Дипломная работа: Грошово-кредитні інструменти як засіб економічного зростання

Грошово-кредитна політика – одне з головних направлень державної економічної політики; заходи щодо державного управління грошовим обігом і кредитом, які здійснюються центральним банком в певних комбінаціях і направлені на стримування інфляції та стійкий розвиток економіки.

³???????? ?? ?????? ??????? ???? ???????????? ???? ???????? ?????? 24, ??????? ?????? ???????-????????? ???????? ??????????? ?? ???????? ????????? ?? ???????????????? ?????????? ????????????????? ???????? ???????????? ???????? ?? ???????? ?????????? ???????????? ?? ??????????? ???????? ??????? ?? ??????????? ??????, ?? ????????? ????????? ????????? ?????? ???????? ???????????? ????????, ????? ????????, ??????? ???????? ?????????? ??????? ?? ?????? ???? ????????, ?????????? ?? ????????? ????????, ???????????? ????????? ̳??????? ??????? [54].??? ?????????? ???????-????????? ???????? ??????????? ????? ?? ????? ??? ?? ?????????? (??????? ????). ??????????? ?????? ?? ????? ???????????? ?? ??????? ?????????? ????? ?????? ? ????????????????? ??????????? ????????: ?????? ????????? ?????? ????????? ????? ?? ?????, ???????, ????????????; ??????, ???????, ???? ??????????.????? ????? ?????????????? ? ?????????? ??????????? ??????, ??? ?? ??????????? ???? ??? ?????????? ????? ?? ?????????-??????? ?????? ?? ???????? ???????????? ????????? ???????????? ????? ? ?????????? ? ???????????? ???????. ?????????? ?????? ???????????? ??????????? ?????? ?? ???????? ??????????? ????????? ?????? ? ????????? ???????? ???? ??? ? ????????? ???????? ???? (????????? ???????? ????).???????-???????? ???????? ???????????? ??????? ??????????? ????????????, ??? ???????????????? ? ?????? ??????? ????? ?? ???????.³???????? ?? ?????? 25 ?????? ??????? ???? ???????????? ???? ????????????????? ???????????? ???????? ? ???????? ???????-????????? ???????? ? ??????????? ?????? ???????? ???? ?????:1) ?????????? ?? ??????????? ???? ????'??????? ???????? ??? ??????????? ??????;2) ????????? ????????;3) ?????????????? ??????????? ??????;4) ?????????? ??????????????? ?????????;5) ???????? ? ??????? ???????? (???? ?????? ???????, ?? ????????????? ???????????? ?????), ? ???? ????? ? ?????????????? ?????'????????, ?? ?????????? ?????;6) ??????????? ??????? ?? ???????? ????????;7) ?????? ??????? ???????? ?????'????? ?? ???????? ? ???? [54].??????? ???? ???????-????????? ???????? ??? ????? ?????????. ? ???? ???????? ????????? ????????? ????? ????????? ???????????? ???? ?? ??????, ????? ????????? ??????????? ????????? ?????. ??? ???????????? ????????? ???????? ?????? ????????? ????? ????? ? ????????? ????? ????? ?????? ????????????, ??? ???? ????????? ?????????, ???????? ????????? ??? (???????? ???????? ?? ??????? ????????? ????), ??? ?? ???????????? ??ᒺ????? ????????? [42].????????? ?????????? ?????????? ???????-????????? ???????? ??????????:? ????? ?????? ???????????? ??????? ???????-????????? ???????? ? ??????? ????????? ???? ???????????? ?????;? ???????????? ???????????? ?????;? ???????????? ???????????? ????? ????????? ??????? ??????????;? ??????????? ???????-????????? ????????.? ???? ???????-????????? ???????? ??????????? ???? ???????? ???????????? ????????? ????? ? ?????????? ????????? ???????????-??????? ?????? ? ???????????? ??? ??????? ?????? ???????-?????????? ??????????? ??? ?????????? ????????????? ?????????.???????????? ????????? ???? ???????????? ??????????? ?????? ????? ???????????? ????????? ?????:? ???????????? ????????: ???????? ???? ???????-????????? ???????? ???? ???????????????, ?????????? ? ????????? ????? ??? ??? ? ??????? ????????;? ???????????? ?????????? ??????: ???????? ???? ? ????????? ??????;? ??????? ????????????: ???????? ???? ? ?????????? ???????? ?????????;? ???????????? ???????????? ??????: ???????? ???? ? ??????? ???????????? ???????? ???????????? ????????.? ?????? ???????? 1970-? ????? ????????? ????? ??????????? ??? ???????????? ?????????? ?????? ? ????????? ????? ?? ???????? ?? ????????? ????????????, ??? ????? ????????? ?? ??????????. ????????? ???????????? ?????? ???????-?????????? ?????????? ???????? ??? ?????? ??????㳿 ???????????? ????????.????????? ?????? ? ???????? ????? ???????-????????? ???????? (?????????? ???????????? ??????? ??? ????????? ?????), ???????? ???????? ????, ??? ???????????????? ??? ????????????? ?????????? ???????-?????????? ???????????.???????? ???? ???????????? ??????? ???????-????????? ???????? (?????????? ???????????? ??????? ??? ????????? ?????) ?, ? ???? ?????, ???????? ???????? ???????????? ???????-????????? ????????. ???????? ???? ?????????????? ?? ?????????? ???????? ???? (???????? ????????????), ????? ???????????? ????????? ????????? ???????? ????. ?????????? ????? ??? ?????????? ???????-????????? ???????? ?????? ????????????? ??????? ???????????.

Прямими інструментами, що відображають прямий зв'язок методу і тактичної мети (об’єкту регулювання), центральний банк встановлює чи лімітує цінову або кількісну змінну. Непрямі методи впливають на тактичну мету через зміну ринкової кон'юнктури. Велика частина емісійних банків в 1970-ї рр. використовувала прямі методи; з початку 1080-х рр. розвинені країни, а з 1990-х років – інші країни перейшли на непрямі інструменти.

Грошово-кредитна політика уявляє собою комплекс відповідних інструментів, об’єднаних в одне ціле та діючих одночасно та у взаємодії. Розглянемо класифікацію інструментів грошово-кредитної політики, яка передбачає їх групування за визначеними ознаками, встановлення взаємозв’язку та взаємозалежності, а також відображення характерних особливостей та аналіз дій.

В основу класифікації покладено групування інструментів за значимістю – базові і додаткові (див. таблицю 1.1).

Базові інструменти використовуються у більшості країн, включаючи розвинені, формують основні направлення грошово-кредитної політики, які мають ефективний вплив на грошово-кредитні відносини і економіку в цілому, наприклад операції на відкритому ринку.

Додаткові інструменти доповнюють базові, їх дія може не мати чітко вираженого ефекту. Наприклад, депозитні операції нейтралізують надлишкову ліквідність як результат дій інших, емісійних інструментів грошово-кредитної політики (рефінансування), тому ці операції вторинні. Іноді додаткові інструменти відображають національні особливості грошового обігу і кредиту. Наприклад, методи організації готівково-грошового обігу і використання профіциту державного бюджету для стерилізації ліквідності.

Економічна сутність інструменту визначає. Яким є метод (операція): грошовим, кредитним, або одночасно грошовим і кредитним (грошово-кредитним). Наприклад, лімітування кредитування – кредитний.

Направленість відображає направлення метода (конкретної операції метода) на грошову масу, що функціонує. Функціональна грошова маса – це грошова маса, яка реально обслуговує економіку, тобто грошова маса в обігу за винятком коштів на рахунках обов’язкових резервів, в депозитах центрального банку. Наприклад, при депозитах центрального банку грошова маса не зміниться, а функціонуюча зменшиться.

Характер впливу методу – емісійна – це зміна пропозиції грошей (рефінансування), неемісійна – норма обов’язкового резервування.

Характер впливу інструменту – ринковий. Передбачає економічні стимули; адміністративний – примусові, які обов’язкові для виконання суб’єктами.

Слід відзначити, що в економічній сутності грошово-кредитної політики покладено управління грошовими оборотом. Національний банк України має монопольне право на емісію грошових знаків і тому відповідає за ефективність грошового обігу. Національний банк України проводить грошово-кредитну політику виходячи з необхідності створення сприятливих умов для довгострокового економічного розвитку держави. Низький рівень інфляції і стабільність національної валюти є основою для прийняття ефективних рішень щодо здійснення заощаджень, інвестицій та споживчих витрат – базових для стійкого економічного зростання. Тому, головними цілями єдиної державної грошово-кредитної політики, що здійснюється Національним банком України спільно з урядом, є стійке, поступове зниження інфляції та підтримка її на низькому рівні. За прогнозними даними у 2006 році інфляція повинна буде утримуватися у діапазоні 8,5–9,5% [48]. Зазначену динаміку інфляції Національний банк України принципово може забачити за допомогою інструментів грошово-кредитної політики.

Історичний досвід багатьох країн, у тому числі і сучасної України свідчить, що перехід від політики таргетування інфляції, що застосовується багатьма центральними банками, потребує відмови від політики керованого плаваючого валютного курсу, яку Національний банк України проводить в останні роки. Крім того, у формуванні індексу споживчих цін, динаміка яких лежить за поза зоною впливу з боку Національного банку України, значний вплив спричиняє високий рівень регулювання цін, що може змінити побудовано траєкторію інфляції відповідно до взаємодії з монетарними інструментами.

В цілому слід зазначити, що зі стабілізацією ситуації Національному банку України, поступово необхідно послідовно скоротити власну участь на валютному ринку, що сприяє поступовому впровадженню ринкових механізмів визначення вартості гривні. Скорочення необхідності в валютних інтервенціях Національного банку України на валютному ринку підвищить більш ефективно контролювати динаміку грошової пропозиції і інфляції. Крім того, скорочення інтервенцій на валютному ринку підвищить роль Національного банку України в галузі процентної політики. Така політика буде стимулювати стимулює інвестиційні процеси та збільшує темпи економічного зростання.

При проведенні політики керованого плаваючого валютного курсу роль процентної політики Національного банку України щодо управління інфляційними процесами суттєво обмежена, однак використання процентних ставок може бути ефективним для запобігання надмірного притоку короткострокового портфельного капіталу та надлишкової ліквідності за допомогою операцій на відкритому ринку.

Таким чином, вплив на рівень інфляції здійснюється Національним банком України на підставі комбінування використання трьох основних інструментів грошово-кредитної політики: вибору курсової політики, обмеження за допомогою операцій на відкритому ринку грошової пропозиції у відповідності з параметрами грошової програми, встановлення короткострокових процентних ставок за операціями Національного банку України.

Незважаючи на зниження ефективності використання показника грошової маси в якості проміжної мети для досягнення запланованого рівня загальної інфляції, динаміка і структура грошової маси залишаються важливими орієнтирами для оцінки поточних монетарних умов, інфляційних очікувань та визначення середньо термінового тренда інфляції.

Для досягнення кінцевих цілей грошово-кредитної політики Національний банк повинен мати систему інструментів, які б дозволили забезпечити збалансований і відносно стійкий стан грошово-кредитної сфери при різних сценаріях економічного розвитку. Набір інструментів грошово-кредитної політики і системи їх застосування повинні забезпечувати Національному банку України можливість не тільки регулювати рівень вільних грошових коштів банківської системи, але і формувати сукупну пропозицію грошей на довгострокову перспективу за механізмом, який би забезпечив залежність динаміки сукупної пропозиції коштів від дій Національного банку України, які вживаються для усунення диспропорцій між попитом і пропозицією грошей.

1.3 Характеристика інструментів грошово-кредитної політики

Національний банк України розробляє систему фінансових інструментів грошово-кредитної політики відповідно до «Основних засад грошово-кредитної політики», які розробляються щорічно і спрямовані на виконання головної функції діяльності національного банку України, покладеної на нього Конституцією України (ст. 99) – забезпечення стабільності національної грошової одиниці.

Розглянемо більш детальніше інструменти грошово-кредитної політики, які застосовує Національний банк України, що визначені статтею 25 Закону України «Про Національний банк України».

Процентна політика

Процентна політика Національного банку України визначається Положенням «Про процентну політику Національного банку України», яке затверджено Постановою Національного банку України від 18 серпня 2004 за №389 [55].

Процентна політика Національного банку України використовується з метою удосконалення засобів і методів здійснення грошово-кредитної політики Національного банку України в частині визначення Національним банком України процентних ставок за своїми операціями та індикативного регулювання діяльності банків.

У своїй діяльності Національний банк визначає наступні види ставок:

· індикативна процентна ставка – рекомендований орієнтовний розмір процентних ставок для банків щодо проведення ними операцій із залучення та розміщення коштів;

· облікова ставка Національного банку України – один з монетарних інструментів, за допомогою якого Національний банк установлює для суб'єктів грошово-кредитного ринку орієнтир щодо вартості залучених та розміщених грошових коштів на відповідний період і є основною процентною ставкою, яка залежить від процесів, що відбуваються в макроекономічній, бюджетній сферах та на грошово-кредитному ринку;

· процентна ставка – установлений розмір плати за розміщені чи залучені кошти, що встановлюється Національним банком як важіль впливу на економічні процеси, застосовується у сферах економіки, банківської та зовнішньоекономічної діяльності, а також як інструмент в антиінфляційних заходах;

· ставка рефінансування – процентна ставка, за якою Національний банк України надає банкам на визначений строк кредити рефінансування;

· ставка за депозитами овернайт – процентна ставка, за якою Національний банк України залучає тимчасово вільні кошти банків строком на один робочий день;