Реферат: Рынок ценных бумаг 42

Впоследствии выпускался еще ряд облигаций, таких как:

¨ государственные долгосрочные облигации (ГДО).

Выпускались сроком на 30 лет с 1 июля 1991 г. по 1 июля 2021 г. в бланковом виде с набором купонов и реализацией только среди юридических лиц;

¨ золотые сертификаты (ЗС).

Обращались на рынке ценных бумаг в течение года, с сентября 1993 г. по сентябрь 1994 г. Процентный доход по золотым сертификатам выплачивался ежеквартально в размере трёхмесячной долларовой ставки ЛИБОР (ежедневно публикуемая средняя ставка процента, по которой банки Лондона размещают свои депозиты в других банках, играющая роль международного ориентира) плюс 3% годовых;

¨ облигации внутреннего валютного займа.

Эмитентом облигаций выступало Министерство финансов РФ, валюта займа- доллары США, процентная ставка - 3% годовых. В результате банкротства Банка внешнеэкономической деятельности СССР на его счетах остались “замороженными” средства юридических и физических лиц. Указом президента РФ о мерах регулирования внутреннего валютного долга бывшего СССР было определено, что погашение задолженности физическим лицам происходит с 1 июля 1993 г. в полном объёме, а задолженность перед юридическими лицами покрывается облигациями внутреннего валютного займа со сроком погашения от 1 до 15 лет;

¨ облигации федерального займа (ОФЗ).

ОФЗ - первые среднесрочные ценные бумаги, которые появились в Российской Федерации. Они выпущены сроком на один год и две недели, что объяснялось особенностями Российского законодательства (нужен срок более года, чтобы бумага считалась среднесрочной), так и удобством начисления доходности (плюс две недели). По этой бумаге доходы выплачивались раз в квартал, причём доход был привязан к доходу на рынке ГКО (брались четыре последних выпуска ГКО, исчислялась средняя взвешенная и по этой величине определялся доход ОФЗ). Выпускались в безбумажном виде, продавалась на аукционе на ММВБ. Как и цены на ГКО, цену на эту бумагу определяли сами инвесторы;

¨ сберегательная бумага для населения (СБН).

Имела материальную форму с купонами на получение доходов каждые три месяца (выпускалась на год), при этом доход по купонам был привязан к ОФЗ плюс ещё один процент. Была выпущена в сентябре 1995 г., раньше её не было смысла выпускать, т.к. доходность по ГКО и ОФЗ резко шла вниз.

К государственным ценным бумагам так же относятся и облигации эмитируемые субъектами Федерации, т.е. Администрациями краев, областей.

Корпоративные облигации – ценные бумаги эмитируемые корпорациями с целью привлечения заемных средств для финансирования текущих затрат и будущих проектов. В этом случае корпорация прибегает к их заимствованию через выпуск облигационных займов. Размещение облигационных займов осуществляют инвестиционные дилеры (посредники). Они могут выкупить у эмитента весь заем с целью перепродажи своим клиентам.

Выпуск облигаций - это более дешевый способ финансирования, чем выпуск акций, так как по закону процент по облигациям выплачивается из прибыли до налогообложения.

Различают следующие типы корпоративных облигаций:

¨ облигации под заклад.

Закладные облигации обеспечиваются физическими активами. Закладные облигации возникли тогда, когда потребности корпорации в капитале стали превышать финансовые возможности отдельных лиц. Поскольку непрактично закладывать имущество небольшими порциями под отдельные долги, корпорации выпускают одну закладную на все имущество.

¨ беззакладные облигации.

Это прямые долговые обязательства, не создающие имущественных претензий к корпорации. Выпускаются, когда финансовый рейтинг фирмы достаточно высок, чтобы обойтись без заклада имущества, или когда отсутствуют физические активы для заклада (торговые компании) или активы уже заложены и выпуск новых закладных облигаций невозможен.

¨ облигации под заклад других ценных бумаг фирмы.

Выпускаются, когда фирма не желает закладывать физические активы или не имеет таковых. Обеспечиваются акциями или долговыми обязательствами компании. Последние в случае неуплаты долга переходят в собственность держателей таких облигаций.

¨ конвертируемые облигации.

С течением времени и при определенных условиях могут быть обменены на акции той же корпорации. Они дают инвестору право на покупку обычных акций той же компании по определенной цене в определенный срок.

¨ доходные облигации.

Приносят процент только тогда, когда заработан доход.

Муниципальные облигации выпускаются с целью мобилизации средств для строительства или ремонта объектов общественного пользования: дорог, мостов, водопроводной системы и т.п.

Муниципальные облигации подразделяются на следующие виды:

¨ облигации под общее обязательство.

Такие облигации подкрепляются добросовестностью эмитента. Поскольку в качестве эмитента при выпуске муниципальных облигаций выступает орган управления, который обладает правом обложения налогами на своей территории, эти налоги служат косвенным обеспечением муниципальных облигаций (подоходные, с оборота, на недвижимость и т.д.). Обычно облигации под общее обязательство выпускаются для финансирования проектов, не приносящих доходов;