Реферат: Финансовая стратегия предприятия 4

Целесообразность использования в финансово-хозяйственной деятельности фирмы только собственных средств весьма относительна. Фирма может увеличить рентабельность собственных средств путем привлечения кредита в зависимости от структуры пассива баланса предприятия и величины процентной ставки («стоимости денег») за счет эффекта финансового рычага. Эффект финансового рычага возникает при условии превышения уровня экономической рентабельности над стоимостью денег и усиливается правильно выбранным соотношением заемных и собственных средств в пассиве баланса:

Эффект финансового рычага= Уровень налогообложения * (Экономическая рентабельность, % - Величина ставки процента, %) * (Заемные средства/ Собственные средства).

Если:

экономическая рентабельность, % — величина ставки процента, % > 0,

то для данной фирмы целесообразно привлечение денежных средств.

Стратегия поведения фирмы на рынке ценных бумаг (РЦБ)

Вкладывая денежные средства в ценные бумаги, каждый предприниматель стремится получить доход и одновременно подвергается риску. Постоянно меняющаяся рыночная ситуация приводит к тому, что одинаковым доходам может отвечать различная степень риска. Поэтому встает вопрос, как, совершая сделки и перераспределяя деньги между различными ценными бумагами, оставаться в выигрыше.

Привлечение денежных ресурсов в сферу бизнеса возможно в виде:

· займов , т.е. деньги даются во временное пользование и подлежат возврату в соответствии с условиями договора. Процент за пользование заемными средствами устанавливается заранее и не зависит от последующего уровня доходов производства;

· вкладов , т.е. вкладчик становится равноправным совладельцем бизнеса, при выигрыше он участвует в распределении прибыли пропорционально своему вкладу, а при убыточности несет потери.

Соответственно двум указанным формам привлечения средств используются две основные категории ценных бумаг:

· облигации и

· акции.

Владелец акций может перепродать их на бирже или на свободном рынке, но только по рыночной цене. Эта цена мало зависит от той номинальной стоимости, по которой компания выпускала их первоначально в продажу. Она может быть выше или ниже в зависимости от двух основных факторов:

- доходов компании;

- количества предложений от продавцов других, не менее привлекательных акций.

Различают около 6-ти видов акций, основными из которых являются обыкновенные и привилегированные . Привилегированные акции обладают как чертами акции, так и чертами долгового обязательства. Каждый тип привилегированных акций имеют свою форму участия в распределении прибыли.

Почти все ценные бумаги, за исключением обыкновенных акций, имеют фиксированные доходы и не зависят от размеров прибыли. Поэтому весь эффект от высоких прибылей приходится на владельцев обыкновенных акций. Цены обыкновенных акций преуспевающих компаний на РЦБ быстро поднимаются под воздействием ажиотажного спроса, что позволяет иногда получить высокий доход от своевременной их продажи.

Существует целый ряд особенностей, определяющий действие каждого вида ценных бумаг.

Облигация – ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента. Процент по ним выплачивается и при убыточности. Преимуществом над облигациями при возврате средств в случае банкротства обладают только банки. До окончания срока созревания (до погашения) любая облигация, как и акция, может быть продана на бирже или свободном рынке и ее цена также может существенно отличаться от номинала. Различают облигации:

· именные или на предъявителя,

· процентные или беспроцентные (целевые под товар или услуги),

· свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения.

Опцион представляет собой двухсторонний договор (контракт) о передаче права (для покупателя - «держателя опциона») и обязательства (для продавца – «подписчика опциона») купить или продать определенный актив (ценные бумаги, валюту и т.п.) по определенной фиксированной цене (цена-страйк) в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Покупатель контракта выплачивает его продавцу (подписчику) так называемую опционную премию, являющуюся ценой опциона. Продавец же должен предоставить строго определенные гарантии выполнения своих обязательств в виде залога или ценных бумаг.

По направлению сделок с базовыми акциями различают три типа опционов:

- опцион на покупку ( call ) – означает право на приобретение в любой момент контрактного срока указанных в контракте акций в установленном количестве и по установленной цене;

- опцион на продажу ( put ) – действует в противоположном направлении, позволяя покупателю сдавать указанные в контракте акции по фиксированной на срок действия контракта цене;

- двойной опцион . Здесь различают: стеллаж и спрэд.

Стеллаж-комбинация :

· put - опцион на продажу и call - опцион на покупку с одинаковой ценой;