Реферат: Анализ платежеспособных предприятий и разработка методов финансовой санации

2 группа – обязательства, сроки уплаты которых наступают в ближайшее время (например, на протяжении месяца);

3 группа – обязательства, сроки уплаты которых отдалены на более длительное время (например, кредиты банков сроком на 3-4 месяца, а также долгосрочные кредиты и ссуды);

4 группа – обязательства, которые не имеют фиксированного срока уплаты (например, обязательства любого субъекта предпринимательской деятельности не уменьшать свой уставной фонд и другие элементы накопления собственного капитала, обязательства акционерного общества уплатить ежегодные дивиденды своим акционерам).

Если все активы предприятия и все его обязательства (пассивы) сгруппированы по этому способу (или в большее количество групп, исходя из сроков возможного превращения активов в деньги и сроков выполнения обязательств), то о возможность предприятия полностью рассчитаться по своим обязательствам за счет наличных активов можно судить, сопоставив между собой дисконтированные по среднерыночным ставкам доходности обязательства и активы предприятия. Дисконтированная стоимость активов отвечает на вопрос о теперешней стоимости активов с учетом возможных сроков их продажи для превращения в деньги, а дисконтированная стоимость пассивов (обязательств) – о теперешнюю их стоимость с учетом сроков исполнения всех обязательств предприятия. Формула для расчета показателя полной ликвидности предприятия (К_пл) может иметь такой вид:

,

где PV(A)_i – настоящая стоимость активов предприятия с учетом сроков их возможной реализации (превращение в деньги);

PV(П)_i – настоящая стоимость финансовых обязательств предприятия с учетом сроков их исполнения;

В_нл – ликвидационная стоимость неликвидных активов.

Неликвидными считаются активы, которые не имеют перспективы быть проданными за деньги по полной стоимостью (например, чисто специальное оборудование и оснащение, приостановлены заказы в незавершенном производстве, бракованные детали, полуфабрикаты и другие материальные ценности, которые, впрочем, некоторую ликвидационную стоимость), а также безнадежные долги на пользу предприятия.

Собственный капитал предприятия в элементе PV(П)_i данной формулы (уставной капитал и другие собственные финансовые ресурсы) принимается в размере, что сложился на отчетную дату, поскольку это и есть настоящая стоимость, которую предприятия должно сохранять на неопределенно продолжительное время своего функционирования.

Чем ближе к единице значение К_пл в формуле, тем выше общая ликвидность предприятия. Если показатель К_пл<0,75, то это означает, что общая ликвидность предприятия низкая, а если этот показатель снижается до значения 0,5, это означает, что предприятие пребывает в кризисном положении относительно ликвидности и его финансовая стойкость не обеспечивается.

Основные факторы, которые повышают этот коэффициент (то есть повышают ликвидность и, таким образом, финансовую устойчивость предприятия):

– максимальное ограничение вложений капитала в тяжело ликвидные и недопущение вложений в неликвидные активы;

– наличие «чистых» активов (в виде денежных средств, ценных бумаг, которые могут быть превращены в деньги немедленно) в размере, достаточном для покрытия финансовых обязательств, сроки уплаты по которым настали или настанут в ближайшее время;

– привлечение в хозяйственный оборот ссудных средств на максимально долгие сроки.

В практике финансово-экономического анализа деятельности предприятий наиболее популярна характеристика ликвидности при помощи показателя, который определяется по формуле:

,

где К_П – коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия текущих обязательств);

О – общая сумма капитала предприятия, вложенного в оборотные фонды и в фонды оборота;

О_МП – капитал, вложенный в затраты будущих периодов;

О_НЛ – капитал, вложенный в неликвидные оборотные активы;

ПК_П – краткосрочный (текущий) заемный капитал.

Показатель ликвидности, рассчитанный по вышеприведенной формуле, отвечает на вопрос, способно ли предприятие рассчитаться по своим текущим обязательствам (отображенным в разделе III пассива бухгалтерского баланса) перед всеми кредиторами текущими оборотными активами. Состояние текущей ликвидности предприятия считается достаточно удовлетворительным, если показатель К_П достигает или приближается к 2. Смысл такого подхода выходит из необходимости сохранения предприятием финансовой автономии: оно не должно создавать активы только за счет ссудного капитала, часть активов обязательно должна формироваться за счет собственного капитала. С другой стороны, превращение любых активов в деньги для покрытия обязательств всегда имеет вероятностный характер, поэтому предприятие должно обеспечиваться такой суммой активов, которая больше, чем сумма обязательств. Также считается, что если показатель К_П <1, то предприятие пребывает в кризисном состоянии относительно своей текущей ликвидности.

1.3. Формы санации предприятия и их эффективность

В системе стабилизационных мер, направленных на вывод предприятия из кризисного финансового состояния, важная роль отводится его санации.

Санация представляет собой систему мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия, реализуемых с помощью сторонних юридических или физических лиц и направленных на предотвращение объявления предприятия-должника банкротом и его ликвидации.

В условиях рыночной экономики санация предприятий имеет значительный экономический потенциал, является важным инструментом регулирования структурных изменений и входит в систему наиболее действенных механизмов финансовой стабилизации предприятий.

Санация предприятия проводится в трех основных случаях:

1. до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;