Дипломная работа: Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов ЗАО "Племзавод "Воля"

Разработка эффективной эмиссионной политики предприятия охватывает следующие этапы:[22]

1. Исследования возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций.

Решение о предполагаемой эмиссии акций можно принять лишь на основе всестороннего предварительного анализа конъюнктуры фондового рынка и оценки инвестиционной привлекательности своих акций.[23]

Необходимо анализировать состояние спроса и предложения, динамику уровня цен их котировки, объемов продаж акций новых эмиссий. А также проводить оценку конкурентоспособности производимой продукции, и уровень показателей своего финансового состояния. Определяется возможная степень инвестиционной предпочтительности акций своей компании в сравнении с обращающимися акциями других компаний.

II. Определение целей эмиссии.

Основными из таких целей являются:[24]

Реальное инвестирование;

Необходимость существенного улучшения структуры используемого капитала;

Намечаемое поглощение других предприятий;

Иные цели, требующие быстрой аккумуляции значительного объема собственного капитала.

III. Определение объема эмиссии.

Объем определяется исходя из ранее рассчитанной потребности в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.[25]

IV. Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций.

Номинал акции определяется с учетом основных категорий предстоящих их покупателей. Устанавливаются виды акций, а также определяют какое количество необходимо производить[26] .

V. Оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала.

Она осуществляется по двум параметрам: предполагаемому уровню дивидендов; затрат по выпуску акций и размещению эмиссий.[27]

VI. Определение эффективных форм андеррайтинга.

Для того, чтобы быстро и эффективно провести открытое размещение эмитируемого объема акций, необходимо определить состав андеррайтеров, согласовать с ними цены начальной котировки акций и размер комиссионного вознаграждения, обеспечить регулирование объемов продажи акций в соответствии с потребностями в потоке поступления финансовых средств, обеспечивающих поддержание ликвидности уже размещенных акций на первоначальном этапе их обращения.[28]

Привлекаемый из внешних источников капитал направляется на целевое финансирование развития предприятия.

Расчет стоимости дополнительно привлекаемого капитала осуществляется дифференцированно по привилегированным и простым акциям.

Стоимость привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии привилегированных акций определяется с учетом фиксированного размера дивидендов, который по ним заранее предопределен акционерным обществом при выпуске этих акций.[29]

Стоимость дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии привилегированных акций рассчитывается по формуле:

где ССК - стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет

эмиссии привилегированных акций, %;

Д_пр - сумма дивидендов, предусмотренных к выплате в соответствии с контрактными обязательствами эмитента;

К_пр — сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированых акций;

Э3— затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии.[30]

Стоимость привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии простых акций. Этот вид наиболее дорогой, так как расходы по его обслуживанию не уменьшают базу налогообложения прибыли, а премия за риск наиболее высокая. Так как этот капитал при банкротстве защищен в наименьшей степени.