Реферат: Коммерческая и общественная эффективность инвестиционного проекта
Поток реальных денег от финансовой деятельности по видам притока и оттока реальных денег показан в таблице 3.
Таблица 3 – Поток реальных денег от финансовой деятельности
| Номер строки | Показатель | Значение показателя по шагам расчета | ||||
| Шаг 0 | Шаг 1 | Шаг 2 | … | Шаг Т | ||
| 1 | Собственный капитал (акции, субсидии и др.) | |||||
| 2 | Краткосрочные кредиты | |||||
| 3 | Долгосрочные кредиты | |||||
| 4 | Погашение задолженности по кредитам | |||||
| 5 | Выплата дивидендов | |||||
| 6 | Сальдо финансовой деятельности | |||||
Согласно таблице 3 для проекта в целом:
Ф3 (t) = строка 6 = строка 1 + строка 2 + строка 3 – строка 4 – строка 5
Чистая ликвидационная стоимость объекта (чистый поток реальных денег на стадии ликвидации объекта) определяется на основании данных, приведенных в таблице 4.
Алгоритм оценки ликвидационной стоимости объекта при ликвидации его на Т-том шаге (первом шаге за пределом установленного для объекта срока службы) следующий:
- рыночная стоимость элементов объекта оценивается не зависимо от тех изменений, которые ожидаются в районе его расположения;
- балансовая стоимость объекта для шага Т определяется как разность между первоначальными затратами (строка 2) и начисленной амортизацией (строка 3), т.е. строка 4 = строка 2 - строка 3. Прирост стоимости капитала (строка 6) относится к земле и определяется как разность между рыночной (строка 1) и балансовой (строка 4) стоимостью имущества;
- операционный доход (убытки), показываемый по строке 7, относится к остальным элементам капитала, которые реализуются отдельно, т.е. строка 7 = строка 4 + строка 5;
- чистая ликвидационная стоимость каждого элемента представляет собой разность между рыночной ценой и налогами, которые начисляются на прирост остаточной стоимости капитала и доходы от реализации имущества, т.е. строка 9 = строка 1 – строка 8;
- если по строке 7 показываются убытки, то налог на строке 8 также отражается со знаком «минус», а потому его значение добавляется к рыночной стоимости;
- объем чистой ликвидационной стоимости показывается по строке 9 в графе «Всего».
Он заносится также в таблицу 1 (строка 7) в графу «Ликвидация» со знаком «плюс», если чистая ликвидационная стоимость положительна (доходы больше затрат) и со знаком «минус», если она отрицательна.
Таблица 4 – Чистый поток реальных денег на стадии ликвидации объекта
| Номер строки | Наименование | Земля | Здания и т. д. | Машины, оборудование | Всего |
| 1 | Рыночная стоимость | ||||
| 2 | Затраты (см. табл. 2) | ||||
| 3 | Начислено амортизации | ||||
| 4 | Балансовая стоимость на t-том шаге | ||||
| 5 | Затраты на ликвидацию | ||||
| 6 | Доход от прироста стоимости капитала | Нет | Нет | ||
| 7 | Операционный доход (убытки) | Нет | |||
| 8 | Налоги | ||||
| 9 | Чистая ликвидационная стоимость |
При фактическом использовании формул расчета коэффициента дисконтирования и ЧДД для определения потока и сальдо реальных денег необходимо определить значения, содержащиеся в соответствующих строках таблицах 1-4. В то же время, если в проекте предусмотрены реинвестиции свободных денежных средств (например, помещение их на процентные вклады), значение графы «Шаг Т» (строка 4) таблицы 2 может зависеть от деятельности не только на t-ом шаге, но и на предыдущих шагах.
В этом случае для определения потока реальных денег используется сальдо накопленных реальных денег.
Сальдо накопленных реальных денег
Текущее сальдо реальных денег bt , определяется через B(t) по формуле
Поток реальных денег
Сальдо B(t) составляет свободные денежные средства на t-ом шаге.
Для расчета сальдо накопленных реальных денег на t-ом шаге необходимо к рассчитанному ранее значению этого сальдо на шаге (t - 1), пересчитанному с учетом результата реинвестиций свободных денежных средств (например, выплат с банковского процента по текущим вкладам), прибавить поступления, входящие в П(t), и вычесть все расходы (выплаты) на t-ом шаге, входящие в О(t).
Начальное значение В принимают равным реальному значению текущего счета участника проекта на начальный момент.
Все расходы вычитаются из доходов и влияют на сумму чистой прибыли. Но не при всех расходах требуется реальный перевод денег. Такие расходы не влияют на поток реальных денег. В то же время не все денежные выплаты (влияющие на поток реальных денег) фи?