Реферат: Экономическая оценка инвестиций 14
Рассчитаем проценты, выплачиваемые по кредиту. Доля заемного капитала составляет 20% от капитальных вложений, т.е. 210 тыс.д.е., Банковская ставка – 11% с ежегодной выплатой процентов.
Таблица№14
| Год | Платежи в погашение основного долга, тыс. руб. | Платежи в погашение процентов, тыс. руб. | Итого к уплате, тыс. руб. | Остаток задолженности по кредиту, тыс. руб. |
| 1 | 42,00 | 23,10 | 65,10 | 210,00 |
| 2 | 42,00 | 18,48 | 60,48 | 168,00 |
| 3 | 42,00 | 13,86 | 55,86 | 126,00 |
| 4 | 42,00 | 9,24 | 51,24 | 84,00 |
| 5 | 42,00 | 4,62 | 46,62 | 42,00 |
| Итого: | 210,00 | 69,30 | 279,30 | 0,00 |
2.Дивиденды по привилегированным акциям рассчитываются, как 5% от собственного капитала. Дивидендные выплаты составят 42 тыс.д.е. в год.
Составим инвестиционный план проекта см таблицу №15.
Таблица № 15
| Показатели | Годы эксплуатации | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| Валовая выручка | +1600,00 | +1870,00 | +2125,00 | +1909,00 | +1440,00 |
| Общие издержки | -1260,00 | -1405,80 | -1642,50 | -1552,50 | -1231,20 |
| Амортизация | -190,00 | -190,00 | -190,00 | -190,00 | -190,00 |
| Балансовая прибыль | +150,00 | +274,20 | +292,50 | +166,50 | +18,80 |
| Налог на прибыль | -30,00 | -54,84 | -58,50 | -33,30 | -3,76 |
| Чистая прибыль | +120,00 | +219,36 | +234,00 | +133,20 | +15,04 |
| Дивиденды | -42,00 | -42,00 | -42,00 | -42,00 | -42,00 |
| Ликвидационная стоимость ОФ | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | +100,00 |
| Процент по кредиту на прибыль | -23,10 | -18,48 | -13,86 | -9,24 | -4,62 |
| Амортизация | +190,00 | +190,00 | +190,00 | +190,00 | +190,00 |
| Денежный поток | +244,90 | +348,88 | +368,14 | +271,96 | +258,42 |
Составим финансовый план по результатам деятельности предприятия см. таблицу №16.
Таблица №16
| № п/п | Наименование показателей | Год инв-ий | Годы эксплуатации | ||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
| Поступления | |||||||
| 1 | Инвестиции, тыс.д.е. | +1050,00 | |||||
| 2 | Валовая выручка, тыс.д.е. | +1600,00 | +1870,00 | +2125,00 | +1909,00 | +1440,00 | |
| 3 | Ликвидационная стоимость, тыс.д.е. | +100,00 | |||||
| Итого: | +1 050,00 | +1600,00 | +1870,00 | +2125,00 | +1909,00 | +1540,00 | |
| Платежи | |||||||
| 1 | Покупка оборудования, тыс.д.е. | -1 050,00 | |||||
| 2 | Общие издержки, тыс.д.е. | -1260,00 | -1405,80 | -1642,50 | -1552,50 | -1231,20 | |
| 3 | Возврат % по кредиту, тыс.д.е. | -23,10 | -18,48 | -13,86 | -9,24 | -4,62 | |
| 4 | Возврат основного долга кредита, тыс.д.е. | -42,00 | -42,00 | -40,00 | -42,00 | -42,00 | |
| 5 | Выплата дивидендов, тыс.д.е. | -42,00 | -42,00 | -42,00 | -42,00 | -40,00 | |
| 6 | Уплата налога на прибыль, тыс.д.е. | -30,00 | -54,84 | -58,50 | -33,30 | -3,76 | |
| Итого | -1 050,00 | -1397,10 | -1563,12 | -1796,86 | -1679,04 | -1321,58 | |
| Сальдо | 0,00 | +202,90 | +306,88 | +328,14 | +229,96 | +218,42 | |
Сальдо по каждому году неотрицательное, а это означает, что предприятие платежеспособно, т.е. оно сможет расплатиться по своим обязательствам.
Рассчитаем показатели эффективности проекта.
1. Чистая дисконтированная стоимость (NPV).
Рассчитаем дисконтированные денежные потоки (PV).
Таблица№17
| Показатели | Год инв-ий | Годы эксплуатации | ||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| αn | 1,000 | 0,942 | 0,887 | 0,835 | 0,786 | 0,740 |
| Cash-flow | -1 050,00 | +244,90 | +348,88 | +368,14 | +271,96 | +258,42 |
| PV | -1 050,00 | +230,70 | +309,33 | +307,35 | +213,80 | +191,30 |
| NPV= - 1 050,00 + 230,70 + 309,33 + 307,35 + 213,80 + 191,30=+202,48 |
NPV =+202,48 тыс.д.е.
Чистая дисконтированная стоимость больше 0, это означает, что дисконтированные доходы за весь расчетный период превышают дисконтированные инвестиционные затраты. Следовательно, условие эффективности по критерию NPV выполняется, а значит, проект следует признать экономически целесообразным по данному критерию.
2. Внутренняя норма окупаемости (IRR).
Определим величину IRR графическим методом. Для этого построим таблицу
Таблица№18
| q | 5% | 10% | 15% | 20% | 25% | 30% |
| NPV | 244,01 | 83,86 | -47,12 | -155,51 | -246,15 | -322,72 |
Построим график зависимости NPV(q) см график №3.
График №3
Как видно из графика, NPV обращается в ноль при ставке дисконтирования, примерно равной 13,09% следовательно
Т.о., IRR = 13,09%
IRR > q (13.09% > 6,2%), т.е. соблюдается условие эффективности инвестиций. Данный показатель превосходит СВСК, следовательно, инвестиции в проект при данной ставке банковского кредита и ставке по выплате привилегированных дивидендов оправданы, и проект следует признать экономически целесообразным по критерию IRR.
3. Коэффициент рентабельности инвестиций (BCR).
BCR = ( 230,70 + 309,33 + 307,35 + 213,80 + 191,30)/1050,00=1,19
BCR =1,19
Условие эффективности по показателю рентабельности BCR >1 выполняется (1,19>1), следовательно, проект можно считать экономически целесообразным.
4. Срок окупаемости инвестиций (PBP).
Таблица№19
| Год | Начало | Приход | Конец |
| 0 | 0 | -1050,00 | -1050,00 |
| 1 | -1050,00 | 230,70 | -819,30 |
| 2 | -819,30 | 309,33 | -509,97 |
| 3 | -509,97 | 307,35 | -202,61 |
| 4 | -202,61 | 213,80 | 11,19 |
| 5 | 11,19 | 191,29 | 202,48 |
Составим пропорцию:
202,61– Х месяцев
213,80-12месяв
213,80/12=17,82 д.е в месяц
202,61/17,82=11,37 месяцев
X =11 месяцев и 11 дней, и срок окупаемости равен 3года 11 месяцев и 11 дней .
Построим график срока окупаемости см. График № 4.
График№4
Т.к. срок возврата инвестиций меньше, чем срок существования проекта (PBP < T), можно сделать вывод, что инвестору целесообразно осуществить данный проект.
Вывод: В результате вычислений видно, что основные показатели экономической оценки инвестиций соответствует условиям эффективности по всем критериям при данной структуре инвестиционного капитала. Сальдо на конец каждого года неотрицательно, что отражает платежеспособность предприятия по своим обязательствам. Следовательно, проект является выгодным и эффективным, что способствует принятию решения о реализации данного инвестиционного проекта.