Шпаргалка: Рынок ценных бумаг 10

Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов на РЦБ

Коммерч. банки как универсал. кредитно-финансовые институты явл. активными участниками РЦБ. При выборе инвестиц. политики и определении структуры инвестиц. портфеля банки руководствуются след. критериями: ликвидность, уровень доходности, величина банков. процентных ставок. Основное внимание при этом уделяется ликвидности активов.

Ликв-ть характеризуется возможностью продажи ЦБ в течение коротк. времени без значител. убытков. Ликв-ть ЦБ (облигаций) увеличивается по мере приближения срока их погашения. Для большинства банков характерно стремление держать в своем инвестиц. портфеле как можно большее кол-во ЦБ с корот. сроками погашения. Помимо ликв-ти бол. внимание уделяется уровню доходности ЦБ. При одинаковом уровне ликв-ти банки стремятся купить те ЦБ, к-рые приносят больший доход, но уровень доходности ЦБ напрямую зависит от степени риска. Поэтому лишь незначител. Кол-во банков предпочитают вкладывать сколько-нибудь значител. средства в ЦБ с высоким уровнем дохода и высокой степенью риска. При определении размеров и структуры инвестиц. портфеля бол. внимание уделяется величине банковской процентной ставки, т.к. при высоком уровне банк. %-та курс ЦБ уменьшается, и наоборот. Поэтому наибол. интерес для банка представляют перспективы изменения %-ных ставок. Если банк ожидает понижение %-ных ставок, он обычно покупает ЦБ в целях их послед. продажи по более высокому курсу. При высоких %-ных ставках довольно часто банки покупают крупные партии ЦБ и прежде всего, среднесрочных и частично долгосрочных в целях обеспечения достаточно выс. уровня доходности и поступлений от своих портфельных инвестиций. Однако не всегда и не во всех странах банки свободны в выборе при покупке ЦБ. В ряде стран от бнков требуется поддержание опред уровня ликв-ти банковского баланса в форме опред. доли инвестиций в го-е ЦБ. Хотя и в этом случае банки имеют возможность изменять структуру своего инвестиц. портфеля, варьируя удел. Вес гос-х ЦБ с различными сроками погашения. Обычной практикой для большинства банков явл. поддержание такой структуры распределения портфельных инвестиций по срокам, к-рая позволяет обеспечить пост. рефинансирование инвестиц. портфеля.

Инвестиц. политика специализированных небанковских кр.-фин. институтов зависит от специфики их деят-ть:

страховые компании – при инвестировании отдают предпочтение акциям и облигациям корпораций (США, Канада), во Франции и Англии основ. часть денеж. фондов они помещают в акции

пенсионные фонды – вкладывают свои денеж. ср-ва в акции, облигации и гос-ые ЦБ, отдавая предпочтение обыкнов. акциям

инвестиц. компании – осуществляют долгосрочное инвестирование экономики запад. стран через приобретение акций и корпоратив. облигаций

фин. компании – приразмещении своих ресурсов отдают предпочтение вложению в гос-ые ЦБ

благотворител. фонды - большую часть их активов составляют акции и облигации корпорации

кредитные союзы – только небол. часть их активов (≈10%) формируется за счет вложений в различ. виды ЦБ как частных, так и гос-х.

Система государственного регулирования

Налоговое регулирование

Особое место в регулировании РЦБ занимает налогообложение с ЦБ. Используя налогообл-е в качестве инструмента регул-ния РЦБ, гос-во решает в т.ч. и свои проблемы: ускоряет процесс погашения дефицита гос. бюджета путем введения льгот по налогообл-ю на доход го-х ЦБ. Подобным образом гос-во поощряет финансирование соц-х программ. Так, в запад. странах самыми льготными с т.зр. налогообл-я явл. облигации, выпускаемые под строит-во дорог, больниц, школ и т.д. Особую роль в регулир-и фонд. рынка России играет гос-ая система налогообл-я. Она обладает мощной потенц-ой возможностью стимулировать инвестиции и во многом определяет эффективность функционирования РЦБ. В соотв-вии с законом «О налогах на операции с ЦБ» плательщиком налогов явл. ЦБ, а объект налогообл-я – регистрируемая номинал. ст-ть их выпуска. При этом налогом на операции с ЦБ облагаются только выпуски секций, облигаций и жилищных сертификатов. Эмиссия инвестиц. паев нало