Реферат: Учет инфляции в инвестиционном проектировании 2

В базовом варианте проект а предполагается, что к концу года производственные мощности будут задействованы на 95%. Но эта величина является случайной и может изменяться в зависимости от разных случайных явлений ( отсутствие сырья. отключение электроэнергии и пр.). В свою очередь загрузка производственных мощностей определяет объем выпуска продукции, (причем предусматривается равенство объема производства объему сбыта), а следовательно и показатели затрат и результатов. Поэтому представляет интерес проанализировать влияние изменения загрузки производственных мощностей на показатели эффективности (например, NPV).

Анализ сценариев предполагает расчет NPV по каждому из трех различных вариантов – наихудшему, наилучшему и наиболее вероятному. Результаты приведены в таблице

Таблица 20

Анализ сценариев.

Сценарий	Производст. мощность, в %	Объем реализации (т.)	Вероят- ность	NPV (руб.)	Результат
1	2	3	4	5	4*5
Наихудший	55 %	506,3	0,1	-7 931 169,56	-793116,96
Наиболее вероятный	77 %	600	0,5	321 092,01	160 546
Наилучший	95 %	740	0,4	14 647 002,09	5859600,84
Математичес. ожидание NPV	5226229,88
Вариация NPV	6652718

Данные таблицы 20 показывают, что наиболее вероятная ситуация прогнозирует положительный NPV, наихудшая ситуация дает отрицательное значение этого показателя, а наилучшая дает большое положительное значение NPV. Рассчитаем ожидаемое значение NPV, среднее квадратическое отклонение и коэффициент вариации. Для этого необходимо оценить вероятность осуществления каждого сценария. Предположим, руководство считает, что вероятность возникновения наихудшей ситуации 10%, наиболее вероятной – 50 % и наилучшей – 40 %. Разумеется, точно оценить вероятность осуществления сценариев очень трудно.

Ожидаемое значение NPV (в руб.) рассчитывается следующим образом:

, , где -вероятность –того варианта, NPVi– значение чистой приведенной величины в –том варианте.

E(NPV)=0,1*(-7 931 169,56) + 0,5*(321092,01) + 0,4*14733380 =5226229,88

Полученное значение отличается от NPV базового варианта. Это объясняется тем, что переменные объема реализации варьируется неодинаково – большая вариация переменной приводит к сдвигу ожидаемого NPV в сторону увеличения.

Найдем дисперсию операции: =62294848429797,70

Тогда среднеквадратичное отклонение =7892708,56

Рассчитаем величину 1,5. Этот коэффициент обычно называют коэффициентом риска. V=1,5, свидетельствует о наличии незначительного риска проекта. Данный инвестиционный проект очень чувствителен к объему сбыта. Такой расклад сценариев основывается на практическом опыте. Наиболее вероятным предполагается (и подтверждается в реальности) 77 % - загрузка. Но можно надеяться на стабильную работу нового производства и полную загрузку производственных мощностей.