Реферат: Финансовое обеспечение инвестиционных проектов

• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяй­ственных резервов инвесторов (чистой прибыли; амортизационных отчислений; сбережений граж­дан и юридических лиц; средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от стихийных бедствий, аварий и т.д.);

• заемных финансовых средств инвесторов (бан­ковских кредитов, облигационных займов и др.);

• привлеченных финансовых средств инвесторов (средств, полученных от эмиссии акций, паевых и иных взносов физических и юридических лиц в уставный капитал);

• денежных средств, централизованных доброволь­ными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами;

• средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозмездной и возмездной основах; средств бюджетов субъектов Российской Федерации; « средств внебюджетных фондов (например, до­рожного фонда);

• средств иностранных инвесторов.

Финансирование капитальных вложений по стройкам может осуществляться как за счет одного, так и нескольких источников.

3.1. Внутренние источники формирования инвестиций предприятия

Основные формы привлечения собственных инвести­ционных ресурсов предприятия, за счет внутренних источ­ников, представлены на рис. 3.1

Среди представленных на рисунке видов внутренних источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия главенствующая роль принадлежит реинвес­тируемой части чистой прибыли.

Рис.3.1 Основные виды внутренних источников формирования

собственных инвестиционных ресурсов предприятия

Именно этот источник формирования инвестиционных ресурсов обеспечивает приоритетное направление возрастания рыночной стоимо­сти предприятия. В формировании конкретной суммы средств, привлекаемых за счет этого источника, большую роль играет дивидендная политика предприятия (полити­ка распределения его чистой прибыли). Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет этого источника, имеют наиболее универсальный характер использования — они могут быть направлены на удовлетворение любых видов инвестиционных потребностей предприятия.

Вторым по значению внутренним источником форми­рования собственных инвестиционных ресурсов являются амортизационные отчисления. Этот источник отличается наиболее стабильным формированием средств, направляе­мых на инвестиционные цели. Вместе с тем, целевая на­правленность этого источника носит узкий характер — формируемая за счет амортизационных отчислений сумма инвестиционных ресурсов направляется в основном на ре-новацию действующих основных средств и нематериаль­ных активов. Размер этого источника формирования соб­ственных инвестиционных ресурсов зависит от объема используемых предприятием амортизируемых внеоборот­ных активов и принятой им амортизационной политики (выбранных методов амортизации). [2, с.140]

Кроме прибыли и амортизации, к собственным источ­никам финансирования принято относить мобилизацию внут­ренних ресурсов (МВР). К ним относятся средства от реали­зации выбывающего оборудования, ненужных материалов, инструмента, инвентаря, ликвидации временных зданий и сооружений, реализации попутно добываемых полезных ис­копаемых (за вычетом затрат по их реализации).

При хозяйственном способе строительства к МБР отно­сятся плановые накопления и экономия от снижения себе­стоимости строительно-монтажных работ, амортизация по средствам труда, используемым в строительстве.

3.2. Внешние источники формирования собственных инвестиционных ресурсов предприятия

Основные виды внешних источников формирования собственных инвестиционных ресурсов приведены на рис. 3.2

Характеризуя состав приведенных источников, следу­ет отметить, что в литературе они обычно характеризуют­ся термином "привлеченные инвестиционные ресурсы". Это связано с тем, что в отличие от внутренних источни­ков до момента их поступления на предприятие они не носят титула его собственности и требуют от предприятия определенных усилий и затрат по их привлечению. Одна­ко по мере их поступления они входят в состав собствен­ного капитала предприятия и в дальнейшем использовании характеризуются соответственно как собственные ин­вестиционные ресурсы.

Среди перечисленных видов этих источников форми­рования инвестиционных ресурсов наибольшую роль иг­рают эмиссия акций (для акционерных обществ) или при­влечение дополнительного паевого капитала (для других видов обществ). Безвозвратные ассигнования из бюджетов используются для финансирования инвестиционной дея­тельности преимущественно государственных предприятий.

Акционирование как метод финансирования ин­вестиций обычно используется для реализации круп­номасштабных проектов при отраслевой или реги­ональной диверсификации инвестиционной деятель­ности.

Рис. 3.2 Основные виды внешних источников формирования собственных инвестиционных ресурсов

3.3. Источники формирования заёмных инвестиционных ресурсов предприятия

Основные виды источников формирования заемных инвестиционных ресурсов представлены на рис. 3.3. Кредитное финансирование обычно выступает в двух формах: в виде получения долгосрочных банковских ссуд на реализацию конкретных проек­тов и облигационных займов. Долгосрочные кредиты коммерческих банков привлекаются сейчас в реальные и быстрореализу­емые проекты с высокой нормой прибыльности (до­ходности) инвестиций. [2, с.142]

В отличие от бюджетных средств привлечение долгосрочных кредитов банков на капиталовложения повышает ответственность за­емщиков за их рациональное использование благо­даря возвратности и платности заемных средств. Конкретные сроки предоставления долгосрочного кредита и сроки его погашения определяются до­говором между заемщиком и коммерческим бан­ком. Однако долгосрочным кредитованием капита­ловложений способны заниматься сейчас только крупные коммерческие банки, но при условии предо­ставления им налоговых льгот, ибо при высокой инфляции отсутствуют критерии целесообразности кредитуемых мероприятий.

Важным источником финансирования является кредит, предоставляемый инвесторам, независимо от формы собствен­ности, для осуществления реальных инвестиций. Как правило, это долгосрочный (на срок более 1 года) кредит. Такой кре­дит может предоставляться коммерческими банками на дого­ворных началах, государством (национальный кредит) из средств госбюджета и Национальным банком за счет цент­ральных кредитных ресурсов, коммерческого кредита, ипо­течных ссуд, лизинговых операций.

Рис. 3.4 Основные виды источников формирования заемных инвестиционных ресурсов

Основой взаимоотношений инвестора и банка (другого кредитодателя) являегся кредитный договор, где обусловли­вается размер предоставляемого кредита, его обеспеченность, гарантии возврата, сроки его использования и способы пога­шения, процентные ставки за пользование, имущественная ответственность сторон.

Заключению кредитного договора предшествует пред­ставление заемщиком ряда документов, в которых обосновы­вается потребность в кредите под инвестиционный проект. Обычно потребность в кредите определяется как разность между общим объемом инвестиций и собственными и привле­ченными ресурсами. Но возможно и полное финансовое обес­печение проекта за счет кредита. Предоставлению кредита предшествует оценка банком кредитоспособности заемщика либо самостоятельно, либо, по его поручению, аудиторской фирмой.

Государственный кредит используется инвесторами только для финансирования реконструкции, технического пе­ревооружения и нового строительства производственных объ­ектов под гарантию министерств и ведомств. Кредиты за счет централизованных ресурсов Национального банка предостав­ляются на основании решения Верховного Совета Украины только государственным предприятиям и только на целевые программы по внедрению новых технологий, модернизации производства, расширению выпуска товаров народного по­требления.

Облигационные займы могут выпускаться толь­ко известными акционерными компаниями (корпорациями или финансово-промышленными группа­ми), платежеспособность которых не вызывает со­мнения у инвесторов (кредиторов).

Лизинг и инвестиционный селенг используются при недостатке собственных средств для реальных инвестиций, а также при капитальных вложениях в проекты с небольшим периодом эксплуатации или с высокой степенью изменяемости технологии.