Реферат: Государственные ценные бумаги

- с фондом погашения и без такового;

- с правом обратной продажи и без таковой;

- в качестве зеро-купонов;

- с застрахованными обязательствами перед инвестором и без таковых;

- с субординацией "по старшинству" и "меньшинству" различных выпусков муниципальных облигаций.

Выпуск облигаций местными органами власти

Известны случаи выпуска местных облигационных займов даже в практике СССР. Например, в марте 1929 года такой займ был выпущен московскими властями на нужды школьного, больничного и коммунального строительства. В настоящее время муниципальные займы являются крайне незначительными по объему, что объясняется следующим причинами:

1) неустойчивость налоговой и иной доходной базы, как источника покрытия обязательств по облигационным займам, хроническая дефицитность многих местных бюджетов, финансовое нездоровье регионов;

2) покрытие значительной части местных расходов дотациями из вышестоящих бюджетов (в этих условиях самофинансирование за счет выпуска местных облигационных займов приведет к сокращению бесплатных дотаций "сверху");

3) высокая инфляция, делающая невозможным досрочные инвестиционные проекты, моментально "съедающая" ресурсы, собранные через облигационный займ;

4) нежелание местных властей брать на себя долговые инвестиционные проекты, вместо безвозвратных, платные вместо бесплатных обязательства, отсутствие на местах разработанных стратегий оздоровления региональных бюджетов, низкий уровень квалификации персонала эмитента, незнание технологий выпуска и обращения и т.д.

Определенное количество выпусков муниципальных займов все-таки состоялось (Москва, Санкт-Петербург, Дольний Восток и т.д.). Имеющиеся проекты муниципальных займов концентрируются на Москве и Санкт-Петербурге, затрагивая прежде всего финансирование дефицита бюджета и развитие жилищного строительства. Последние основаны на следующей схеме:

а) эмитент облигации - муниципальный орган власти;

б) облигация дает право на определенное количество жилой площади;

в) за счет аккумулятивных денежных средств осуществляется строительство или реконструкция зданий, что исключает из этой схемы потребность в средствах бюджета;

г) обязательства по облигациям погашаются предоставлением жилой площади;

д) уполномоченный банк осуществляет андерзайденг и брокерскую работу с облигациями, одновременно ведя счет эмитентов и используя накапливаемые на них средства для финансирования строительства;

е) облигационный займ обеспечивается имущественными гарантиями со стороны держателей реальных служебных или жилых помещений, а также финансовыми гарантиями.

§2. Облигации федеральных органов исполнительной власти

В международной практике широко используются подобные ценные бумаги. Эмитентами подобных ценных бумаг могут быть:

а) федеральные органы исполнительной власти;

б) специализированные учреждения находящиеся в федеральной собственности;

в) специализированные учреждения находящиеся в иной, чем федеральная, собственности и пользующиеся финансовой поддержкой правительства в силу выполнения ими социально значимых функций.

Цели эмиссии направлена:

- на выполнение конкретных масштабных проектов, имеющих общественное значение;

- на выполнение национальных программ поддержки определенных групп населения (студентов, ветеранов и т.п.), секторов экономики;

- с целью финансовой поддержки кредитных институтов, ведущих социально важные операции с недвижимостью и землей;

- на привлечение финансовых источников в качестве ресурсной базы кредитных инвесторов, имеющих общегосударственное значение;

- на замещение бюджетных расходов, связанных с реструктурированием терпящих бедствие отраслей, предприятий и кредитных институтов.

Виды облигаций, выпускаемых ведомствами, и подобных им ценных бумаг (нот, векселей):