Реферат: Теория анализа

Таблица 2.2

Коэффициенты оценки ликвидности и платежеспособности турфирмы «Надежда» за 1996-1998 гг.

11оказатель	По сое	тоянию на	1 конец
	1996г.	1997 г.	1998г.
Величина собственных оборотных средств	295,7	312,6	363,2
Маневренность собственных оборот­ных средств	0,199	0,197	0,202
Коэффициент текущей ликвидности	1,74	1,64	1,60
Коэффициент быстрой ликвидности	0,85	0,86	0,87
Коэффициент абсолютной ликвидно­сти (платежеспособности)	0,15	0,13	0,12
Доля оборотных средств в активах	0,33	0,36	0,40
Доля собственных оборотных средств в общем объеме текущих активов	0,43	0,39	0,38
Доля производственных запасов в те­
кущих активах	0,411	0,373	0,368
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	0,97	0,98	0,96
Коэффициент покрытия запасов	1,79	1,90	1,81

2.3. Платежеспособность и финансовое состояние

В предыдущем параграфе был рассмотрен ряд коэффици­ентов, отражающих структурные соотношения отдельных компонент активов и пассивов предприятия и характеризую­щих уровень его платежеспособности. Однако платежеспо­собность можно выразить и через оценку финансового состоя­ния предприятия. Подобный подход излагается в ряде работ'. По этой методике финансовое состояние предприятия определя­

ем.: Ковалев В. В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 1996; Донцова Л. В., Никифоров Н. А. Составление и анализ годовой бухгалтерской отчетности. - М.: ИКЦ ДИС, 1997

ется его возможностью формировать запасы и покрывать затра­ты за счет ряда источников финансовых средств. Выбор запасов и затрат в качестве первоочередного направления финансирова­ния при оценке финансовых возможностей предприятия обу­словлен их важностью в обеспечении его нормальной текущей деятельности.

В качестве возможных источников финансирования запасов и затрат рассматриваются собственные оборотные средства (СОС) и нормальные источники формирования запасов и затрат (НИФЗЗ).

Собственные оборотные средства представляют собой разность текущих активов и пассивов (разность итогов разделов II и IV баланса). Собственные оборотные средства показывают, какая часть запасов, выплаченного за приобретенные ценности НДС, затрат на производство отпущенной в кредит продукции (работ/услуг) и других элементов оборотных средств может быть покрыта за счет собственных, т. е. образованных как фи­нансовый результат деятельности, средств.

Нормальные источники формирования запасов и затрат включают собственные оборотные средства, краткосрочные пассивы (кредиты банков и прочие займы со сроком погашения до одного года) и задолженность кредиторам по оплате продук­ции (работ, услуг). Последняя компонента складывается из ве­личины кредиторской задолженности поставщикам и подрядчи­кам, задолженности, оформленной векселями, и объема посту­пивших авансовых платежей от покупателей и заказчиков.

Как можно заметить, самым ограниченным источником фор­мирования запасов и затрат являются собственные оборотные средства. В России после либерализации цен и в условиях огра­ниченных возможностей привлечения кредитных ресурсов про­блема формирования собственных оборотных средств стоит очень остро, а сам факт их наличия в достаточных размерах мо­жет свидетельствовать об успешной деятельности предприятия.

Каждый из перечисленных выше показателей сравнивается с объемом средств, требующихся для формирования запасов и покрытия затрат (33), т. е. последовательно находится раз­ность СОС - 33 и НИФЗЗ - 33. В зависимости от возможности покрытия требующихся для формирования запасов и затрат рас­ходов за счет того или иного источника вводится несколько ти­пов финансового состояния.

Абсолютная платежеспособность предприятия бывает то­гда, когла рге перечисленные выше разности имеют положительное значение, т. е. расходы на формирование запасов и за­трат могут быть полностью покрыты за счет собственных обо­ротных средств.

Нормальный уровень платежеспособности характеризует­ся соотношениями СОС - 33 < 0 и НИФЗЗ - СС >. 0. Это наибо­лее часто встречающаяся ситуация, когда собственных оборот­ных средств, краткосрочных кредитов и займов и возможностей получения авансов и товаров в кредит достаточно для формиро­вания запасов и затрат.

Неустойчивое финансовое состояние обусловливает нару­шение платежеспособности. Оно наступает в том случае, если и СОС - 33 < 0, и НИФЗЗ - 33 < 0, т. е. когда даже нормальных источников формирования запасов и затрат недостаточно для покрытия соответствующих расходов. Возникновение подобной ситуации должно служить сигналом для немедленного принятия мер по выводу предприятия из кризисного состояния. Финансо­вое состояние предприятия может быть улучшено путем кор­ректировки взаимоотношений с дебиторами, ускорением обора­чиваемости дебиторской задолженности и запасов.

Кризисным финансовое состояние считается, если в допол­нение к неадекватному объему нормальных источников форми­рования запасов и затрат наблюдается просроченная кредитор­ская и дебиторская задолженность и кредиты, не погашенные в срок в полном размере.

Результаты соответствующих расчетов для удобства могут быть сведены в таблицу типа приведенной ниже (табл. 2.3).

Таблица 2.3

Характеристика финансового состояния турфирмы «Надежда» за 1996-1998 гг.

Показатель	По сое	тоянию на	конец
	1996г.	1997г.	1998г.
Запасы и затраты (33)	303,8	318,4	377,5
Собственные оборотные средства (СОС)	295,7	312,6	363,2
Объем нормальных источников формирования запасов и затрат (НИФЗЗ)	510,2	566,6	643,4

Окончание

	По сое	тоянию на	конец
Показатель	1996г.	1997 г.	1998 г.
Излишек или недостаток СОС ФС = СОС - 33	-8,1	-5,8	-14,3
Излишек или недостаток величины основных источников формирования
запасов и затрат ФО = НИФЗЗ - 33	206,4	248,2	265,9

2.4. Оценка финансовой устойчивости турфирмы

Анализ ликвидности активов и платежеспособности позволя­ет оценить возможность предприятия в процессе текущей дея­тельности отвечать по своим обязательствам. Однако время от времени в соответствии со стратегическими планами предпри­ятия осуществляют крупномасштабные планы развития, тре­бующие привлечения крупных финансовых средств на значи­тельное время. В связи с этим для инвесторов, участвующих в таких проектах, очень важно убедиться не только в высокой платежеспособности предприятия, но и в возможности поддер­живать соответствующее состояние в течение длительного пери­ода (по крайней мере на срок осуществления проекта и возвра­та средств), т. е. финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость характеризуется рядом коэффици­ентов, устанавливающих определенные структурные соотноше­ния между отдельными статьями активов и пассивов предпри­ятия. Как правило, при расчете коэффициентов финансовой ус­тойчивости используются довольно крупные стоимостные агре­гаты баланса, и поэтому определяемые соотношения достаточно устойчивы во времени. Собственно, это свойство и позволяет использовать их для указанных выше целей. При оценке финан­совой устойчивости в числе первых вопросов, интересующих потенциальных инвесторов, стоит вопрос о том, насколько ана­лизируемое предприятие зависит от привлеченных денежных средств или насколько в своей деятельности оно полагается на собственные ресурсы.

Известно, что собственные ресурсы дороже заемных (за­емные ресурсы в меньшей степени, чем собственные, подвержены инфляции, выплаты определенной части кредитов прово­дятся из налогооблагаемои прибыли и др.), поэтому перед мно­гими предприятиями для расширения их деятельности стоит задача привлечения заемных средств. Оценка краткосрочной и долгосрочной платежеспособности предприятия инвестици­онными институтами проводится на основе анализа структуры капитала. Наиболее эффективен указанный анализ в динамиче­ском аспекте.

Состояние структуры капитала анализируется на базе бух­галтерской отчетности (формы № 1, 5). По данным фор­мы № 5 проводится анализ в динамике состояния краткосроч­ной и долгосрочной задолженности. По темпам роста или сни­жения задолженности можно судить о проводимой кредитной политике предприятия в течение исследуемого периода. Сте­пень рискованности указанной политики определяется путем сопоставления активов с пассивами. Данный анализ в динамике позволяет проследить эволюцию финансовой устойчивости фирмы.

Коэффициент концентрации привлеченного капитала. Данный коэффициент рассчитывается как отношение привле­ченного капитала к общему объему используемого капитала (равному стоимостной оценке всех используемых хозяйствен­ных средств). Величина привлеченного капитала находится как сумма долгосрочных и краткосрочных пассивов (сумма итогов разделов IV и V баланса). Эмпирически установлено, что для того, чтобы предприятие считалось финансово устой­чивым (по этому показателю), доля привлеченного капитала не должна превышать 50 %. Данный коэффициент имеет ши­рокое практическое использование и рассматривается инвес­торами и кредиторами как важный индикатор финансовой ус­тойчивости, на основе которого принимаются решения о вложе­ниях капитала. По мере того как значение коэффициента кон­центрации привлеченного капитала приближается к 50 %, для кредиторов становится все более рискованным делом участво­вать в финансировании данного предприятия. Значение этого коэффициента учитывается, как правило, инвесторами и при оп­ределении конкретных