Реферат: Экзотические опционы

Можно заметить, что опцион с условной премией является смесью обычного и бинарного опционов. Т.е. данный вид опционов может быть продублирован занятием длинной позиции по обычному опциону и короткой позиции по бинарному. Если бинарный опцион не доступен, то динамическое хеджирование может быть достигнуто путем использования базового актива и наличных денег. Захеджированный таки образом портфель будет иметь дельту и гамму равную нулю. Трудности могут возникнуть лишь при страйке близком к погашению по причине волатильности дельты и нестабильной гаммы в бинарном опционе.

Опционы на экстремумы ( OptionsonExtremes, Extremes)

Опционы на экстремумы представляют из себя опционы, с помощью которых можно осуществить мечту любого трейдера: купить на минимуме, продать на максимуме.

Опционы Лукбэк (Lookbacks)

Опцион lookback дает его владельцу право приобрести или продать базовый актив по наиболее устраивающей его цене, которая была достигнута в период до исполнения опциона (страйковой цене или максимально/минимальной за срок действия опциона).

Опционы лукбэк подразделяют также на с фиксированным и плавающим страйком. Выплаты по этим опционам следующие:

где X – цена исполнения (страйк);

M( t) – максимум спотовой цены;

m( t) – минимуму спотовой цены.

где S( t) – цена-спот базисного актива;

M( t) – максимум спотовой цены;

m( t) – минимуму спотовой цены.

Опционы Лукфорвард (Lookforwards)

Лукфорвард дает держателю право купить/продать в день погашения фиксированный объем базисного актива по страйковой цене и продать/купить актив по самой высокой/низкой спотовой цене за установленный временной интервал. В отличие от лукбэка, лукфорвард может быть «вне денег» в том случае, если после покупки опционов рынок базисного актива начнет падать/расти и тенденция сохранится до даты погашения.

Держатели опционов на экстремумы исполняют их при одних и тех же рыночных условиях. Для обычных опционов такая ситуация невозможна. Таким образом, размер премии, за которую продавцы согласны выписывать опционы, будет больше обычного. Что приводит к невысокому объему торговли лукбэками и лукфорвардами.

Диапазонные экстремумы (Range Extremes).

Диапазонные экстремумы объединяют в себе характеристики лукбэк- и лукфорвард-опционов. Они дают возможность получить либо разницу между минимумом и максимумом спотовых цен за период, либо некоторый процент от этой разницы.

Опционы Клике (Cliquet Options, Ratchat Options)

Изначально опцион Cliquet ведет себя как простой опцион с фиксированной ценой исполнения. Но с течением времени, в заранее установленные даты, цена исполнения принимает значение цены базисного актива. Каждый раз, когда цена исполнения меняется, внутренняя стоимость опциона автоматически фиксируется. Если на определенную дату цена базового актива нижу предшествующего уровня, внутренняя стоимость опциона не фиксируется. Цена исполнения в этом случае принимает значение текущей цены базового актива. Внутренняя стоимость будет вновь зафиксирована, когда цена базового актива превзойдет уровень предыдущей даты фиксации.

3.2. Опционы, зависящие от выбора покупателя

В данную группу включены такие опционы, у которых хотя бы один параметр выбирается на усмотрение держателя опциона. Американские опционы также могут быть отнесена в эту группу, т.к. дата исполнения остается за покупателем опциона.

Сложные опционы (Compound Options)

Сложные опционы – это опционы на опционы. Опцион Compound дает его владельцу право приобрести в будущем другой (базовый) опцион. При рассмотрении опциона Compound необходимо учитывать существования двух дат исполнения: даты исполнения опциона Compound и даты исполнения опциона, являющегося базовым активом.

Сложный опцион имеет две страйковой цены. Первая страйковая цена – это прогноз будущей премии простого опциона, вторая срайковая цена – это уже ожидаемая цена базисного актива.

Выплаты по сложному опционы при его погашении выражаются следующим образом:

где – цена базисного опциона со страйком X и временем до экспирации T ;

y – бинарная перменная, равная 1 для колла на колл и колла на пут и -1 для пута на колл и пута на пут.