Контрольная работа: Теоретические основы финансового менеджмента

Ко второй группе относятся критерии:

- срок окупаемости инвестиций;

- коэффициент эффективности инвестиций.

10.3 Противоречивость критериев оценки

Критическими моментами в процессе оценки единичного проекта или составления бюджета капиталовложений являются:

а) прогнозирование объемов реализации с учетом возможного спроса на продукцию (поскольку большая часть проектов связана с дополнительным выпуском продукции);

б) оценка притока денежных средств по годам;

в) оценка доступности требуемых источников финансирования;

г) оценка приемлемого значения цены капитала, используемого в том числе и в качестве коэффициента дисконтирования.

10.4 Сравнительная характеристика критериев NPV и IRR

Метод расчета чистого приведенного эффекта.

В основе данного метода заложено следование основной целевой установке, определяемой собственниками компании, - повышение ценности фирмы, количественной оценкой которой служит ее рыночная стоимость. Pn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект соответственно рассчитываются по формулам:

(5.1)

(5.2)

где Рк – величина годового дохода в году к;

PV – общая накопленная величина дисконтированных доходов;

NPV – прогнозная оценка изменения экономического потенциала компании в случае принятия проекта;

IC – исходная инвестиция в проект.

Очевидно, что если:

NPV> 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала компании в случае принятия рассматриваемого проекта.

Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиции.

Под внутренней нормой прибыли инвестиции (синонимы: внутренняя доходность, внутренняя окупаемость) понимают значение коэффициента дисконтирования г, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR = г, при котором NPV =f(г) == 0.