Учебное пособие: Экономическая кибернетика 2
· k =1- k 21 - финансовый коэффициент активов
· k 21 =X 21 / X 11 - финансовый коэффициент резервного капитала
· n =X 12 / X 11 - финансовый коэффициент заемного капитала
В зависимости от характера упорядоченности элементнов уравнения рентабельности собственного капитала записывают в следующих формах.
1. Упорядоченность по элементной рентабельности
|
g 11 =(k +n )g 22 - (k +n )g T - n g 12 |
(8) |
2. Упорядоченность по финансовым коэффициентам
|
g 11 =k (g 22 - g T )+n (g 22 - g T - g 12 ) |
(9) |
Рентабельность собственного капитала, упорядоченная по финансовым коэффициентам, определяется суммой слагаемых
|
g 11 =k g 2- T +n g P |
(10) |
где g 2- T =g 22 - g T - рентабельность собственного капитала при отсутствии заемного капитала; g P =g 22 - g T - g 12 – дополнительная рентабельность, образуемая за счет использования заемного капитала
Правило «Золотое сечение налогов»
В условиях налогообложения рентабельность собственного капитала уменьшается на величину (k +n )g T . Возникает вопрос об отношении рентабельностей инвестиций и собственного капитала к ставкам налога и кредита. Правило «Золотое сечение налогов» устанавливает норму отношения рентабельностей к ставкам суммарного налога и кредита.
Норма отношения по правилу «Золотое сечение налогов» состоит в следующем:
1. рентабельность собственного капитала в условиях налогообложения должна быть нормальной, т.е. равной рентабельности инвестиций
|
g 11 =k g 22 |
(11) |
Нормальная (внутренняя) рентабельность собственного капитала эквивалентна такому режиму бизнеса, при котором отсутствуют налогообложение и использование заемного капитала.
2. налоги должна быть нормальными т.е. допускать компенсацию за счет дополнительной рентабельности
|
- k g T +n g P =0 |
(12) |
Дополнительная рентабельность, образуемая за счет использования заемного капитала, рассматривается в качестве защиты от налогов.
Правило «Золотое сечение налогов» состоит в том, что значения рентабельности собственного капитала и суммарного налога должна быть нормальными и допускать компенсацию налога за счет дополнительной рентабельности
Правило «Золотое сечение налогов» предъявляет требования к ставкам суммарного налога и кредита.
Ставка нормального суммарного налога должна удовлетворять требованию
|
k g T =n (g 22 - g T - g 12 ) |
К-во Просмотров: 362
Бесплатно скачать Учебное пособие: Экономическая кибернетика 2
|