Контрольная работа: Инвестиционный анализ 2 Среднерыночная норма

δ2 =∑(Di-Dср.)2 *Wi =(78,33-38,03)2 *0,326+(53,16-38,03)2 *0,3354+(-15,73-38,03)2 *0,3419=1594,35

7)СКО= δ=√1594,35=39,92 –

показывает насколько в среднем каждый i вариант отличается от средней ожидаемой доходности

8) СV=39,92/78,33=0,51=51% - высокая рискованность ценных бумаг

9) рассчитаем ожидаемую доходность ценной бумаги исходя из коэффициента β по формуле:


Di =Dfi *(Dm -Df )

где Df - норма доходности по безрисковым бумагам – 9 %, Dm - среднерыночная норма доходности – 12 %

Di 1 =9+0,5*(12-9)=10,5%

Di 2 =9+1,0*3=12%

Di 3 =9+1,5*3=13,5%

2. Определить дюрацию процентной облигации с целью включения в портфель инвестора:

Номинальная стоимость (N) облигации – 1000 руб.

Ставка купонного дохода ® - 12 %

Срок обращения (T) – 5 лет

Среднерыночная ставка банковского процента по пятилетним депозитам – 15 %

Решение:

1) определим дюрацию купонной облигации:

t CFt (1+R)t PVt PVt /PV T(PVt /PV)
1 120 1,12 107,14 0,10714 0,10714
2 120 1,2544 95,66 0,09566 0,19132
3 120 1,4049 85,41 0,8541 0,25623
4 120 1,5735 76,26 0,7626 0,30504
5 1120 1,7623 635,53 0,63553 3,17765
1000 1,00 4,03738

где t – период обращения облигации, CFt - сумма к погашению в период времени t, при условии, что процентная ставка – 12%, номинал облигации 1000руб..Таким образом, средняя продолжительность платежей по 5-летней купонной облигации равна приблизительно 4,03 года

2) далее рассчитаем дюрацию банковского депозита:

t CFt (1+i)t PVt PVt /PV T(PVt /PV)
1 150 1,15 130,45 0,13043 0,13043
2 150 1,3225 113,42 0,11342 0,22684
3 150 1,5208 98,63 0,09863 0,29589
4 150 1,7490 85,76 0,08576 0,34304
5 1150 2,0113 571,76 0,57176 2,8588
1000 1,00 3,855

Средняя продолжительность платежей по 5-летним депозитам составляет 3,8 года, что меньше чем при платежах купонной облигации, следовательно, такой депозит менее чувствителен к изменениям процентных ставок.

3. Иммунизировать портфель, состоящий из облигаций следующих видов:

№ п/п Облигации
А Б С
1 Номинальная ставка, руб. 1000 1000 1000
2 Ставка процента, % 12% 15% 10%
3 Срок обращения, лет 3 4 5

Периодичность выплат процентного дохода – один раз в шесть месяцев

Среднерыночная норма доходности составляет 11 %

Решение:

1) найдем дюрацию облигации А:

t CFt (1+i)t PVt PVt /PV T(PVt /PV)
0,5 60 1,058301 56,69467 0,056222 0,028111
1 60 1,12 53,57143 0,053125 0,053125
1,5 60 1,185297 50,62024 0,050198 0,075298
2 60 1,2544 47,83163 0,047433 0,094866
2,5 60 1,327532 45,19664 0,04482 0,11205
3 1060 1,404928 754,4871 0,748201 2,244603
итого 1008,42 1 2,608053

Таким образом, средняя продолжительность платежей по 3-трехлетней купонной облигации составляет 2,6 года.

2) найдем дюрацию облигации В:

t CFt (1+i)t PVt PVt /PV T(PVt /PV)
0,5 75 1,072381 69,93786 0,06887 0,034435
1 75 1,15 65,21739 0,064222 0,064222
1,5 75 1,233238 60,81553 0,059887 0,089831
2 75 1,3225 56,71078 0,055845 0,111691
2,5 75 1,418223 52,88307 0,052076 0,13019
3 75 1,520875 49,31372 0,048561 0,145683
3,5 75 1,630957 45,98528 0,045283 0,158492
4 1075 1,749006 614,6347 0,605254 2,421017
Итого 1015,50 1 3,155561

Таким образом, средняя продолжительность платежей по 4-трехлетней купонной облигации составляет 3,1 года.

3) найдем дюрацию облигации С:

t CFt (1+i)t PVt PVt /PV T(PVt /PV)
0,5 50 1,048809 47,67313 0,047236 0,023618
1 50 1,1 45,45455 0,045038 0,045038
1,5 50 1,15369 43,33921 0,042942 0,064413
2 50 1,21 41,32231 0,040944 0,081887
2,5 50 1,269059 39,39928 0,039038 0,097595
3 50 1,331 37,56574 0,037221 0,111664
3,5 50 1,395965 35,81753 0,035489 0,124212
4 50 1,4641 34,15067 0,033838 0,135351
4,5 50 1,535561 32,56139 0,032263 0,145183
5 1050 1,61051 651,9674 0,645991 3,229956
Итого 1009,251 1 4,058917

К-во Просмотров: 148
Бесплатно скачать Контрольная работа: Инвестиционный анализ 2 Среднерыночная норма