Дипломная работа: Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов ЗАО "Племзавод "Воля"

где ССК _па — стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев), %;

К_а — количество дополнительно эмитируемых акций;

Д _па — сумма дивидендов, выплаченных на одну простую акцию в отчетном периоде (или выплат на единицу паев), %;

ПВ _т — планируемый темп выплат дивидендов (процентов по паям), выраженный десятичной дробью;

К _па — сумма собственного капитала, привлеченного за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев).

Расчетная стоимость привлекаемого капитала сопоставляется с фактической средневзвешенной стоимостью капитала. Лишь после этого принимается окончательное решение об осуществлении эмиссии акций.[31]

В зависимости от организационно — правовой формы деятельности предприятия можно привлекать дополнительный индивидуальный, паевой или акционерный капитал.

Привлечение собственного капитала из внешних источников путем дополнительной эмиссии акций является сложным и дорогостоящим процессом. Поэтому к данному источнику формирования собственных финансовых ресурсов следует прибегать лишь в крайне ограниченных случаях.

Не смотря на это, эмиссионная политика позволяет привлечь на фондовом рынке необходимый объем собственных финансовых средств в минимально возможные сроки для обеспечения расширения самофинансирования предприятия.

1.3. Источники формирования собственных финансовых ресурсов

Источники формирования собственных финансовых ресурсов показаны на рис.4.

Рис.4. - Источники формирования собственных финансовых ресурсов

В составе внутренних источников основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении фирмы, которая распределяется решением руководящих органов на цели накопления и потребления. Прибыль, направляемая на накопления, далее используется на развитие производства; прибыль, направляемая на потребление, используется для решения социальных задач. Важную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, которые представляют собой денежное выражение стоимости износа основных средств и нематериальных активов и являются внутренним источником финансирования как простого, так и расширенного производства. В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основная роль принадлежит дополнительной эмиссии ценных бумаг посредством которой происходит увеличение акционерного капитала фирмы, а также привлечение дополнительного складочного капитала, путем дополнительных взносов средств в уставный фонд для некоторых предприятий дополнительным источником формирования собственных финансовых ресурсов является предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь. В частности, это могут быть бюджетные ассигнования на безвозвратной основе, как правило, они выделяются для финансирования государственных заказов, отдельных общественно значимых инвестиционных программ или в качестве государственной поддержки предприятий, производство которых имеет общегосударственное значение.[32]

1.4. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах

Потребность в собственных финансовых ресурсах возникает на предприятии из-за того, что потоки поступлений и платежей покрывают обычно друг друга несинхронно в течении определенного периода времени.

Положительная потребность возникает в те периоды времени, в которые преобладают выплаты, и, наоборот, отрицательная обнаруживается в периоды, когда поступления превышают выплаты[33] .

Потребность в собственных финансовых ресурсах определяется по следующей формуле:

П_сфр =( П_к * У_ск ) /100 - СК_н + П_р (5)

где П_сфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

П_к - общая потребность в капитале на конец планового периода;

У_ск - планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СК_н - сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

П_р - сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсах, формируемых за счет как внутренних, так и внешних источников.

Объём привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов нет необходимости.

Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по формуле:

СФР_внеш =П_сфр -СФР_внутр , (6)

Где СФР - потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;

СФР_внутр - сумма собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

1.5. Покрытие потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних и внутренних источников

Одной из важных задач управления предприятием является обеспечение покрытие потребности, чтобы таким образом сохранить финансовое равновесие. Покрытие потребности в собственных финансовых ресурсах осуществляется на принципах самофинансирования.