Реферат: Теоритические основы финансового менеджмента

Следует отметить тот факт, что в отечественной экономической литературе часто коммерческий риск отождествляется с предпринимательским риском, однако коммерческий риск - это один из видов риска предпринимательского.

Финансовый риск

Под финансовым понимается риск, возникающий при осуществлении финансового предпринимательства или финансовых сделок, исходя из того, что в финансовом предпринимательстве в роли товара выступают либо валюта, либо ценные бумаги, либо денежные средства.

К финансовому риску относятся:

валютный риск;

кредитный риск;

инвестиционный риск.

Валютный риск - это вероятность финансовых потерь в результате изменения курса валют, которое может произойти в период между заключением контракта и фактическим производством расчетов по нему. Валютный курс, устанавливаемый с учетом покупательной способности валют, весьма подвижен.

Среди основных факторов, влияющих на курс валют, нужно выделить состояние платежного баланса, уровень инфляции, межотраслевую миграцию краткосрочных капиталов. В целом на движение валютных курсов оказывает воздействие соотношение спроса и предложения каждой валюты. Помимо экономических, на валютный курс влияют политические факторы.

Валютный риск включает в себя три разновидности:

экономический риск;

риск перевода;

риск сделок.

Экономический риск для предпринимательской фирмы состоит в том, что стоимость ее активов и пассивов может меняться в большую или меньшую сторону (в национальной валюте) из-за будущих изменений валютного курса. Это также относится к инвесторам, зарубежные инвестиции которых - акции или долговые обязательства -- приносят доход в иностранной валюте.

Риск перевода имеет бухгалтерскую природу и связан с различиями в учете активов и пассивов фирмы в иностранной валюте. В том случае, если происходит падение курса иностранной валюты, в которой выражены активы фирмы, стоимость этих активов уменьшается.

Риск сделок - это вероятность наличных валютных убытков по конкретным операциям в иностранной валюте. Риск сделок возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Данный вид риска существует как при заключении торговых контрактов, так и при получении или предоставлении кредитов и состоит в возможности изменения величины поступления или платежей при пересчете в национальной валюте.

1.9. Показатели оценки облигаций

Для облигаций выделяют номинальную цену, которая указана на облигации и рыночную цену . По Российскому законодательству номинальная цена равна выкупной.

Рыночная цена определяется исходя из:

1. перспективы получить номинальную стоимость облигаций;

2. прав на регулируемый финансируемый доход;

3. сложившейся нормы доходов.

Способы расчета рыночной стоимости облигаций:

1. облигации с нулевым купоном

V_t = ∑CF / (1 + r)^t

Где r – ставка доходности;

t – число лет, через которые произойдет погашение облигаций;

∑CF – сумма к погашению в n-й период или номинальная стоимость.

2. оценка бессрочных облигаций

Если предполагается бесконечное владение облигацией на получение доходов по ставке r за период, то для расчета используется формула:

V_t = CF / r

3. облигация с постоянным доходом или купоном

V_t = ∑CF / (1 + r)^t + M / (1+r)^r = CF*FM4(r;n)+M*FM1(r;n)