуктов для удовлетворе­ния внутреннего спроса и эко­номически эффективного экс­порта.

Необходимо указать на еще одну существенную особен­ность российских ВИНК – достаточно высо­кую степень государственного участия, которая остается, не­смотря на проводимые залого­вые и другие аукционы. Это происходит не только из-за на­личия государственных паке­тов акций и участия государст­ва в управлении компаниями, но и вследствие природы рос­сийских компаний. Практиче­ски почти все их активы были созданы за счет государствен­ного бюджета, т.е. за счет общества, которое не получило в результате приватизации адек­ватной компенсации. Поэтому, даже если государство уступа­ет свои пакеты акций, оно бу­дет иметь поддерживаемое об­ществом моральное право (ко­торое несложно превратить в законодательные акты) пред­писывать компаниям опреде­ленную деятельность, противо­речащую их экономическим ин­тересам, как это было, напри­мер, в случае с товарным кре­дитом сельскохозяйственным предприятиям. Однако, с расширением участия в акцио­нерном капитале ВИНК частных и иностранных инвесторов вли­яние государства осла­бевает вместе со снижением его первоначальной доли в компаниях.

Для российских ВИНК харак­терна также малая степень включения в свой состав геоло­гических организаций и значи­тельная - буровых. Западные компании имеют в этом отно­шении обратную картину. По-видимому, это объясняется тем, что предприятия Роскомнедра не были достаточно широко вовлечены в процесс реорганизации нефтяной от­расли.

Дальнейшее реформирова­ние нефтяной промышленно­сти России должно пойти по пу­ти преобразования уже создан­ных нефтяных компаний, "под­гонки" их структуры под реаль­ные условия и цели, а также по пути создания небольших неза­висимых структур, занимающихся отдельными элемента­ми нефтяного бизнеса в каче­стве самостоятельных опера­торов или как сервисных ком­паний, выполняющих свою ра­боту на подрядной основе.

По характеру функционирования и управления своими до­черними предприятиями образованные в РФ нефтяные компа­нии являются холдингами.

Холдингом признается любое акционерное общество, являю­щееся собственником контрольного пакета акций других АО. Большинство холдингов, сформированных на базе приватизи­рованных предприятий, замыкается на единый технологический процесс.

В РФ можно выделитьтри группы существующих холдингов:

- государственные (где доля государственной собственности составляет 100% в Уставном капитале, например, АО «Росуголь», АО «Транснефть»);

- частично государственные (доля госсобственности составляет значительную часть: 38—51%, например АО «Восточно-Сибирская нефтегазовая компания», НК «Роснефть» и др.);

- новые холдинги, созданные без участия государства. Все без исключения нефтяные холдинги в России созданы на базе государственных приватизированных предприятий. К катего­рии новых АО могут быть отнесены только дочерние предприятия, созданные самим холдингом. Российские нефтяные холдинги по сравнению с зарубежными имеют свои особенности:

1.Высокая доля государства в Уставных капиталах компаний. Контрольные пакеты акций практически всех нефтяных компа­ний закреплены в федеральной собственности.

2.Строгая ориентация на полноту и завершенность технологи­ческого цикла — «от скважины до бензоколонки». Большинство крупных холдингов активно развивает всю технологическую цепочку особенно на уровне территорий, в которых оперирует дан­ная компания, с перспективой географического расширения.

3.Наделение нефтяных холдингов функциями, которые до не­давнего времени находились в исключительной компетенции прави­тельства и ряда отраслевых министерств: экспорт нефти и раз­работка нефтегазовых месторождений. Наличие у компании круп­ных и перспективных месторождений привлекает к холдингу отечественных и иностранных инвесторов, что в свою очередь влияет на рыночные котировки акций компании и, соответст­венно, повышает величину ее рыночной капитализации.

4.Право государства определять долю иностранного капитала в Уставном капитале каждой компании. Доля иностранных инве­стиций для ряда холдингов строго ограничена. Для таких компа­ний, как «ЮКОС», «ЛУКойл», «Сургутнефтегаз», «СИДАНКО», «КомиТЭК» она составляет не более 15% при первичном пред­ложении акций.

В последнее время наряду с созданием холдингов все сильнее действуют и другие тенденции, а именно, преобразование хол­дингов в крупные консолидированные компании.

При консолидации бывшие дочерние предприятия (компа­нии) теряют свою юридическую самостоятельность и становятся структурными подразделениями головной компании.

Консолидация осуществляется путем обмена акций дочерних компаний на акции холдинга. Такой обмен производится с уче­том определенной для каждого холдинга системы коэффициен­тов, корреспондирующих либо с номинальной, либо с рыночной стоимостью акций дочерних предприятий. Так, в 1995 г. нефтя­ная компания «ЛУКойл» объявила о начале консолидации ком­пании исходя из рыночных критериев обмена акций дочерних предприятий на единые акции холдинга.

Конвертация акций не является абсолютно безболезненным процессом, так как уровень ликвидности различных дочерних ком­паний существенно различен, и те инвесторы, которые вложили средства в акции наиболее ликвидного в холдинге дочернего пред­приятия «Когалымнефтегаз», вряд ли будут довольны при обмене принадлежащих им акций на «единую акцию» холдинга.

Для реализации программы консолидации «ЛУКойл» провел дополнительную эмиссию обыкновенных и привилегированных акций. Однако этот процесс занимает длительный период времени, так как основная масса обмениваемых акций приходится на физи­ческих лиц — работников дочерних предприятий xoлдингa.

Процесс консолидации постепенно должен затронуть боль­шинство крупнейших холдингов. При этом большое внимание должно уделяться защите прав акционеров при выборе страте­гии и методики реализации программы обмена акций, учитывая, что далеко не все акции дочерних предприятий холдингов сво­бодно обращаются на вторичном рынке, и, следовательно, не имеют рыночной стоимости.

В процессе консолидации Компания переходит на новые схе­мы работы в отношениях со своими структурными подразделе­ниями, с потребителями, партнерами и государством. При этом основополагающим принципом, закладываемым в схему работы, является принцип приоритета общекорпоративного интереса перед локальными интересами отдельных предприятий.

На практике это выражается в создании и внедрении общих для Компании и ее дочерних структур систем планирования, бюд­жета, финансовой отчетности и материального стимулирования, так же как и управления инвестированием, внедрением достиже­ний научно-технического прогресса и персоналом.

Усилия Компании направлены на создание единой планово-бюджетной системы, которая должна обеспечить:

— единую целевую направленность, пропорциональность и сбалансированность всех звеньев;

— возможность стратегического и оперативного планирова­ния производства и сбыта;

— постоянный контроль выполнения плановых заданий, их корректировку в соответствии с меняющимися условиями;

— работу механизмов корпоративного контроля финансовых потоков использования собственных и заемных ресурсов, образо­вания единых инвестиционных и иных фондов и пр.

Важным направлением перестройки Компании является пере­ход в ее деятельности на принципы разумной децентрализации управления производственными процессами по добыче и пере­работке нефти и жесткой централизации управления финансо­выми потоками, организации финансового контроля деятельнос­ти дочерних предприятий.

Принцип разумной децентрализации управления производ­ством предполагает разделение полномочий в принятии реше­ний на стратегический и оперативный уровни. На уровне Цент­рального аппарата Компании должны решаться вопросы страте­гического планирования производства, выработки единой поли­тики в различных сферах производственной деятельности и ее всестороннего обеспечения. Вопросы, непосредственно связанные с управлением производственными процессами, выносятся на уровень нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих объедине­ний, объединений нефтепродуктообеспечения, дочерних предпри­ятий.