Шпаргалка: Понятие и характеристики финансовых рисков. Методы оценки риска

- портфельные вложения в акции иных предприятий;

- пакеты акций других предприятий, дающие право контроля;

- паи или долевые участия в других предприятиях.

При инвестировании (управлении) финансовыми активами у их владельца есть две противоречивые цели:

- максимальная ожидаемая доходность;

- минимальные риски (неопределенности).

Следствием наличия двух противоречивых целей является необходимость проведения диверсификации с помощью покупки не одного, а нескольких финансовых активов, т.е. формирование портфеля финансовых активов.

Инвестор, выбирающий какой-нибудь портфель активов, также основывает свое решение на ожидаемой доходности и стандартном отклонении этого портфеля.

,

где r_p – ожидаемая доходность портфеля;

w₀ – совокупная цена всех активов портфеля в начальный период;

w₁ – конечная стоимость активов портфеля.

10. Подходы к выбору оптимального портфеля

Существует несколько подходов к выбору наиболее оптимального для инвестора портфеля активов.

Теория портфеля (Г. Марковец)

Инвестор должен основывать свое решение по выбору портфеля исключительно на ожидаемой доходности и стандартном отклонении этого портфеля. Следовательно, инвестор должен оценить ожидаемую доходность и стандартное отклонение каждого портфеля, а затем выбрать лучший из них, основываясь на соотношении этих двух параметров.

Этот метод связан с построением кривых безразличия , которые отражают отношение инвестора к риску и доходности.

При использовании подхода Марковец делается предположение о ненасыщаемости, т.е. предполагается, что инвестор предпочитает более высокий уровень конечного благосостояния более низкому его уровню.

Когда инвестору необходимо выбирать между портфелями, имеющими один уровень доходности, но разный уровень отклонения, нужно принимать во внимание предположение, что инвестор избегает риска.

Эти два предположения о ненасыщаемости и избегании риска являются причинами выпуклости кривой безразличия и положительного наклона кривой.

Подход ожидаемой доходности актива

,

где – ожидаемая доходность портфеля;

x_i – доля начальной стоимости портфеля, инвестированная в актив i;

– ожидаемая доходность финансового актива i;

n – количество ценных бумаг в портфеле.

Так как ожидаемая доходность портфеля представляет собой средневзвешенное ожидание доходности его активов, то вклад каждого актива в ожидаемую доходность портфеля зависит от его доходности и от его доли.