Шпаргалка: Рынок ценных бумаг 10
1) публично-правовые (эти биржи имеют статус гос. учреждения и находятся под постоянным гос. контролем; гос-во участвует в составлении правил бирж и контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок во время торгов, назначает биржевых маклеров; этот тип получил наибольшее распространение в Германии и во )
2) частные (создаются в форме , акционерами которых являются частные компании; такие биржи абсолютно самостоятельны, но в то же время все сделки совершаются в соответствии с действующим законодательством, нарушение которого предполагает опред. ответств-ть; на таких биржах гос-во не берет на себя ни каких гарантий по обеспечению стабильности торговли и снижению риска торговых сделок; распространен в Англии и США)
3) смешанные (когда фондовые биржи создаются как АО, но при этом не менее 50% капитала принадлежит гос-ву; характерны для Австрии, Швейцарии, Швеции)
По рос. законодательству фонд. биржа создается в форме некоммерческой организации, членами биржи м.б. только юр. лица – проф. участники РЦБ; порядок вступления, выхода и исключения из членов биржи определяются самостоятельно на основе внутр. документов. Высшим законодательным органом управления биржи явл. общее собрание членов биржи. К исключител. собрания относятся общее руководство биржи, определение целей, задач их деят-ти, стратегии ее развития, формирование выборных органов, внесение и утверждение изменений во внутрибирж. Нормативных документах, прием новых членов биржи. Для оперативного управления биржей выбирается биржевой совет. Он является контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей и решает все вопросы ее деят-ти, кроме вопросов, которые могут решаться только на общем собрании. На биржевой совет возлагаются : заслушивание и оценка правления, внесение изменений в правила торговли, установление размеров всех взносов, выплат, денежных комиссионных сбор, руководство биржевыми торгами, наем и увольнение персонала биржи. Из состава совета биржи формируется правление, которое непосредственно осуществляет оперативное руководство биржей и представляет ее в организациях. Главное лицо биржи – президент, назначаемый правлением. Контроль за финансово-хозяйственной деят-тью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов биржи одновременно с бирж. Ревизионная комиссия в праве оценить правомочность решений, принимаемых органами управления биржи. К общему собранию членов биржи рев. комиссия проводит документарную проверку (деят-ти биржи, ее торговых, расчетных, валютных и др. операций.) Рев. комиссия проверяет: состояние счетов биржи и достоверность бух. документации, в т.ч. постановку и правильность оперативного бух. и статистич. учета и отчетности, выполнение установл. нормативов, смет, лимитов, соблюдение биржей и ее органами законодательных актов, инструкций, решение общих собраний членов биржи, своевременность и правильность отчислений и выплат, в т.ч. отчислений в бюджет. Политика биржи проводится в жизни комитетами, которые состоят из членов биржи, назначаемых советом директоров. На разных биржах комитеты называются по-разному, однако основными, которые встречаются на каждой бирже, являются комитет по приему новых членов, арбитражный комитет, комитет по деловой этике, наблюдательный комитет, комитет по листингу, комитет по торговому залу.
Участники биржевой торговли и членства на фондовой бирже
Каждое обращение по поводу получения членства рассматривается по опред. процедуре, основные моменты которых отражены в биржевом законодательстве и правилах биржи. Эта процедура призвана установить профессиональную, финансовую проф. участника в биржевой работе. Биржи тщательно проверяют каждого кандидата, готовящегося вступить в ее члены, обращая особое внимание на кредитоспособность, платежеспособность, характер и честность. На многих биржах требования к членам предельно конкретизированы. Например, руководство биржи может потребовать от кандидата, чтобы не менее 40% директоров и партнеров, вступающих в биржу, активно участвовали в инвестиц. , а лица, не имеющие к нему отношения, владели не более 10% акций. Окончательный вопрос о приеме члена биржи решает совет директоров, либо общее собрание путем голосования. Претендент считается принятым в члены биржи, если 2/3 голосов проголосовали «за». Членство на бирже дает опред. права и связаны с выполнением ряда обязательств. Наиболее важными привилегиями является допуск в торговый зал и уменьшение платы за сделку. Важное преимущество – участвовать в управлении биржей, формулировать или изменять правила функционирования биржи, получать рыночную информацию раньше тех, кто не является членом биржи и т.д. В обязанности членов биржи входит уплата взносов. Ежегодный взнос на биржах США колеблется от нескольких сотен до нескольких тысяч долларов. Эти суммы, средства, аккумулируемые первичные продажи мест вместе с биржевыми сборами обеспечивают биржам доход, который идет на ее текущее содержание.
Операционный механизм фондовой биржи, система листинга и основные виды сделок на фондовой бирже
Бирж. сессия – установл. законом или распорядком работы биржи период проведения торгов. В основном биржи практикуют утреннюю и вечернюю. Один из основополагающих принципов работы биржи – обеспечение ликвидности рынка. Ликв. рынок характеризуется большим объемом сделок, узким разрывом между ценой продавца и ценой покупателя и небольшими колебаниями сделки. Отклонение от этих норм чревато развитием криминогенной ситуации, проявлением паническойго настроения среди инвесторов. Работа фонд. биржи во всех странах строится на общих принципах, соблюдение которых явл. гарантией успешной биржевой торговли:
1. Личное доверие между брокером и клиентом
2. Гласность – публикация сведений о всех сделках и данных, требующихся для проведения листинга
3. Жесткое регулирование деят-ти фирм, членов биржи с возможностью применения администр. и фин. санкций
Операц. механизм фонд. биржи характеризуется орг-цией на ней торговли ЦБ. Организация торговли – это опред. порядок, к-рый выполняется при купле-продаже бумаг.
По форме проведения различают: 1) постоянные, 2) сезонные, 3) контактные (цена назначается голосом), 4) бесконтактные торги.
Электронные торги проводятся с использованием спец. могут охватывать любую территорию, неограниченное число продавцов и покупателей и включать в большой объем инф-ции. Часто электр. торги осуществляются с централ. бирж. площадки, через сеть регионал. Терминалов, работающих в режиме он-лайн.
По форме орг-ции различают: простой (на нем наблюдается либо конкуренция продавцов, либо конкуренция покупателей) и двойной аукцион.
К простым аукционам относится англ. аукцион (аукцион продавца). Он идет «по шагам» от минимал. до макс. цены. Заявки продавцов сводятся в котировал. Бюллетень по начал. цене до начала торгов. Размер «шага» определяется от начала торгов и обычно устанавливается в размере от 5 до 10 % к начал. цене. Продажа осуществляется по самой высокой цене, предложенной послед. покупателем.
Голландский аукцион (аукцион покупателя) организован по принципу «первого покупателя», идет от высшей цене к низшей, продажа осуществляется по минимал. цене.
Двойной аукцион основан на одновременной конкуренции продавца и покупателя. Задача листинга – проверка фин. положения компании-эмитента, к-рая проводится на принципах аудита. ЦБ, поступающие на биржу, проверяются спец. комиссией (комиссией листинга). Преимущества листинга – повышенный уровень ликвидности ЦБ, их высокая маркетабельность (годность к реализации на рынке), очевидные выгоды от относительно стабильной цены этих бумаг. Каждая биржа имеет строгие правила допуска бумаг к торгам.
Нац. особенности фонд. бирж в развитых странах. Биржевые индексы
Каждая биржа имеет строгие правила допуска бумаг к торгам.
Крупнейшая биржа мира – Нью-Йоркская – предъявляет след. требования (минимальные) к компаниям-эмитентам:
1. Общее кол-во держателей акций, допускаемых на биржу, д.б. не менее 2200, в т.ч. держателей 100 и более акций - не менее 2000.
2. Ст-ть активов компании-эмитента д.б. не менее 19 млн. долл.
3. Компания д.б. прибыльной в течение 3х последних лет.
4. Объем балансовой прибыли за послед. год должен составлять не менее 2 млн. долл.
5. Кол-во выпущенных акций д.б. не менее 1.100.000 штук.
6. За послед. полгода д.б. продано не менее 100 тыс. акций.
В Германии в процессе допуска к бирж. торгам решающую роль играют универсальные банки, деят-ть к-рых распространяется на торговлю ЦБ, их хранение и управление.
Банк, занимаясь подготовкой документов для прохождения листинга, принимает на себя руководство по осуществлению этой процедуры.