Реферат: Леверидж: понятия, виды, сущность
(400-75)*(1-0,3)=227,5
227,5/700*100==32,5%
1`000
1`000
300
700
400
40%
175
(400-175)*(1-0,3)=157,5
157,5/300*100==52,5%
Вывод: предприятие 2 и 3 используют собственный капитал более эффективно; об этом свидетельствует показатель чистой рентабельности собственного капитала (ЧРСК ), а заемный капитал (ЗК ) используют с большей отдачей, чем цена его привлечения. Такую стратегию привлечения заемного капитала называют стратегией спекуляции капитала .
Показатель прибыли до выплаты % и налогов является базовым показателем финансового менеджмента, который характеризует создаваемый предприятием доход на привлеченный капитал. Иначе он называется нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ )[10 c. 201-202]:
НРЭИ=БП- S %,
Рассмотрим влияние финансового левериджа на чистую рентабельность собственного капитала для предприятия, использующего как заемный капитал, так и собственный капитал, и выведем формулу, отражающую влияние финансового левериджа на экономическую рентабельность активов (ЭРА )[10 c.211]:
Итак, эффект финансового левериджа (ЭФЛ ) по 1 концепции расчета определяется[10 c.220]:
,
где 
– дифференциал, 
– плечо рычага.
Вторая концепция: Американская концепция расчета финансового левериджа.
Эта концепция рассматривает эффект в виде приращения чистой прибыли (ЧП ) на 1 обыкновенную акцию на приращение нетто-результата эксплуатации инвестиций (НРЭИ ), то есть этот эффект выражает прирост чистой прибыли, полученный за счет приращения НРЭИ [10 c.249]:
;
;
;
;
Из вышеизложенного следует[10 c.246]:
;
Эта формула показывает степень финансового риска, возникающего в связи с использованием ЗК , поэтому, чем больше сила воздействия финансового левериджа, тем больше финансовый риск, связанный с данным предприятием[5 c. 306]:
а) для банкира – возрастает риск невозмещения кредита:
б) для инвестора – возрастает риск падения дивиденда и курса акций.
Т.о. первая концепция расчета эффекта позволяет определить безопасную величину и условия кредита, вторая концепция позволяет определить степень финансового риска, и используется для расчета совокупного риска предприятия.
Рассмотрим два варианта финансирования предприятия – из собственных средств и с использованием собственных средств и заемного капитала. Предположим, что уровень рентабельности активов (РА ) составляет 20%. Во втором варианте за счет использования заемных средств получен эффект финансового левереджа (рычага) – повысилась рентабельность собственного капитала.
Таблица 2.
Расчет рентабельности собственного капитала
| Показатели | Вариант 1 | Вариант 2 |
| Валюта баланса | 1`000`000 руб. | 1`000`000 руб. |
|
Структура пассивов: Собственный капитал К-во Просмотров: 268
Бесплатно скачать Реферат: Леверидж: понятия, виды, сущность
|