Реферат: Финансовая стратегия предприятия 4
Спрэд-комбинация : call-call или put-put с разными ценами-страйк и/или сроками истечения.
Наряду с этим существует еще три принципиально различных вида опционов:
· внутренние опционы , имеющие цену-страйк ниже действующей рыночной цены базовых акций для call и выше рыночной цены для put. Формально это означает, что покупатель такого опциона может немедленно воспользоваться своим правом и получить чистый доход. Однако премия по внутренним опционам всегда перекрывает указанную разницу цен;
· рыночные опционы , имеющие цену-страйк, равную или очень близкую к курсу базовых акций на момент продажи опциона;
· внешний опцион , имеет цену-страйк значительно выше курса базовых акций для call и значительно ниже для put. Причем премия у данного вида опциона наименьшая.
Также различают валютные и фьючерсные опционы.
Фьючерсы – это двухсторонний договор, по которому покупатель обязуется принять, а продавец поставить указанное в контракте количество продукции по цене, установленной при заключении сделки на определенную будущую дату. Различают валютные фьючерсы, фьючерсы на бумаги с фиксированными доходами (будущая поставка ценных бумаг – казначейские банкноты, облигации государственных займов).
Совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной цели организации, представляет собой инвестиционный портфель . В инвестиционный портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства и т.д.).
Принципами формирования инвестиционного портфеля является:
· безопасность и доходность вложений , т.е. неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений;
· их рост ;
· ликвидность , т.е. способность любого финансового ресурса участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг), это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.
Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Методом снижения риска серьезных потерь служит диверсификация портфеля, т.е. определение определенного числа различных ценных бумаг. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, несвязанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности. Оптимальная величина – от 8 до 20 различных видов ценных бумаг.
Создание портфеля осуществляется следующим образом:
Выбирается оптимальный тип портфеля . Здесь возможны два типа портфеля:
· портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процента и дивидендов;
· портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей.
Оценивается приемлемое сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определяется удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода. Данная задача решается на основе анализа обращения ценных бумаг на фондовом рынке: в основном приобретаются ценные бумаги известных акционерных обществ, имеющих хорошие финансовые показатели, в частности, размер уставного капитала.
Определяется первоначальный состав портфеля . При этом агрессивный инвестор, склонный к высокой степени риска, делает акцент на приобретение акций. Консервативный инвестор приобретает в основном облигации и краткосрочные ценные бумаги.
Выбирается схема дальнейшего управления портфелем . Возможны следующие варианты:
- каждому виду ценной бумаги отводится определенный вес в общей корзине, который остается постоянным в течение последнего времени. В связи с тем, что на фондовом рынке происходят колебания курсовой стоимости ценных бумаг, необходимо переодически пересматривать состав портфеля таким образом, чтобы сохранить выбранные соотношения различных инвестиционных ценностей;
- инвестор придерживается гибкой шкалы весов ценных бумаг в общей корзине, т.е. веса пересматриваются в зависимости от результатов анализа финансовой ситуации на рынке и ожидаемых изменений конъюнктуры спроса.
- инвестор активно использует фьючерсные контракты с индексами для изменения состава портфеля. Например, финансовый менеджер пришел к выводу, что необходимо увеличить в портфеле долю облигаций. Тогда он продает фьючерсный индексный контракт с акциями и покупает фьючерсный индексный контракт с облигациями.
Некоторые из возможных стратегий:
1). Покупка акций.
2). Продажа акций.
3). Покупка акций в кредит на залоговой основе. Залог может выступать как в денежной форме, так и в форме ценных бумаг. Как правило, операции осуществляются через брокерско-дилерские фирмы, выполняющие кредитное обслуживание клиентов. Вносимый предпринимателем залог носит название «маржа». Фирма, выполняющая посреднические услуги, объединяя маржи клиентов, вносит залог в один из банков в качестве обеспечения кредита, который затем распределяется между клиентами.
4). Продажа акций на маржевой основе. Эта стратегия предполагает, что инвестор может провести продажу в размере вдвое большем, чем его наличный капитал. Здесь подразумевается так называемая продажа без покрытия (короткая продажа), которая означает заимствование акций или облигаций с гарантированным обязательством их последующего возврата. Игрок вносит маржу посреднической фирме, которая предоставляет необходимую ему партию акций для продажи. Последние, как правило, не принадлежат посреднику, а заимствуются у третьего лица. Акции, не попадая в руки игрока, в полном соответствии с его намерениями продаются по рыночной цене. Вырученные деньги переходят во временное пользование владельца акций. В этой ситуации игрок приобретает «короткую позицию», смысл которой в том, что игрок делает ставку на снижение курса акций. Если это произойдет, то он купит их на рынке по новой цене и вернет владельцу. Параллельно с этим ему самому будет передана сумма от свершившейся ранее продажи акций по старой, более высокой цене. Именно в этом и состоит способ игры на понижение.
5). Покупка «опциона на покупку (call)».