Реферат: Валютные биржи
Ин - инвестиции;
Чэ - чистый экспорт.
Как видно из приведенного уравнения, в ВНП учитываются также экспортно-импортные операции. Величина Ча входящая в ВНП, является разницей между экспортом к импортом страны. Если величина экспорта превышает импорт, то Чэ имеет знак "плюс", если же импорт превышаете экспорт, Чэ имеет знак "минус", J
На рынке чистой конкуренции увеличение ВНП страньЯ на 1% приводит к удорожанию национальной валюты на| 1% и, соответственно, уменьшение ВНП на 1% приводит к удешевлению национальной валюты на 1% (при условии, что остальные факторы не изменяются). В реальной экономике, однако, существует множество факторов, воздействующих на ВНП, в результате чего это пропорциональная зависимость нарушается. •
Необходимо отметить, что при рассмотрении динамикм изменения валютного курса в долгосрочном периоде этад зависимость становится более жесткой, а в краткосрочном • менее жесткой. Связано это прежде всего с тем, что ВНП • это показатель состояния экономики в целом, а для свое' временной реакции экономики на неожиданные изменение на внутреннем или международном рынке необходим опре деленный период времени.
Предложение денег
Денежная масса как категория имеет определенную струк туру, в которую входят (по мере убывания их ликвидности)
МО = наличные деньги;
Ml = МО + депозиты населения и предприятий в ком мерческих банках; депозиты населения в сбербанках д< востребования; средства на расчетных, текущих и специ альных счетах предприятий, организаций и граждан;
М2 == Ml + срочные вклады в сбербанках;
МЗ == М2 + депозитные сертификаты банков, облигаци Госзайма.
Понятие денежной массы, используемой в расчетам лютных курсов, входит в М2.
Величина денежной массы напрямую связана с из^. ниями валютного курса. При ужесточении денежной п^д тики государства происходит сокращение денежной м;. в стране, что приводит к падению цен и удорожа^^ национальной валюты. Так, сокращение денежной м^ на 1% приведет к удорожанию валютного курса на 1%. ^ и в случае с ВНП, в реальной экономике существует ^ жество факторов, оказывающих влияние на денежную ^ су, а промежуток времени между изменением дене^ ., массы и последующим за этим изменением валютного) са, как уже говорилось, называется временным лагом, t/. и для ВНП, зависимость валютного курса от денед;." массы будет тем более жесткая, чем больший промеж^ времени рассматривается.
Платежный баланс
(обобщенный итог международных операций странь\
На формирование валютного курса кроме рассмот^ ных факторов оказывают влияние два показателя: m вый баланс, являющийся нетто-соотношением экспорт и импортных операций, и баланс расчета по текущим v рациям, то есть баланс экспортно-импортных расчетов операциям с товарами, услугами и финансами. Дефц торгового (или текущего) баланса означает превыше спроса на иностранные товары, услуги или финансы,^ приводит к падению национальной валюты. Однако ха{. тер влияния торгового баланса на валютный курс мо^ быть различным в зависимости от ситуаций в разных г< дарствах. -
Так, рассматривая страны, валюта которых является. зервной, в частности США, необходимо иметь в виду,' дефицит платежного баланса может определяться пот^ ностью иностранных государств увеличить свои валкж резервы или расширить международную торговлю. Та^ ситуация имела место в начале 80-х гг., когда при увел]], нии дефицита торгового баланса наблюдался стабилц „ рост курса доллара, связанный с ростом мировой экономи.
Процентные ставки
Показателем доходности капитала в разных страназ являются учетные процентные ставки (0, то есть ставки которые применяют центральные банки в операциях с ком мерческими банками и другими кредитными институтам! по учету краткосрочных государственных обязательств Спреж де всего казначейских векселей) и переучету коммерческие векселей. Однако поскольку в разных странах имеютсз различные темпы инфляции, то для корректного определе ния доходности вычисляются реальные процентные ставвд с учетом "эффекта Фишера".
"Эффект Фишера" следующим образом связывает но минальные процентные ставки (0, реальные процентны ставки (1 реал -) и инфляцию От):
(1 + 0 = (1 + IP^ ) (1 + тт) .
Например, в США номинальная процентная ставка сод ставляет 9,5%, инфляция - 4%, в России - соответственна 180 и 170%. С учетом "эффекта Фишера" реальные про“ центные ставки будут равны:
для США:
1реал. = (1 + i)/(i + л) - 1 = 1,095/1,04 - 1 = 5,288%,
для России:
ipean. = (д + ^/(^ + ^) . i = 2,8/2,7 - 1 = 3,703%
Таким образом, при наличии твердой гарантии возвра та капитала и процента свободные капиталы будут вложе ны в ту страну, где реальная процентная ставка выше и следовательно, можно получить более высокий доход, те есть привлекательность и стоимость данной валюты повы шается. ~
На наш взгляд, зависимость валютного курса от реаль ных процентных ставок определяется объемами и степень” свободы капиталов, а также надежностью новых активом по сравнению со старыми и наличием перспектив измене” ния процентных ставок по ним. Степень свободы капита лов определяют время, необходимое для продажи имею щихся активов, и наличие спроса на эти активы на рынке Поэтому можно сделать вывод, что в краткосрочном пери' оде изменения в процентных ставках (с учетом риска способствуют мобильности абсолютно свободных капита-и лишь при сохранении тенденций на длительный период происходит движение ранее "связанных капиталов" .
Например, если ваш капитал вложен в сталелитейную