Реферат: Финансовый менеджмент 14

Уровень дохода на инвестируемый капитал – это функция степени риска.

Концепция эффективности рынка на практике может быть реализована в трех формах эффективности:

- слабой;

- умеренной;

- сильной;

В условиях слабой формы текущие цены на акции полностью отражают динамику цен предшествующих периодов. При этом невозможен обоснованный прогноз повышения или понижения курсов на основе статистики динамики цен.

В условиях умеренной формы эффективности текущие цены отражают не только имеющиеся в прошлом изменения цен, но и всю равнодоступную информацию, которая, поступая на рынок, немедленно отражается на ценах.

В условиях сильной формы текущие цены отражают как общедоступную информацию, так и ограниченную информацию, т. е. вся информация является доступной, следовательно, никто не может получить сверхдоходы по ценным бумагам.

Концепция ассиметричности информации напрямую связана с пятой концепцией. Ее смысл заключается в следующем: отдельные категории лиц могут владеть информацией, не доступной другим участникам рынка. Использование этой информации может дать положительный и отрицательный эффект.

Концепция агентских отношений введена в финансовый менеджмент в связи с усложнением организационно – правовых форм бизнеса. Суть: в сложных организационно-правовых формах присутствует разрыв между функцией владения и функцией управления, то есть владельцы компаний удалены от управления, которым занимаются менеджеры. Для того, чтобы нивелировать противоречия между менеджерами и владельцами, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы вынуждены нести агентские издержки (участие менеджера в прибылях либо согласие с использованием прибыли).

Концепция альтернативных затрат основывается на следующем предположении: любое вложение всегда имеет альтернативу.

Фактор времени занимает важнейшее место в финансовых вычислениях: деньги имеют такую объективно существующую характеристику, как временную ценность. Ключевую роль при описании процесса трансформации стоимости денежных средств во времени играют два основных понятия: будущая стоимость денег и их настоящая стоимость.

Будущая стоимость денег представляет собой сумму инвестированных в текущий момент денежных средств, в которую они перейдут через определенный период времени с учетом условий вложения.

Определение будущей стоимости денег связано с процессом наращения этой стоимости, который представляет собой поэтапное увеличение исходной суммы путем присоединения к ее первоначальному размеру процентных платежей.

Наращением (ростом)первоначальной (инвестируемой) суммы принято называть увеличение данной суммы за счет начисленных процентов. Отношение наращенной суммы к первоначальной сумме называют множителем (коэффициентом) наращения. Множитель наращения показывает, во сколько раз вырос первоначальный капитал.

Настоящая стоимость денег представляет собой сумму будущих денежных поступлений, приведенных с помощью определенного коэффициента (дисконта, или дисконтной ставки) к настоящему периоду.

Определение настоящей стоимости связано с процессом дисконтирования этой стоимости. Эта операция является обратной по отношению к операции наращения при фиксированном размере денежных средств.

Операция определения текущей величины наращенной суммы называется дисконтированием, а определения наращенной суммы компаудингом.

Существуют следующие базовые понятия финансового менеджмента: добавленная стоимость (ДС), брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ), нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), экономическая рентабельность активов (ЭР). Они заимствованы из практики западных фирм, но вполне приемлемы в современной деятельности казахстанских предприятий (фирм).

Добавленная стоимость. С экономической точки зрения — это стоимость, созданная на предприятии за определенный период времени, вклад каждого экономического субъекта в валовой внутренний продукт как результат общественного производства за определенный период времени. С бухгалтерской точки зрения добавленная стоимость — это разница между стоимостью произведенной продукцией и затратами, которые несет фирма.

ДС = Sр – S (1)

Брутто - результат эксплуатации инвестиций. С экономической точки зрения - это та часть стоимости, созданной предприятием, которую можно назвать прибавочным продуктом (предприятия), содержащим стоимость потребленных средств труда. С бухгалтерской точки зрения — это добавленная стоимость (ДС) за вычетом всех затрат на труд (ОТ).

БРЭИ = ДС – ОТ (2)

Нетто - результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) - это экономический эффект, снимаемый предприятием с затрат. С экономической точки зрения — это показатель, наиболее близкий к прибавочному продукту предприятия. С бухгалтерской точки зрения — это БРЭИ за вычетом затрат на восстановление основных средств предприятия (средств труда).

Показатель дохода до выплаты % и налогов (НРЭИ) является базовым показателем финансового менеджмента, который характеризует создаваемый предприятием доход на привлеченный капитал и определяется по следующей формуле:

НРЭИ = До + S% (проценты за кредиты, займы и налоги) (3),

где До – доход от основной деятельности

Общую оценку эффективности деятельности дает показатель экономической рентабельности (ЭР). С экономической точки зрения — это показатель эффективности функционирования предприятия, позволяющий сопоставлять результат с затратами. С бухгалтерской точки зрения — это соотношение НРЭИ и актива баланса предприятия.

(4)

Формула Дюпона представляет собой модификацию формулы оценки эффективности деятельности: